🎤本期嘉宾： 江东猫草 | 前券商社服行业首席，「远行者与碎冰匠」主理人 ⏯️本期简介： 今年10月份的最后一天，许多金融行业的从业者都在传阅着一篇标题为《再见，金融行业，这个班就上到这里吧》的文章。 文章作者，前华创证券零售与社会服务行业首席，宣告了自己离开金融行业，引发了很多同业的唏嘘和祝福。 有点好笑的是，甚至很难说清这场离职究竟发生在市场周期底部的熊市，还是一场闪电般的牛市。 我问她怎么看自己成了行业的谈资？她说这是一个共睹时刻，大家都有点迷茫和怀疑，关注彼此的动向，此时有人站出来喊了一嗓子，成为了一个可以公开凝视的对象，就像站在安迪沃霍尔镜头底下，有了三分钟热度，被讨论也很正常。 她说离开金融行业就像一场漫长的失恋，爱过，可能还爱着，自己也被金融行业影响终身，但想象不出和他的未来了。 用她自己的话说，她一个标准东亚小镇做题家，按部就班，几乎一路对上来的，读书没有gap过，换工作从来无缝衔接，但为何这次就下定决心脱离了建制生活？ 她如何回看金融行业？如何看待自己曾经深耕研究过的行业，写过的报告？以及，如何盘算接下来的路？ 以上话题我们都聊了聊。 希望能给供给正日益扩张的离职和半离职赛道的同志们带来一点安慰或启发，欢迎大家收听本期节目。 🎯时间轴： 02:02金融行业正处于「共睹时刻」，都想看看彼此接下来怎么走 05:02当小镇做题家物无题可做，现在得克服下意义感的缺失 06:11回望来时路：挺好，比投胎时的签运有进步 09:31这次离职有多少偶然性，多少必然性？正反馈就像鲜花，而负反馈是子弹。 15:58唠点八卦：金融从业者是一个好的恋爱对象吗？为什么他们都挺抠的？展开唠唠 19:29一个券商分析师的典型一天，老钱听完有点冒冷汗... 23:19一份券商研报背后的工作 27:46观点这东西，越来越稀缺了 29:13老喜欢对标海外，然后如何如何，这种工作的意义是啥？ 31:11消费行业的特点和分析框架⭐️ 38:55地狱模式的餐饮行业：模型非常脆弱，几乎没有容错空间⭐️ 46:17如何回看2021年那个高峰？⭐️ 53:53从lululemon和彩妆聊不同经济体的消费土壤，学到了！⭐️ 1:01:30为什么中国和日本没有奢侈品？ 1:02:25盘点大消费内部的细分行业 1:12:23所以，接下来准备当博主了吗？怎么看待内容行业和内容生产本身？⭐️ 1:24:02出海是备选项之一，决心比什么都重要 1:26:37中国和日本，像在哪里？又有哪些不同？⭐️ 📁本期内容相关资料： * 分享几篇嘉宾的文章： 《toB、toC过时了，好好to大哥吧》 《金融向社会输送人才：哪个赛道不拥挤？》 * 38:39处提及北京餐饮业利润大幅下滑的数据： 北京，上半年，居民部门相关服务行业利润集体衰退，各行业雇佣人数均减少 北京餐饮业，中小微企业全行业利润为负，规模以上的，利润下滑88.8% ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 🎬后期制作、声音设计：Dong 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

🎤本期嘉宾： 密斯琦｜有知有行海外投资研究 ⏯️本期简介： 我是从 2014 年毕业开始炒股，2016 年开始基金定投的，一上来接受的就是A股的审美训练。 命运使然，当时定投了兰兰、新能源、白酒什么的，看起来以后的命运还挺乐观。其实不然，定投 3 年，到了 2018 年亏得像个傻X。然后又被教育，3 年还不够长（事后证明 3 年确实还不够）。 当时我也想过买美股，但 2016 年我听到特别多声音说「股估值高」。以至于我 2017 年开了港美股账户，然后做港股打新，也买过中概，和一些耳熟能详地大公司，但就是没想过买美股的指数。 