十倍股巡礼--泡泡玛特

十倍股巡礼--泡泡玛特

100分钟 ·
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评论数186

干货,听完不后悔。

本期节目,是我们一个重磅系列节目的开端,叫十倍股巡礼。我们会分析和复盘过往的那些有巨大涨幅的公司或者股票,像坐时光机一样,回到过去,回到当下那个节点,看看发生了什么,无论是基本面的变化,还是市场情绪的变化,还是其他因素的共振,能让他产生如此大 涨幅。

在此我们明确一个概念,我们这个系列需要研讨的“十倍股”,是从底部到某个阶段,能达到十倍,就可以被讨论。没有人能说得准,某个公司最终的结局,但是那个十倍的过程,是最需要我们复盘和研讨的。

本期节目,是我们《三点下班》和《麦子店圆桌Night》,两档节目共同出品,麦子店圆桌Night是一档内容非常硬核的泛财经节目,主播都在金融行业工作多年。

希望大家对我们的观点和方法,有任何问题和补充,都欢迎在留言区互动。

Shownotes:

05:40 初识泡泡玛特:从看不起,到看不懂,到追不上?

09:25 油腻心态:理解新事物的最大阻碍

13:18 手把手演示:如何草根调研、田野调研

19:46 什么叫“真需求”

22:19 如何优雅地介入一段盘整时期

26:10 品牌出海,建立势能的范式

35:14 为什么有些人理解不了“情绪价值”

42:30 泡泡玛特到底是个零售店,还是一个“平台”?

50:30 对泡泡玛特的经典疑问:为什么你没有故事?

59:55  对泡泡玛特的经典疑问:外国人为什么买你的IP?

62:30 对泡泡玛特的经典疑问:为什么很难复制和抄袭?

65:00 为什么说“泡泡玛特没有真正意义上的竞争对手”

70:00 如何管理风险和一系列“赔率”组合

74:00 散户要“贴地飞行”

79:00  如何持有和卖出

96:00 “职业股民”的“职业”,是什么?

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注意,本群是我们一起讨论财经热点事件的群,不会在群内进行任何荐股及类似行为,讨论也仅限于针对商业分析,财经事件,不代表任何股票倾向,请想清楚目的再购买。

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展开Show Notes
myaladdin
myaladdin
2024.12.10
隔着屏幕都能感受到浩哥诚恳分享的澎湃热情,感恩在网络世界的遇见
程序员小解:一起见证未来投资大佬-
GOOD棒
GOOD棒
2024.12.10
🚠有整理逐字稿、笔记和思维导图
评论字数受限
需要可拿去学习(内存不足,随时不分享,可保存后再看)
🔗:https://pan.quark.cn/s/6bbd083ab661

笔记(部分):
✨对于泡泡玛特这家公司的调研,你是如何进行的?基于你的实地调研和财报分析,对泡泡玛特的业务有了哪些认识?
对于泡泡玛特,我会选择在不同的时间段去不同门店蹲点,重点观察午饭后和晚饭后人流较多的时间段。通过数客流并记录销售额,观察顾客从挑选盲盒到购买的全过程,从而了解消费者的购买心理和情绪变化,以及这个品牌提供的独特情绪价值体验。
经过实地调研和财报分析,我发现即使在疫情这样的大背景下,泡泡玛特的业绩非但没有大幅下滑,反而有所增长。这让我打消了它只是一时风潮的疑虑,并且意识到其背后有真实且持续的需求支撑。尽管有人可能会退而网开一面,但高频购买者转化为稳定、间歇性消费者后,依然能维持一个庞大的消费群体,这对生意而言是持久且健康的。

✨新品牌如何打入新市场,并判断是否站稳脚跟?如何看待品牌在不同国家市场的拓展路径?
新品牌要成为一个伟大的品牌,线下店是必不可少的途径。
首先观察它是否在当地最好的商业街或市口开设了牛逼的线下店,这代表了品牌的势能初步建立。
之后要看这家店是否能取得良好的人流量、销售额,以及是否开始在其他地方开店,同时考察公司的整体风格和商业逻辑是否能够跑通。
品牌通常先在一个高地市场如美国建立品牌势能,然后逐步向下沉,开店渠道逐渐打通后,再向其他类似市场如西班牙、南美、中东等地拓展,这些市场的成功案例会为品牌的进一步扩张提供参考和信心。

