15541
32-本节目由天弘基金出品，JustPod制作发行-
今年9月，「美联储」成为各大财经媒体争相报道的热词，对于降息预期的讨论更是绵延整年。当地时间9月18日，美联储正式宣布降息50个基点，这场「蝶翅的翕动」将会在全球经济中卷起怎样的「惊涛骇浪」？
金融的本质是逐利，货币如流水般在各国资本市场间流通来去。如果说美联储加息是在向美国的资产池蓄水、收割他国的金币，那降息就是一次面向世界的大放水，货币会流向何方？国内经济将受到怎样的影响？我们又应如何抓住这次「流动性释放」的机遇？
这一期节目，我们邀请到天弘基金国际业务部的杨恋令，从美联储的政策转向，聊到降息将带来的全球经济动荡；从其后各国资本市场的走向，论及我们资产配置优化的方向。降息已至，别错过这堂「美联储降息」的必修课！
聊天的人
主持：思思
嘉宾：天弘基金国际业务部基金经理 杨恋令
时间轴
Part1：加息又降息，美联储是如何决策的？
03:28 美联储的两大KPI：就业+通胀
07:34 政策独立性：总统能在美联储安插自己人吗？
12:18 调控经济的两种方式：利率工具与数量工具
14:46 什么是政策利率？它的KPI可量化吗？
17:37 美联储就像流动性的看门人，降息放水，利好全球
19:23 各国的「去美元化」趋势，还真不是美联储的锅
Part2：美联储降息，全球资本市场怎么变？
22:39 美股：经济软着陆+货币政策宽松=美股上涨
26:37 美债：理论上可收获高资本利得，但需跑在预期前面
29:04 美元：汇率是政府行为的隐性KPI
33:02 海外市场-越南：制造业升级+出口走宽
36:12 海外市场-印度：服务业为主+劳动力受限
39:39 人民币涨跌：汇率的本质是两国经济强弱的反映
43:36 A股：全球资金流入+中国经济企稳=A股走强
46:01 黄金：经济衰退预期+通胀环境担忧=金价走高
Part3：降息已至，怎样优化资产配置？
49:49 想获取美联储政策动向，我们推荐这些信息渠道
53:53 联储降息已是板上钉钉，更应关注周期降息幅度
55:24 政策宽松利好风险资产，风险分散同样不可忽视
风险提示：音频内容仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。主要投资于境外证券市场的基金，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。
💰有整理逐字稿、笔记和思维导图
需要的朋友可自取
🔗：https://pan.quark.cn/s/eeca170375de
笔记（部分）：
✨美联储为何会在经济较好的情况下加息，在经济不好的时候降息？当前美联储决定降息的主要原因是什么？
美联储作为具有明确KPI（关键绩效指标）的部门，在其职责范围内追求充分就业与物价稳定两个目标。
当经济强劲，失业率下降且通胀处于高位时，美联储通常会采取加息措施以抑制过度膨胀；相反，若面临就业压力增大、失业率上升或通胀下行等情况，美联储会选择降息以刺激经济增长。
当前美联储降息的核心原因是就业市场压力加大，表现为失业率上升和新增就业岗位减少。
考虑到当前较高的政策利率可能会对经济产生不利影响，美联储决定适当放宽货币政策，通过降息向全球释放宽松信号，有利于改善全球金融环境，并利好风险资产市场。
✨美联储如何基于充分就业和物价稳定的KPI制定货币政策？
美联储依据充分就业和物价稳定的双重KPI来调整货币政策。当经济疲软、失业率上升和通胀下行时，美联储倾向于降息；反之，若经济繁荣、失业率持续低位且通胀加剧，美联储则可能实施加息政策。
近期，由于供应链恢复、劳动力市场趋稳等因素，美联储已暂停加息并考虑采取预防性的降息措施以确保经济软着陆。
✨如何看待美联储在面对经济压力时扮演“医生”而非“打工人”的角色，并阐述其决策流程的特点？
美联储在面对经济压力时更像是一个预防式的医生，不仅在经济恶化时采取相应对策，还能预见潜在的风险并提前作出干预。
尽管市场有时批评美联储反应滞后（即behind the curve），但在特定阶段，美联储确实展现出预防性的一面，例如为了实现经济平稳过渡而在合适时机进行适度降息，以期达成其完美的KPI——经济软着陆。
✨美联储如何依据宏观经济数据调整货币政策？
美联储的核心目标包括维持就业市场稳定（通过追踪失业率）和保持通胀率接近2%的目标。
当经济处于理想状态时，政策利率被视为合适；若某一指标恶化，例如失业率上升或通胀高于预期，美联储可能会考虑调整政策利率以适应经济形势变化。
✨政策利率对经济有何传导机制及影响？
政策利率（通常是短期利率）的变化会直接影响银行体系的存贷款利率，进而传导至实体经济中的居民和企业借贷成本，从而影响整体经济运行状态。
当前，美联储已将利率升至高位且不再依赖非常规的QE政策刺激，而是逐步转向加息和缩表的操作。
✨如何高效获取并理解美联储政策动态及影响信息？
建议通过访问美联储官方网站获取最新且及时的信息披露，并关注每年八次的议息会议。每次会议结束后，其决策与决策过程会被详细公布在网上，同时美联储官员也会在会后发表讲话并与市场沟通，其中包含了重要决策背景和未来政策走向，这是较为可靠的渠道。需要注意避免财经媒体报道中的渲染和误读。
✨面对即将到来的美联储降息，应该如何调整自己的资产配置以应对不确定性？
尽管无法提供具体仓位操作建议，但在面临美联储降息时，投资者应着重考虑自己的风险承受能力和投资期限，根据实际情况决定是否增加风险资产敞口（如股票）或转向稳健型投资（如债券）。
尤其是美国经济依然强劲的情况下，宽松货币政策往往利好风险资产；同时，降息也可能推动债券价格上涨，带来可观的资本利得收益。
最后强调，在调整资产配置时，分散投资和长期视角的重要性，以提高投资体验和降低市场波动带来的心理压力。