现在想来，我是A股环境动物，去了美股，总有一层心理障碍，容易水土不服。 本期嘉宾是有知有行-海外长钱的研究员，因为留学经历，上学时听了老师的安利，一上来就买了标普 500，成为了美股环境动物，然后感慨：「赚钱挺容易的啊，不是拿着就行了吗？」 我请她来聊聊，关于美股市场的一些基本事实，以及持有美股指数的感受。 有些个晚上，美股开盘，我也不禁会想： 曾经有一段容易的爱情摆在我面前，我没有珍惜，直到错过我才后悔莫及，市场里最痛苦的事莫过于此，如果上天能再给我一次重来的机会，我会对那个自己说： ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 🎯时间轴： 00:15和美股的缘起：教数学的老师说：有这么简单的方法可以赚钱，你为什么要去搞这么复杂的东西呢？ 03:01老钱和A股的缘起：同事和网友都似乎都在说：你的投资水平不行！你要学习！你的收益率太低了！ 04:33海外长钱的风险收益特征 05:44美国经济周期的尺度和清算时刻 10:12A股和美股，都是股市，但两个环境，两种生态，两套审美体系 12:30美股和美债的配置比例 15:26国内投资者买美债，最大的问题是没啥选择空间 23:26汇率问题也会影响投资美债的收益率 26:44再平衡的考量 27:45「巴菲特指标」在A股和美股的有效性检验 30:20A股和美股的预期锚，分别是什么？ 32:51如何看待「美联储看跌期权」这个事？ 35:12美股的有效性和审美 38:23美股本身也是一个特殊的股市，其实老拿A股和美股比，也不太公平 40:00额度是海外长钱最大的问题，解释一下额度限制 43:46投资美股，什么样的资金进出结构比较好？ 45:39解释一下所谓「投资期限」这个事 48:59在一个强β市场里，主动跑赢指数的难度非常大，能跑赢的基金经理比例也很有限，在美股当个中等生就挺好 51:25投资就像减肥，重要的不是减肥方法有多酷炫，而是能无痛坚持下来并且真的能变瘦的生活方式，投资也是一样。 📁本期内容相关资料： * 非常推荐大家一看的美股投资基础资料：《海外投资白皮书》 * 几个非常重要的事实： 🎬后期制作、声音设计：Dong 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

🎤本期嘉宾： 照照 | 对外经贸大学大四学生 ⏯️本期简介： 这期是前阵子在2024虎嗅FM创新节现场录的一期节目。 虎嗅给我提了个要求，必须邀请之前来面基坐客过的嘉宾，做一次回访。所以我邀请了面基第 16 期来坐客过的一位零零后大学生@照照，她对外经贸大学的学生，足足小了我一轮，这可真是一个悲伤的现实，它意味着我已经毕业北漂快 12 年了。 但是！每次和零零后聊天我都能学到很多，真的，而且能清晰地感受到代际差异，这种感觉真的太棒了，欢迎大家收听。 🎯时间轴： 01:34天啊！我已经北漂12年了 03:35大学毕业生去向的小样本比例，考公：考研：工作各占30% 05:13照照回应「精算一代」的标签 07:43我确定不考研了！大学4年都没汲取到的精华，再延长2年意义也不大 10:11券商研究所的实习经历 12:02短暂的法国交换经历 15:30看到了不同的同龄人样本和人生状态 20:40渐渐地，我对低效率、慢节奏、浪费时间没那么恐惧了 24:18做出改变的前提是先实现「意识到」 25:51照照：我没什么压力啊！我反倒觉得你们的生存压力更大，因为我没有负债和责任 26:42大学生其实有点小资产阶级属性，因为收入来源是家庭的二次分配⭐️ 27:05你身边看《毛选》的人多吗？ 29:21问00后：你觉得我们这代为啥悲观？答：债务太多了吧！ 摄像大哥没忍住，笑出了声。 32:20我对「成熟」的衡量尺度变了：你都不知道自己想要啥？不了解自己，算哪门子成熟？ 34:31律所的实习经历：近距离观察了制造业去产能⭐️ 38:43老钱认清了一个无奈现实：存量出清阶段，微观层面因为恐惧被出清，反而会更卷 41:31律所实习让我更自信了，我甚至帮老板拉到了单子 43:47我想做那种能为公司创收的岗位 46:13认知以外都是命运 50:22如果有出海的工作机会，一定出去 54:53安全感，成就感，幸福感，做个排序⭐️ 🎬后期制作、声音设计：Dong 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