✨对于市场泡沫和投资决策的看法是什么?
不应仅凭直观感受判断某个股票或市场是泡沫,而应积极挖掘背后的信息和变化,了解产品价值的三层构成(功能价值、情绪价值、资产价值),避免因排斥本能而错过潜在的投资机会。

✨散户在信息获取上有什么优势?
散户相比机构有更多时间和资源去做田野调查,可以直接从最前端获取第一手信息,通过感知这些信息的变化来提前预判市场动态,这在一定程度上优于依赖滞后且可能被内部化的信息的机构投资者。

✨在投资中,如何判断并持有像10倍股这样的股票?您是如何在市场波动中坚持持有的?
持有10倍股的关键在于找到非共识和验证非共识后,更重要的是要能长期持有。我持有的一个例子是通过关注增速变化、逻辑是否成立以及估值是否合理来决定持有的。
比如我关注海外开店这个逻辑是否持续有效,如果逻辑未被证伪且业绩增速符合预期,就会继续持有。在持有过程中,我关注几个要点:
一是公司的增速有没有变化;
二是原先支持股价上涨的因素是否依然存在;三是增速的可持续性如何,例如开店模式能否保持利润增速高于毛利增速和销售增速。
此外,持有需要基于个人对逻辑的坚定信念,即使短期股价有所波动,只要逻辑未被推翻,就不应轻易改变持有策略。

✨卖出持有的股票应考虑哪些因素?
卖出持有的股票时,主要考虑三个方面:
首先,逻辑是否成立,即原先支撑投资逻辑的市场、产品或战略是否失效;
其次,估值是否过高,当股价涨幅过大,即使增速不变,也应考虑抛售,因为可能存在泡沫风险;
最后,如果增速放缓或业务空间达到极限,即使表面数据仍表现良好,也应该选择卖出,转向新的高速增长机会。

✨对于个人投资者来说,如何有效进行持有和卖出的操作?
个人投资者在持有阶段,如果原有的投资逻辑没有被证明错误,即使遇到股价波动,也应保持冷静,及时获取多维度信息以验证投资逻辑是否仍然成立。
持有时务必确保资金是短期内不会用到的,避免因短期压力影响投资决策。
同时,要避免陷入似是而非的投资逻辑,要有充分的一手调研和实地考察作为支撑。

✨个人投资者在投资过程中有何独特优势?
个人投资者在投资时可以利用自己的时间和资源进行深入研究和一线调研,弥补信息不对称的问题,这与机构投资者有较大不同。机构投资者虽有专业团队支持,但在面对类似草根投资者的深度研究时,往往受限于规则和压力,无法像个人投资者那样灵活和深入地进行投资决策。

✨个人投资者如何进行有效投资?
个人投资者如果选择单干,可以采用高胜率、高赔率但低胜率的投资策略,但不能盲目追求高赔率。同时,要管理好风险,不仅依赖于个案案例,还要具备扎实的基本功、正确的方法论,并持续学习进步。

✨对于想要跟随案例操作的新手投资者有何建议?
建议大多数新手投资者购买ETF,通过分散投资来管理风险。职业投资者会根据市场情况灵活调整组合,但普通投资者不一定能像职业投资者那样精准把握市场,因此购买ETF是一种较为稳健的选择。
GOOD棒:https://pan.quark.cn/s/6bbd083ab661
51Pegasi-b:感恩课代表
4条回复
起起苟
起起苟
2024.12.09
来了浩哥最喜欢的股票,真正的谷子经济龙头!
我只能远远望着它远去的背影了😭
浩哥三点下班
:
不不,我只是喜欢研究这个公司,可没说喜欢这个股票啊
起起苟:哈哈哈浩哥说的对!坚决不推荐个股
3条回复
HD293669s
HD293669s
2024.12.10
1:17:15 赞成!要不是播客,我哪里能接触这么多牛人?看的世界跟以前也不一样了。
令狐玮
令狐玮
2024.12.10
1:03:57 有了博客才能听到这么多神人的观点,保持好奇心真的会很开心。
阙哥
阙哥
6天前
断断续续完整停下来了。喜欢浩哥,就是旁边一起播客的人当浩哥讲到怎么找到非共识和验证非共识时候就突然打断吹捧扯远,什么鬼,就不能等浩哥先把话讲完??
影山26:是的…正在等最最最干货,突然被拉扯到一边了
35:主持人应该有问题想问,但是浩哥回答太细了也很分散,你问的那个问题其实在田野调查哪里已经解释过了,就是判断出不是一阵风业绩有持续型哪里
Ass嘟嘟
Ass嘟嘟
2024.12.10
十倍股巡礼:从底部到某个阶段,能达到十倍,就可以被讨论。不是最终的结局。

