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111📙《投资ABC》是一档由有知有行出品的播客节目。每一期，我们会用 20 分钟左右的时间，和常驻嘉宾陈鹏博士一起，为你讲清楚投资中的一个基本概念，帮助你快速掌握投资中那些绕不开的知识，打好基础。
在新一季节目中，我们将围绕当下投资者最关心、最困惑的问题，从科学投资的角度出发，结合历史数据与经验，为大家答疑解惑。本期，我们关注的正是当前最炙手可热的话题之一：黄金。
据世界黄金协会 2024 年报告，黄金在过去的一年内已 40 次打破历史纪录。金价屡创新高，一些品牌金店甚至出现了消费者排队抢购的盛况。过去几个月，许多用户和听众不断向我们询问：「黄金还能买吗？」这个问题持续发酵，每一次，都会有人懊悔自己上个月没买。
本期节目，我们将与陈鹏博士一起，深入探讨黄金的底层价值、黄金的两面性，以及过去60年的黄金价格走势与历史背景，帮助大家更全面地理解黄金的投资逻辑。
最后，如果你有任何在学习投资或投资实践中的疑问，欢迎你点击这份长期有效的问卷链接，向我们提问。你的问题，有可能就会成为《投资ABC》下一期节目的主题。
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🎙️常驻嘉宾
陈鹏博士：陈鹏博士在 90 年代初期赴美求学，取得了经济学博士学位。在金融行业工作的 25 年时间里，他担任过晨星（Morningstar）全球资产管理部的总裁，管理过上千亿美元的资产；他也曾是 Dimensional Fund Advisors（DFA） 的亚太区首席执行官。
🗺️ 时间戳
02:09 黄金投资的两面性
04:32 人人都想求个准信：黄金还会继续涨吗？
10:19 黄金近代史（1969-1980）：布雷顿森林体系崩塌，大坝泄水，金价一飞冲天
14:27 黄金近代史（1981-2001）：沃尔克上台控通胀，美股与美债齐飞
17:49 黄金近代史（2002-2024）：911事件，中美贸易战，Covid-19，特朗普二次上台
24:41 大排长龙的热门金店，从投资角度，值得买吗？投资这类金店的股票，可能有哪些风险？
32:50 好奇一下：陈博士为自己配置了多少比例的黄金？为什么？
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📃 问题收集
在新一季节目中，我们将围绕当下投资者最关心、最困惑的问题，从科学投资的角度出发，结合历史数据与经验，为大家答疑解惑。
如果你有任何在学习投资或投资实践中的疑问，欢迎你点击填写这份长期有效的问卷链接（👉 听众 Q&A 问题征集），向我们提问。你的问题，有可能就会成为《投资ABC》下一期节目的主题。
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🎺 创作团队
制作 有知有行
嘉宾 陈鹏博士
主持 雨白
后期 柯霖
设计 港港 耳总
统筹 星星
感谢志愿者步枫、饭粒、小马、小洲对节目逐字稿的协助。
💰有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。 欢迎在各大应用商店搜索「有知有行」下载我们的 App
🎈本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。
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笔记（部分）：
✨目前市场对黄金前景的看法如何？
市场预期认为地缘冲突不断和特朗普上台等因素可能增加通胀压力和避险需求，导致黄金价格上涨。此外，全球各国央行在增加黄金储备，这进一步支撑了黄金的需求和价格。不过，黄金的价格走势最终取决于市场的整体预期以及地缘政治、通胀等多方面因素的影响。
✨对于长期投资者来说，如何合理配置黄金比例？
长期投资者应根据自身情况分期分批买入黄金，特别是当面临通货膨胀、地缘政治等风险时。一般来说，黄金配置比例建议控制在5%到10%之间，以平衡风险和收益。
✨当前是否是合适购买黄金的时候？是否有类似1969年至1980年这样高收益的投资机会？
对于担心购买在高点的投资者来说，确实存在这样的疑虑。不过，历史数据显示黄金价格并非每年都大幅上涨，因此建议长期投资者不必过于纠结短期波动，可考虑适时适量配置。这种连续12年年均20%以上的黄金收益率可能是一生中难得一遇的机会，之后直到80年代，黄金价格经历了大幅波动，既有快速上涨也有长时间的下跌。从1980年开始，随着沃尔克主席提高利率控制通胀，黄金价格开始下跌，直到90年代初才逐渐回升。
✨如何判断黄金未来的走势以及配置多少仓位？
判断黄金未来走势不仅需要考虑通胀、地缘政治因素，还要关注市场预测和实际走势。当前市场对于通胀和地缘政治风险已有一定预期，黄金价格处于相对较高的位置。如果特朗普政策持续加码，可能导致黄金进一步走强。不过，市场情绪易变，若预期改变或特朗普政策回归正常，黄金价格可能会迅速回落。对于长期投资者来说，黄金应作为资产配置的一部分，但短期价格波动较大，其波动率接近股票，因此收益与股票相比可能较低，所以黄金更适合作为长期配置而非主要配置。
✨如果投资组合中没有黄金和其他能规避风险的资产，有什么建议？
如果整体投资组合中没有黄金、白银或其他自然资源如土地、森林等，可以适当考虑配置黄金。建议以5%的比例开始建仓，因为黄金市场是长期周期，适合慢慢布局。
✨近期用户对于某黄金首饰品牌的关注度很高，是否应该将其作为投资选择？
购买黄金首饰与投资黄金是两个不同的概念。首饰的价值除了包含底层黄金的价值外，还包括做工独特性和时间成本，这些因素可能导致首饰价值波动，并且首饰在使用过程中可能会折旧贬值。
✨对于担忧风险的投资者，物理黄金相较于纸黄金是否更为妥当？
虽然物理黄金在极端情况下可能更为安全，但对一般投资者而言，由于物理黄金交易成本较高（一来一回大约1.5%到5%），因此不建议大量购买物理黄金。相对而言，纸黄金等投资方式可能更具优势。
✨黄金投资对于大部分投资人来说是否不必要购买物理黄金？
是的，对于大部分投资人而言，不一定需要购买物理黄金，因为交易成本相对较高，且对于小额度投资来说，交易成本会更高。投资黄金时，可以考虑购买黄金ETF或指数基金，它们的成本较低，并且每一分钱的投资都会对应到实际的黄金储备中，从而降低了投资门槛和成本。
✨对于普通投资者来说，如何配置黄金投资较为合适？
对于大多数人来说，将黄金作为资产配置的一部分，占据较小的仓位比较合适，然后根据个人情况灵活调整，这样可能达到一个较为舒服且科学合理的资产配置状态。同时，不应急于跟风追涨，要意识到市场难以预测，理性对待投资。