🎤本期嘉宾： 田大伟 | 兴证全球基金基金经理、投资经理 ⏯️本期简介： 前段时间读到田大伟老师和一位投资者的聊天记录，深入浅出地聊公募量化。 当时我就想啊，这要是能做成播客该多好！ 前阵子去上海录播客，朋友介绍，真的和田老师录了一场，聊了聊公募量化的方方面面。他说话慢斯条理，娓娓道来，非常友好。欢迎大家收听。 兴证全球基金的播客：「随基漫步Random Walk」 ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 🎯时间轴： 00:37量化基金经理，不太好聊—讲浅了太抽象，讲深了听不懂 02:37A股量化20年的3个阶段 1.0基于规则的偏基本面的量化选股→2.0系统化投资→3.0算法交易和机器学习 04:57所谓「因子」就像某个具体的投资逻辑 06:39一个例子感受所谓「指数增强」的做法⭐️ 11:33公募量化的高频限制，具体是啥意思？⭐️ 13:18低估值的估值修复，这个是可以期待的，但在具体个股上，不一定有效，量化也不研究个股 15:54一个例子感受所谓的「算法交易」 20:07当前市场更像历史上的XXX，这更像是演绎，而量化擅长的是归纳 24:35量化眼中的阿尔法=能力*宽度的平方根⭐️ 24:58基于A500做指数增强的思路 31:23基于红利做指数增强的思路：我们尤其重视上市公司分红的可持续性⭐️ 37:16当我想买指数增强型基金时，有那么多指数：红利、偏股混合、300、500、A500、1000、2000，我应该怎么选呢？ 38:43为什么18年以后，红利的股息率大幅提高了？ 43:02选择具体的指数增强型产品时，超额的长期有效性很重要，基金公司的量化布局（其它量化产品、团队情况）也值得重视 45:25聊聊自己的量化团队 54:45量化基金经理典型的一天 58:27理性地看待阿尔法和贝塔的关系 1:02:40规模舒适区的问题 1:07:14量化基金经理的报告，还有必要看吗？ 📁本期内容相关资料： * 《田大伟：我眼中的A股量化20年》 * 《田大伟：投资A股，指增基金有哪些优势？》 🎬后期制作、声音设计：Dong 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。 风险提示： 田大伟投研经历：2010年4月至2018年3月，就职于光大保德信基金管理有限公司，历任金融工程师、首席策略分析师、投资经理、基金经理、绝对收益投资部总监。2018年4月至2023年9月，就职于华鑫证券资产管理总部，历任副总经理、投资总监、资管量化投资部总经理、投资经理。2023年9月至今，就职于兴证全球基金管理有限公司，现任专户投资部总监助理兼投资经理、兴证全球红利量化选股股票型基金基金经理。 兴证全球中证A500指数增强基金是股票型基金，其预期风险与收益高于债券型基金、货币市场基金、混合型基金。基金管理人对其评级为R3。本基金业绩基准为：中证A500指数收益率×95%+银行活期存款利率(税后)×5%。 兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或拟任基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。过往业绩并不预示未来，基金收益有波动风险。基金投资须谨慎，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。基金投资需谨慎，请审慎选择。