「✅油腻心态」
一定要拒绝油腻心态。让自己处于开放的学习的心态和状态。
油腻心态:所有我不懂的全是泡沫。是理解新事物的最大阻碍。
当一个东西,超出大众的认知,在小圈层里爆火时,作为一个有投资意识/商业意识的人,应该是最值得关注的时候,先不要抗拒。
当遇到超出认知范围内的东西之后,先不要把它判定是泡沫/炒作,第一反应是为什么它这么火?但我不知道。先挖掘一下,有哪些信息是自己没有get到的。先让自己知道,以便下一次出现类似的机会时能赶上,而不是下意识的排斥。

「✅调研」
很多时候,媒体是跟风的,趋势性的。
验证:当别人或媒体告诉你它不行了,风潮已过,需要去验证别人说的是不是对的。
草根调研:线下门店的门口蹲点,同一个时间点数人流,观察顾客的消费行为。
全国调研:咖啡店,请朋友喝咖啡,早晚各一杯,对比取餐码,作为杯数的参考。

📚《真需求》
真需求才能赚钱,赚钱的才是真需求。
很多好的生意,从一开始就赚钱,因为切中了某个需求。

「✅盘整时期」
小技巧:左侧交易很危险,尤其在香港市场。到右侧慢慢弹起来之后,成本高但相对稳妥。
关注第二曲线:海外线开始跑通,叠加业绩报告同比增长,双重拐点确认,开始加仓。即有确认的信号之后开始加仓。加仓后,长期观察出海是不是持续跑通。
展开第二曲线之后,在持有过程中观察它有没有一步又一步阶梯的成长动力注入。
第一阶段:国内的爆火→全国渠道的布局→签更多IP。
第二阶段:海外,美国、日本市场。先在高地站住,再往下沉。日本在东亚的潮流文化中算顶级;美国市场大,是西方文化的高地。
资金比例:内资相对少、外资很多。
在非共识的过程中寻求确定性,当它从非共识变成了共识,才能获利。

「✅品牌势能」
线下是建立品牌认知最重要的途径。如果想做伟大的品牌,必须开线下店。
第一步建立,在当地最好的商业街或市口,拿下一个牛逼的店,把牌子张罗起来。
第二步运营,观察这个店的业绩、人流量、销售额,观察它有没有去其他地方开店,观察这个公司的风格是什么。
出海 - 华人占比、客流量销售。
产品价值:功能性、情绪价值、资产价值

「❓是不是一阵风?」
泡泡玛特是一个有平台效应的IP运营公司,不是IP公司。
一手握着艺术家资源,一手握着消费者,形成了加强的正向循环。在持续不断的经营过程中,形成了一个全球平台,具有平台效应,抗周期、抗风险的能力。。

「❓为什么你没有故事」
为什么你觉得IP必须有故事的支撑?
重复:如果一个东西重复在你生命中出现,就觉得它是一个理所应当该存在的东西。因为但在时代变化之下,有些习以为常的东西可能要做出一些改变。
以前的时间被它们充斥了,习惯于有故事,而且人物性格更丰满了。
现在IP对于小朋友一代来说,有故事支撑吗?没有。
现在的重复:在最好的门店开店,让你持续的看到它;买回来心理投射,越看越喜欢。虽然它没变,但你投入的时间精力和想象多了,它在你眼中就是一个更丰富的个体。
如果它有故事情节支撑,就是一个刻板的印象,而不是千变万化的你、不是此刻的你。
爆火:设计、自我情感投射。
故事是需要的,但不一定是必要的。
最近十年,几乎没有全世界范围内顶流故事/IP出现,通过故事塑造IP叙事/逻辑在变。

