Vol.10 LSDFi，下一轮繁荣市场的驱动力？

一切起源于以太坊从POW转POS。

转向POS之后，因为需要给验证者们分发收入，以太坊实际上每年会产生超过5%左右的利息，正是这些利息，给Defi市场带来了新机会，让创业者们跃跃欲试。

先是Lido这样的协议解决了质押流动性问题，发行了对应的代币LST，让质押的以太坊所蕴含的资金力量新回到市场。紧接着，又一批协议以LST为底层，发行了更上一层的金融衍生品，包括铸造稳定币等等，开创了LSDFi这个全新赛道。

一直以来，我们把DeFi看作乐高，那么LSDFi实际上打造出了一个全新的乐高模块。举个例子，以LSD为底层铸造稳定币，相比USDT、USDC这种1.0的稳定币，成为区块链史上第一次天然有利息支持的稳定币（interest-backed stablecoin)，头一次解决了利息从哪里来的问题，也更具有去中心化的特质。

这一期节目我们今天请到了Nothing Research的两位合伙人，Todd和Allen Ding。在他们看来，LSDFi会是下一轮牛市的重要驱动力，因为它在DeFi市场创造了一个全新的货币乘数工具，将会大大提升货币使用效率。当然，也带来了全新的叙事——Web3市场里最重要的事情。我们的嘉宾认为，这个新的叙事就是，衍生资产会替代ETH这样的原生资产，成为新的底层。

当然，这些附加在以太坊上的新的协议，在有意无意增加了中心化的风险——Lido已经运行以太坊全网超过30%的节点。包括在这一期节目里我们谈论的ReStaking，以及它背后的项目EigenLayer，也带来了“协议过载”以及中心化的风险。

【主播和嘉宾】

Todd：Crypto基金Nothing Research合伙人，@0x_Todd

Allen Ding：Crypto基金Nothing Research合伙人，@0x_Allending

0xHelen：Mempool主理人，Web3 builder；

布导：Mempool主理人，Web3 builder, 研究员

【时间轴】

02:54 什么是LSD？兴起的背景和经过

04:13 在以太坊转POS之前，2019年左右，LSD已经有了使用场景

06:04以太坊质押的四种方案：LSD、CEX、Solo Staking以及非托管质押

09:00 LSD三大项目的区别：节点运行方式的差异、代币付息模式的差异

12:22 付息差异：FRAX和RocketPool是汇率模式，让单个代币越来越值钱，而Lido是增发代币，支付给用户越来越多的代币

16:41 LSD的本质上是银行业务：用户存钱，LSD通过各种模式将存款生息，创造利润

20:29 转POS半年里，以太坊质押发生了大逆转：从提款趋之若鹜到质押席位供不应求

26:23 以太坊5%的利息来自执行层的Gas和Beacon Chain获得的增发Token

29:39 以LSD为底层发行的衍生金融产品叫LSDFi

33:18 主要的LSDFi包括稳定币、贴现市场，比如Prisma和Pendle

39:03 为什么LSDFi上稳定币再次成为最火的赛道？

44:19 LSD上的稳定币有天然的利息，USDC、USDT成为了古典稳定币

48:20 Restaking和EigenLayer

51:54 Vitalik认为restaking会带来共识过载的风险

54:21 以太坊三大问题：节点集中在AWS、集中在北美以及节点聚集在前几名的entity，最大的风险是面临像“龙卷风”那样的监管风险

60:13 上一轮牛市是因为LP提供了资金乘数工具

62:06 LSDFi为下一轮牛市提供了新的资金乘数工具

63:34 新的叙事：衍生资产会替代原生资产成为新的底层

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