🎤本期嘉宾： 董艺婷｜21年买方投资，量化FOF管理人，公众号「Beagle小猎犬号」，播客「慧客堂」 ⏯️本期简介： 董艺婷老师是「面基」梦想嘉宾小本本上的一位。 中国量化圈子不大，董老师深耕这行多年，后来成立了自己的量化FOF 私募，结识、观测、筛选量化基金经理是本职工作，再加上技术背景、多年经验，以及非常友好的表达能力，能把量化投资降维呈现出来。 整场聊天中，她自己 hold 全程，完全不用 cue，而且总是自觉地把量化这个有些理解门槛的投资范式说得更加通俗易懂，打比方、举例子信手拈来。 其实本期节目是我们第二次录制，首次录制没搂住，直接聊了 3 个半小时，剪辑师还在辛苦剪辑中... 欢迎大家收听。 ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 🎯时间轴： PART1 选行业 03:25 中观：行业分类的意义 10:53 贝塔β来源的几个层次 13:08 行业比较之难：既和基本面挂钩，又和市场在不同阶段的风偏和相对优势挂钩。 比如这两年银行股很好，但早期银行无人问津的时候，它就不是好公司吗？ 16:14 看行业，有哪些关注点可以用？ 1️⃣基本面和横纵比较 2️⃣技术量价分析 3️⃣行业内的盈利效应 20:48 分析师的一致性预期的置信度如何？ 22:51 大部分观测对象其实都是一个个「投票器」，重点是多观测一些投票器，不要押注单独某个观测对象 24:46 基金经理 vs. 猴子扔飞镖⭐️ 30:18 「失效了」可能是一个指标最有价值的时刻，因为它侧面证明市场变了 31:02 生物学的参考：多样性、变异、筛选、进化 把自己活成生态，而不是单个物种 33:12 一个例子感受下挖掘因子背后的逻辑⭐️ 38:54 a股大概可以归纳出六七个行业聚类 44:43 中信和申万都有自己编制的行业指数，哪个更好用呢？ 45:42 不同行业的阿尔法空间⭐️ 55:55 成长性是最重要的阿尔法来源 59:15 祛魅、去价值观、实证主义⭐️ 1:01:14 指数增强型基金，到底咋增强的？ PART2 选人 1:04:32 我天然警惕短期业绩非常美好的基金经理 1:07:11 观察基金经理的时间尺度 1:10:00 聊聊抱团这件事 1:13:50 聊聊幸存者偏差 PART3 选策略 1:16:27 指数增强和大小盘风格研判 1:23:13 中性策略和阿尔法质量 1:24:32 CTA策略内部的阿尔法空间 1:28:50 主观多头和基金经理的雷达图 1:37:25 可转债 1:43:10 宏观对冲策略 📁本期内容相关资料： * 推荐下董老师写的系列连载，我每篇都看过 * 40:06处提及A股大行业聚类： * 57:53处提及各行业的盈利效应： 🎬后期制作、声音设计：Dong 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

🎤本期嘉宾： 大花儿｜播客「西城海淀妈妈的下午茶」主播 ⏯️本期简介： 本期嘉宾是我的初中和高中学姐，当然我邀请她录制这期节目更多是因为她的另一个标签：西城妈妈。 学姐做了一档播客，她的另一位主播搭档「包包」是一位海淀妈妈。关心教育的听友都知道这俩标签里的门道有多深，实在是太典了！ 因为这两个标签的刻板印象，我一开始误以为俩人是鸡娃圈的，但是聊下来发现并不是，学姐对鸡娃和家庭教育支出的性价比有很多思考。 另外，我想在这里补充两个没能在节目里说出来的观点： 第一，不管一个孩子被如何培养长大——地域、城乡、阶层、放养、鸡娃，最终他都会被放到同一把尺子下去测量。 