「❓外国人为什么买你的IP」
打全世界的市场,更多的是跟当地的艺术家进行联名和再创造。是一个新型的艺术品载体。
艺术品,需要有当地的艺术家,跟当地的文化联系在一起,不存在文化隔阂。
载体,每一代的载体是不同的,是可以跨地域的。
但艺术品载体,一定要做工很精美,只有中国能解决,有完善的供应链可以又快又好的做出。也是有门槛的,开模都要几百万。

「❓为什么很难复制和抄袭」
泡泡玛特核心圈子里,更觉得这是一个艺术品。
所有看起来门槛很低的事情,门槛都没那么低。即使有人一比一复刻模仿它的店,但不可能把它的IP抄走。
差异化:做投资,一定要找差异化。独特、不可替代、毛利率高。
当一个东西有差异化的时候,它就有了门槛,甚至是局部垄断,在局部垄断之下就有超高的毛利率,就是护城河。
泡泡玛特没有真正意义上的竞争对手。比如五粮液是茅台的竞争对手吗?
因为有独特性,所以有差异化,造成了别人很难一比一的模仿。
Ass嘟嘟:「✅前期 -胜率&赔率」
钱是有时间价值的。
无限进攻,高赔率和高胜率。
1)目标:完全的市场非共识
跟所有人背离,兴奋过后,冷静谨慎的验证,如何证明自己有可能对了,挖掘别人没有挖掘到的信息。
散户和机构最大的区别:有时间输得起、没有业绩压力、真的可以低到尘埃里做调研。
2)高赔率打法
找到非共识:在信息还没有传递过去的时候,已经可以察觉到变化了。优于机构拿到。
验证非共识:把财务数据、行业发展信息整合起来,再判断。胜率30%小仓位。当有更多的信息佐证你判断的时候,市场逐步反应过来,背离你的人会变成多头加入你。
高赔率逐渐实现的过程,但背后可能波动性很大。

「✅现在 - 管理风险」
如何寻找高赔率的方法论不变,以前可能100%仓位,现在可能拿出10%~20%仓位。其他配到高股息等进行风险适配。
找到10倍股和赚到10倍股,其中有一条鸿沟(拿得住)。

「✅如何持有和卖出」
1)持有
增速有没有变化:你对它假设股价上涨的几个因素有没有变化。
关注海外趋势有没有变。推测它只要海外开店这条路继续往下走,对整体公司业绩的贡献,净利润增速一定高于毛利率增速,一定高于销售额增速。典型的互联网模型。
逻辑没有被证伪:在你观测的发展路径之上,即使有短期股价波动,不需要动。
短期不用的钱:保证任何压力都不会让自己的投资手势变形,不加杠杆,不影响日常的生活。
2)卖出
逻辑证伪:在海外吃不开,买它的逻辑被证伪。
估值过高:过于狂热,泡沫太明显了。
增速放缓:业务空间已经到了,即使数据很好看,都要卖掉。当它的业务见顶,并且没有第三第四曲线时,卖掉,寻找新的高速增长期。
买股票最关键的是同比和环比的变化,是看变化的,并不是持续高利润。

