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2本期《置身其中》是我们组织的线上投资分享会的实录，借着拼多多上周炸裂的Q1财报发布出来。圣狮有幸邀请到了我们的朋友及“圣狮应用价值投资课”的嘉宾，电商领域资深专家姚凯飞，就主要的4家跨境电商平台（拼多多/TEMU，抖音/Tiktok，SHEIN，阿里国际AIDC）做了主题分享，包括平台的战略定位与选择，产业链路和关键问题，及各家的最新动态。并在之后与其他特邀嘉宾和观众进行了干货满满的互动问答。
完整视频录播及PPT也发布在了圣狮公众号及视频号，第一时间获取其他干货及精彩内容，欢迎大家关注公众号：圣狮的伙伴们。
**本期嘉宾 & 主持**
姚凯飞：Brand AI的CEO，资深电商专家，曾供职于阿里和Club Factory，在电商及跨境行业中有广泛的人脉。
彭宗中，CFA，圣狮资管创始合伙人，前企查查CEO，曾供职于美国教师退休保险基金CEO办公室、S&P标普全球市场财智战投部、埃森哲科技战略咨询，哥伦比亚商学院MBA。
郑永明，CFA，圣狮资管基金经理，曾于新加坡担任外资基金大中华区基金经理(MorningStar五星评级)、互联网企业战略&资本市场高管，哥伦比亚商学院MBA。
Show Notes:
分享环节
01:20 通过三个坐标轴理解跨境电商平台的战略定位与选择
10:04 跨境电商的端到端供需链路，及链路上的关键问题
17:02 跨境电商平台面临的挑战
18:55 TEMU发展的大背景
21:47 TEMU的起盘策略
26:23 从跨境电商到国际电商未来的路径 - 复杂的连线题
28:30 TEMU未来的upside和downside展望
31:49 抖音/Tiktok的优势与挑战
36:15 抖音/Tikok对货架电商的冲击
39:35 Shein的商业飞轮
40:31 为服装行业带来确定性
44:03 SHEIN的现状与过往的重要决策
44:28 阿里国际业务AIDC的现状与未来
Q&A环节
47:08 TEMU要达到1000亿RMB GMV及提升未来收入天花板的路径
52:46 电商Take Rate的上升空间
01:07:30 淘宝天猫和昂立国际经营效率会有改善么?
01:15:09 TEMU半托管是如何去解决业务链路上的卡点的？长期来看能否复制国内的高效和体验？
01:22:12 TEMU单元经济的变化
01:37:27 800美元小包邮件的关税条款改变后，TEMU的价格优势还明显么？
01:45:01 TEMU、Tiktok、Shein之间用户画像和决策上的差别
01:47:54 圣狮合伙人郑永明最后总结
「✅3个坐标轴」
1）短交付 VS 长交付
2）品牌 VS 白牌
3）自营 VS 市场
「✅长链路 - 供需关系」
考虑时代因素，在什么时间窗口做什么事情。
拼多多早年，流量体系在微信里，供给来自淘宝京东部分商家主动或被动外溢。
流量低买、转化效率。多多的价格体系、供给、信息透出都会影响转换。
同等规模看效率，没有做到一定规模很难在供需两端形成一定的飞轮或正向反馈。
全球与中国的差异，中国的物流快递网络，在海外几乎很难看到。
「✅跨境电商挑战」
1）不可抗力
2）心态上，全球化难度是国内的100倍
3）履约：难有的基建扩展速度
4）本地供给：（共识）几大家不想做跨境电商，希望成为国际电商，把供给本地化。
「✅TEMU」
统一大市场：文化统一、汇率的稳定性、政策相对一致、规模化优势。
当下电商出海的优势：
地利：中国的供应链溢出(多省好快)
天时：通胀、经济下行
人和：勤劳、工程师、电商玩法
挑战：市场分散(中美唯二)、履约成本、本土化(快-不可逆)
怎么找到一个别人还没有做或者相对弱的一个环节，但我创造了更好的用户体验。
挣为行业创造确定性的钱。量足够大时，行业确定性的低价，同时质量更好。
「✅抖音/Tiktok」
现状：东南亚最大的电商，美国重点，在全球各地遍地开花。
业务形态：跨境（全托管、POP）、本地（绝对大头）
优势：生态位足够好（它在二楼电商在一楼）、印钞机（有网络效应）；内容场在国内支撑了万亿GMV，货架场的基本盘。
挑战：意识形态产品的风险；链路更长：商品关系、流量关系、成本关系；经营门槛高：内容(多国)、链路上多了一个不可控点。
差异化：最先上行到高件单货盘(先行者)；最先碰本地货盘
对货架电商的冲击：第一心智问题（微信是社交、抖音是媒体、电商是货架）；内容的无序问题，但也拉起了规模化的盘子；搜索框的使用是冲击多大的信号点。
「✅Q&A环节」
1、TEMU市值挑战
如果拉长来看，跨境肯定能支撑千亿。
只是短期两三年之内，跨境到千亿稍微有些挑战，跨境500亿两年之内问题不大。
TEMU海外本地半托管，千亿以上本地供给一定得强，会遇到挑战。
2、电商Take Rate的上升空间
结合宏观环境和供需关系。
亚马逊抽佣率：15%交易佣金、10%~15%商家广告/流量投放、20%仓储物流。
1）阿里的股价或者基本盘被冲击掉，可能一半多来自于抖音而不是拼多多。
2）如果品牌端很难做，只能往白牌、低价做。
3、淘宝天猫和昂立国际经营效率会有改善么?
如果品牌在抖音做的很好，一定程度上会限制它的低价逻辑。
企业文化：好的企业文化能帮助塑造护城河或者竞争优势。
组织的调整到战略落地，时间周期不会像想象中那么快。
观察多多海外业务人员回撤到国内（强信号点）。
4、TEMU半托管是如何去解决业务链路上的卡点的？长期来看能否复制国内的高效和体验？
在测试中，还没形成绝对逻辑。在核心成本控制情况下，履约服务至少符合预期。
一旦海外建立一定能力后，可以迅速拉起来。
5、单元经济变化
1）营销费用要拆新/老客、拆国家。
2）看补贴。
阿里的逻辑是UV价值、多多的逻辑是转化率。
长期核心价值，一定是UP值或LTV；拆到单次博弈，每个平台有不同侧重点。
一定要关注长期挣到钱，而不是短期。
6、用户画像和决策上的差别
TEMU：以追求性价比为核心，跟多多一样的逻辑性价比。
Tiktok：短视频内容带货较多，亚马逊方向。
「✅最后总结」
1）不能简简单单把中国极致的情况带到其他国家。
中国电商行业本质是在线零售行业。中国电商占实物电商27%，美国是22%，欧洲只有12%，东南亚南美更低。
中国的生产制造行业占全世界一半。中国14亿人口 * 每个人的消费力，全球第二大的经济体。
2）商业利益的最终分配，要看创造了多少价值
每个电商坚持的策略，最后都能抓到一部分最高效的人群，潜在的是每种商业模式都有边界。
3）中国电商在出海领域的优势集中在上游和中国文化、制造商的强绑定和强联系
中国跨境电商必然在中国产品上有巨大优势，但很多本地电商有更全面（覆盖本地分销）的优势。
4）乱纪元时代背景，未来潜在都可能受到影响
闪光点：中国的制造业就是全世界最好的。