第二，每个家庭都会为孩子提供力所能及范围内尽量好的教育资源，但这一切仍以家庭资源为基础。 以上两点，是再怎么用漂亮话也无法掩盖的事实。 最后，我非常推荐大家再去听两期节目： 一期是十三邀访谈北大教育学院林小英那期，相信很多听友都看过。 另一期是北大教育学院的刘云杉教授在「一席」上的分享，同样是聊教育话题，这期更狠，我当时听完还点了喜欢。刘老师在节目里聊了她观察到大学生认清现实，精于计算，时刻衡量性价比，关注边际变化，揣摩出题人和接盘侠的心态，过往不恋、随时插拔的为人处事的态度。 对此，刘老师的态度是批判的。但我却觉得很讽刺，因为以上特质，放到A股，可能是很多股民经历了几轮牛熊周期也没学会的东西。 这么说吧，如果这是年轻人的普遍状态，我对下一届韭菜充满期待。 说回来，希望这期节目能给大家带来一些启发，调整一些预期。 事实上，我觉得所有中产家庭都应该降低对孩子的教育和自己养老的预期，这样容易更幸福。未来面基还会在这个话题上继续探索，欢迎大家收听本期节目。 🎯时间轴： 00:20关于教育话题，推荐让我受益匪浅的两期节目 02:50鸡娃圈总让父母觉得自己还不够好，只展示成果，不展现代价 08:24回报和性价比问题 12:31林小英老师的那期节目很好，但作为身处其中的家长，我需要解决方案 15:18精算一代所展现出的更强的适应性⭐️ 17:05我羡慕很多高考生脸上的那种「从容」 20:30被系统淘汰下来的孩子，仍要自己走，只有停下来的那一刻，才算是输了 27:33真正给教育买单的，提供最终回报的，是产业。 30:38让娃成为他自己 32:25小朋友本自具足，0～6 岁的成长范式会之后的生活提供内心能量⭐️ 38:28有意识地不把自己内心错误的因果链条导致的焦虑传导给孩子 39:33很多听友评价我们的教育投入：海淀西城的也不过如此⭐️ 41:31双减后的北京：小学3点就放学，有托管班可以上，但真的不教课，只是看着写写作业 43:00不像以前那么纠结于标准答案了，出题思路更公平了 45:06体制内路线vs.体制外路线：成本和选择权的考量⭐️ 48:59母职经纪人 50:54简历式培养，预期回报率很低了⭐️ 54:42社会最终会用同一把尺子衡量每个孩子⭐️ 58:12冲学区房的真实原因：买下限，至少考个高中，能上个大学，啥大学都行 1:01:58天赋的权重，灌木也能成乔木⭐️ 1:04:38推荐一些养育和教育方面的书 1:06:06孩子这个“老师” 1:12:15成为父母后，什么资源最稀缺？⭐️ 1.钱 2.时间 3.机会 4.思路视野可能性 1:13:05母职惩罚和父职惩罚，没有平衡，只有取舍 1:17:01系统参数，人多资源少，决定了很多东西 📁本期内容相关资料： 让学姐给列了个育儿书单，优中选优： * 《园丁与木匠》 艾莉森·高普尼克 * 《童年的秘密》 玛利亚·蒙特梭利 * 《看见孩子》 贝姬·肯尼迪 * 《孩子的大脑，智商与情商的真相》 阿尔瓦罗·毕尔巴鄂 * 《3-6岁儿童学习与发展指南》中华人民共和国教育部 * 《崔玉涛育儿百科》 * 《美国儿科学会育儿百科》 ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 🎬后期制作、声音设计：Dong 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