「✅个人投资者」
1)信息不对称
某种程度上没有不对称,可以通过各种草根调研获取,充分打入友军的内部、一线蹲点获取一手数据。
买股票一定要避免似是而非的投资逻辑。
2)压力
个人投资者只要管好自己钱,最终达到目标就可以了。关注过程中的路径,完全可以不用看别人。但是机构投资者是不可以的。
对于机构来说,大家都跌我跌没事,大家都涨我跌事就大了。众人皆醉我独醒,孤芳自赏、坚守阵地,只有个人投资者可以。
基金经理不是认知、方法论不行,而是面临的压力和投资者的预期、自己对这个产品净值的预期,完全跟你不一样。
知道自己在赚什么钱,知道面临的风险和收益是对等,就可以了。
没必要把一部分人神化,抱有合理预期。
3)职业
即便是散户,也要做一名“职业”的散户,以职业投资者的要求自居。
_killua_
_killua_
2024.12.10
浩哥的消费券挺给力,已下单外卖,哈哈
泡泡玛特我最大的错过是早期仓位太低,今年业绩一步步超预期后迟迟不舍得换仓,最后在40和75的时候分别换仓过去,现在仓位25%
当时也是20年线下看到泡泡的门店非常火爆,马上就拿出手机搜索这家公司,后来港股上市有幸打中了一手,高位卖了之后一直到20左右买了3%仓位
浩哥三点下班
:
哈哈,恭喜恭喜,赚到就好。感谢支持外卖!!
BubbleG
BubbleG
9天前
是浩哥的老粉了,这一期泡泡玛特的分享也学到了很多,浩哥的逻辑真的清晰明确,娓娓道来的讲述方式比那些包装自己是投资大师的强不知道多少。不过说到泡泡玛特,我也关注过但是最终没有下手的原因,就是这个公司的销售模式。能够这么大销量的背后的原因,其实就是那两个字,房间里的大象,可这期节目那两个字根本没有提,我不知道是出于审核还是什么原因。可能我还是太年轻了,我不否认泡泡玛特给玩家带来了难以衡量的情绪价值,但我内心还是过不了这个坎,我觉得他们赚的钱有一部分是游离在法律和道德的灰色地带的,这也是刚开始大家不看好他们的最重要原因吧。alas,在股市里成王败寇,能够赚到钱的,总还是有他人无法企及之处。继续为三点下班打call~希望听到更多浩哥和星辰这种真诚的分享
星辰大海的边界
:
你是个很善良的人,祝福
BubbleG:感谢星辰,同时能赚到钱就更好了😄祝你们的节目越更越多,越做越好,投资绩效大爆射
zrz_rEil
zrz_rEil
2024.12.09
浩哥有好多干货,但总感觉听感一般,可能是延展太多,会想把和一个事情相关的所有东西都讲全(而且是通过插叙的方式),导致不太连贯。我的一点小想法,浩哥在意的话可以看看
HD293669s:我挺喜欢这种发散的,听着很轻松。
浩哥三点下班
:
哈哈,习惯发散了,以后收敛聚焦一些
4条回复
到场!!!!!
HD335454w
HD335454w
2天前
41:35 你们少说了泡泡玛特最牛的地方,它是赌博,跟二次元抽卡一样,不是抽的东西做得有多牛多漂亮,主要是赌的这个行为会让人上瘾再加上产品做得好
哄哄_y5R7
哄哄_y5R7
2024.12.12
1:06:21 哈哈哈哈,泡泡和名创总有人粗暴归为一类,当然我希望大家一起把蛋糕做大
17:11 感谢浩哥,看得起我大常州
自变量_IV
自变量_IV
2024.12.12
1:02:26 载体这个词好深好高级好精准
sasa_yetj
sasa_yetj
2024.12.12
播客真好,让我普通人也可以听到大佬们的精彩人生😀生活更有盼头了
星辰大海的边界
:
大家本质上没有太大差别,不同镜面罢了
尹元珍
尹元珍
2024.12.10
补充一点,大牛股起飞之前一定会有一件历史性的事件发生or产品发布。去年9月泡泡玛特城市乐园落户北京朝阳公园,此后一年时间就翻了三倍。其他的例子有微信发布后8年30倍的腾讯,华为和赛力斯合作之后的4年10倍,比亚迪发布汉之后的三年十倍。
Robin_Lin:回头看是历史性。嗅觉要异常灵敏
JACyyy:我理解历史性事件是去年8月中报业绩会上王宁说海外要再造一个泡泡玛特,实际上今年股价就是在price in这个逻辑
3条回复
HD1047976k
HD1047976k
2024.12.09
先赞!
RickyLu
RickyLu
1 天前
玲娜贝儿也相当于是新打造的IP
浩哥对 popmart 的分析,很大一部分在 miniso 上完全适用