🎤本期嘉宾： 任品｜国内量化投资早期参与者，倍发科技创始合伙人，交易门作者 ⏯️本期简介： 品哥是我期待已久的一位嘉宾，他是面基第 58 期的嘉宾春晓老师的人生伴侣。过去十年一直致力于参与推动指数化投资与买方投顾模式，正做着资管与财富行业融合趋势上的相关行业服务。 我是品哥的忠实读者，虽然他写的内容很少，但是实打实的帮我降低了对两类有点抽象的事物的理解门槛： 我之前尝试着做过一期关于量化的节目，在阅读资料时，品哥发在交易门上的文章为我理解这个行业提供了特别多的帮助，这是其一。 * 《量化投资的底层逻辑》、《时间：理解量化投资的隐秘钥匙》@交易门品哥 其二是他发在墨问便签（品哥ID：大体舒服）上的那些有点神叨叨的随笔，可能这部分内容对我影响更大，这些随笔为我去理解生活中某些不可名状的困惑提供了行之有效的新视角。 但不幸的是，与此同时，它也勾起了我更多的疑问，这期节目，我就和品哥聊了聊这些疑问。 所以这又是一期有点奇怪的节目，它很不正式，只是对一场闲聊的记录。 我们聊了聊两个北大父母的佛系育儿理念，一些蛮有趣的哲学概念（这部分我尤其推荐大家），以及一个量化人眼中的投资，欢迎大家收听本期节目。 🎯时间轴： PART1：聊哲学 00:21期待已久的“面基” 03:19你见过凌晨四五点的成都吗？我在这时候思考哲学 05:16困扰了老钱很久的问题：一个自由职业者每天到底应该工作多少个小时？ 09:40一个人的生存方式，才是他最大的差异化 13:53一路赢上来的人，对赢有执念吗？为什么非得赢，而不是合作呢？ 17:15两个北大家长的育儿心态：没有教育科技树，没有期待。唯二底线——自食其力，不能危害社会 21:24人到中年万事新⭐️ 改变的秘诀是：每天一睁眼，就告诉自己不要再生活在之前几十年的记忆中。恰恰就是这些记忆让自己新不了，深陷之前的困局。在这一天中遇到的所有事，自己都尽全力不让这些记忆带着思绪跑。一件件事该怎么应怎么应。该怎么做怎么做，应完做完就放下。 25:14如何消解生活中的种种落差感、无力感？ 26:11休谟的两个观念深刻影响了我⭐️ 过往数据和经验无法推导出必然（敬畏） 应该无法从实然中推出（实事求是） 29:30不带立场去看待世界，看待实然——这是一个很严肃的训练 32:29个体经验的局限性，业绩曲线背后的偶然性和运气成分⭐️ 35:32标尺库：更准确的业绩比较基准 44:34为什么红利的股息率在 2018 年以后陡然上了个台阶？ 45:35投资没有战略懒惰，没有一劳永逸 49:56用心若镜⭐️ 51:20把多巴胺的按钮握在自己手里⭐️ 56:23尼采哲学和对「完整性」的本能追求 1:06:24三个简单有效的识别管理人的标准：谦逊、敬畏、节制 PART2：聊投资 1:09:24品哥的本职工作 1:10:41沪深300的风险收益特征 1:17:14我心中公募投顾的几个层级：低估时没让你卖➡低估时让你买得更多➡高估时直白地提示了风险➡高估时帮你做了止盈 1:26:02温度计和估值指标都是反映市场不同侧面的信息，但都是不完整的 1:30:53 相信周期，相信底层人性的循环往复 📁本期内容相关资料 * 品哥团队开发的一个观察ETF的小工具，推荐大家：ETF探索者 推荐几篇品哥发在墨问便签上的随笔： * 《两种观察模式》 * 《节制，谦逊与敬畏》 * 《人到中年万事新》 * 《投机与走近路》 * 《必败的游戏》 * 《搞躺二象性与浪费时间》 * 《概念新解》 ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 🎬后期制作、声音设计：Dong 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

🎤本期嘉宾： Nick@公众号「趋势动物」，全国楼市数据小程序「趋势动物 Pro」主理人 ⏯️本期简介： 常驻嘉宾nick返场，聊聊他在新疆、西北、成都的踩盘见闻。 此外，我们还聊聊了他的趋势投资策略在今年行情中的表现如何。 本期节目我最喜欢的一段是Nick安利的「投资灵魂四问」，强烈推荐给大家！ 给nick参与过的节目建了一个合集：「让买房更技术派一些」 ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 🎯时间轴： 01:16聊聊新疆踩盘见闻 * 本轮的强趋势叙事都藏在大众视野之外 * 新疆高租息资产很多，300 万房子，1万2 月租 * 打破了很多偏见 * 乌鲁木齐成交量堪比深圳 * 豪宅的“另类”用法—接待 * 房地产未产能过剩的环境里，公寓、写字楼紧缺 14:01成都踩盘见闻 * 以天府新区为圆心的下跌 * 成都高租息老破小正在被快速消化 * 老城改造、烟火气、精细化运营 * 从成长思路 ➡️ 现金流回收思路 * 租息覆盖月供成本 22:38Nick仍然忠诚于「强趋势」的框架——不是因为高租息而关注，而只是这轮高租息类资产的趋势更强，所以关注。 25:20再聊趋势投资 * 对强趋势忠诚，很多趋势都是假的，经常错，但把把都压，总能压到真的 * 一种是长期呆在市场里等待雷击时刻，一种是只要乌云汇聚，就买票进场 28:02老破小还能期待什么故事？继续编 30:32筹码分布，低共识+强趋势+筹码集中⭐️ 33:41新政之后，四大一线城市的成交量已经开始回升，价格初现企稳之态 36:25凉→平→温→热→沸 何时介入趋势？本质是对概率和赔率的衡量，但回报比是非线性的。 40:30监测>识别>分类>归因>预测⭐️ 44:11我很清楚自己是个韭菜，也欣然接受这点，所以全然相信自己搭建的趋势策略框架。算法是算法，我是我。 47:17舆论是对上一轮趋势的确认，趋势是对未来时间的预言⭐️ 49:05房贷利率与房价走势，周期决定政策⭐️ 53:11🚩投资（机）的灵魂四问⭐️ 1️⃣面对这次投资你是否觉得非常紧急？ * a.非常紧急，一天都不能等 * b.紧急 * c.不紧急 * d.有点没底 * e.内心慌得一批 a-2, b-1, c+0, d+1, e+2 2️⃣这项资产的量价近期的真实趋势如何？ * a.大涨到破圈 * b.在涨 * c.平稳 * d.在跌 * e.大跌到破圈 a-1, b+1, c+0, d-1, e+1 3️⃣你身边的朋友或者社会上的人是怎么看你要做的这笔投资的？ * a.别人没怎么想过，不理解 * b.一致不看好 * c.倾向于不看好 * d.无所谓 * e.倾向于看好 * f.一致看好，想问你代码 a+2, b+1, c+0, d+0, e-1, f-2 4️⃣这样的资产你身边持有的人多不多？ * a.大家都持有 * b.越来越多的人在买入持有 * c.持有者很少但大家都想要 * d.持有者少，关注者也少 * e.没讲过什么持有者 a-2, b-1, c+0, d+1, e+2 59:34《反脆弱》书里的交易哲学 市场有自我学习机制，它会自动适应每个主流的交易策略（叙事）。然后用一场突如其来，违背概率分布的行情（或涨或跌），告诉你：你的策略过时了，你 out ！ 📁本期内容相关资料： * 21:33 处提及对高租息类资产以租养贷的测算： 小区的租息 = 最新年租金/最新成交总价×100% 「趋势动物pro」小程序里也对每个小区标注了参考租息。 [图片] * 人话解释一下：假设你的按揭利率是3.5%，当你采用15%首付、等额本息的还款方式，如果你的房屋租息达到了+4.58%以上，那么恭喜，你的房产达到了“以租养贷”的标准。 * 截止当前2024年10月，大部分城市的按揭贷款利率处在3.2~3.5%之间，上图用黄色高亮。据当下主流城市的利率测算，可下结论：当下，“以租养贷”的租息甜蜜点是4.5%。 * 新疆踩盘的一些结论和照片： 伊犁应该是这两年我踩过所有城市里市场最强的城市。2018年开始大涨，之后持续上涨，再无回调。 全国2021年6月是顶，强势城市还可细分三等级: A、近三年也回撤但回撤非常小大幅跑赢全国 B、2021-2023年逆势涨，23年-24年略有回调 C、2021至今一直涨，不带回调 乌鲁木齐、银川是A 喀什、榆林、鄂尔多斯是B 伊犁是C * 西北的小城 比 大城强：榆林>太原，伊犁>喀什>乌鲁木齐 * 县城比小城还强：宅基地>市区房产，霍城>伊宁 * 乌鲁木齐踩盘感受： 城市界面整洁干净、审美好、大气开放，且有烟火气。尤其会展片区、有中亚国际大都市的感觉了。近几十年西北暖湿化，人口承载力提升 经济和治安远比想象中好，参考新疆的工作报告，主导产业全部命中风口赛道:农林牧、纺织、外贸、原油天然气、绿色经济、文旅，同时大兴基建。 2023年租金上涨明显，主城写字楼+公寓一房难求。同时住宅租息比预期还高，4%+租息的住宅遍地都是 市场强势，这三年平均跌幅仅-5%，折扣率极低，学区和天资产涨价 2014-2024十年没涨，本地人极度厌恶楼市，中介懒散不专业、门店倒闭潮，投机氛围极弱，这也是低估值高租息的原因，但实际趋势全国最强。 伊宁地图： * 成都踩盘的一些结论和照片： 成都走到现在，行情非常明确了——领跌天府新区，城南受波及。强势的只有两类，别墅、主城。 比较邪门的是主城老破，不仅出现了大范围、连片的上涨，而且在全国趋势里也是屈指可数这类强势标的我关注下来，符合几个共性: 主城一对应老城复兴 高租息一对应低波资产 步梯房一对应旧城改造 文旅一-夜市、烟火气、民宿氛围 老城正在复兴，体现在: 1、新区的投入正在减少，人口、产业的增速不预期，新区空置率。 2、城中村拆迁+旧城改造+风貌别墅，投资导向开始重回老城 3、老城烟火气越来越重要，新区缺乏文化沉淀、居住体验层次不足 4、旅游经济下，老城的娱乐、民宿、餐饮等配套在全面翻新 落五到了极致，反倒成了时尚前沿。 目前观察下来，主城三环内4.5%+的房源挂牌几乎没有，在5月放开限购后，这类房源迅速消失，导致看到的主城老破小趋势见底，近半年主城老破的涨幅在+5-10%不等。 对于价格持续下跌的高租息标的，投资意义不大租息在价格波动面前，不值一提。安全第一，租息锦上添花。而强趋势就是本金安全的保护垫。 * 本轮楼市对刺激政策的反应更好，或许这次不一样： * 49:05处提及房贷利率与房价走势： 房贷降息是熊市开始的确认，房贷加息是牛市加速的号角。 黑点时房贷加息时间点，绿色区域是楼市下跌的时间段。 抽象地说，这类「反向价格信号」是对前期「正向数量信号」的一种确认。 说人话：以后再看到房贷利率首次上升或下降的新闻，你应该担心和以往直觉相反的趋势。 🎬后期制作、声音设计：Dong 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

🎤本期嘉宾： 张翼轸｜CFA，EarlETF、播客「精分派」主理人 ⏯️本期简介： 和张翼轸老师聊聊牛市的记忆与教训，以及牛市心理学。 特别开心，我们最终还是回归了情感播客的方向——这很重要！ 如标题所说，情绪上头的浓度越高，知识经验的有效性越低。 很多错误的根源在于情绪失控，以及差别心、贪心、不甘心对自己的折磨。 🎯时间轴： 00:20上海的嘉宾老师们都是我的好榜样：要有生活，要好好生活！ 01:25牛市的记忆 06:002001～2005年的横有多长，你体会过绝望吗？ 11:062006～2008年的竖有多高，我也体会过 14:482015年格局很小的一波流动性牛市 19:472017、2019~2021年的两波牛市记忆 24:05其实从来不存在这一轮更像哪一轮的概念，周期从不意味着时间或空间维度上的复刻，周期是更底层的因果律——盛极而衰，否极泰来，物极必反，反者道之动⭐️ 29:22媒体传播与共识的快速形成 33:32牛市的教训 39:40所谓牛市思维和熊市思维，究竟是什么意思？ 45:05身处其中的保命原则：熊市靠熬和不卖，牛市靠跑和不买 52:19牛市里，主动型基金会更容易跑赢吗？ 59:46哪个指数能更好地表征市场？Wind全A，或者国证A指 1:01:55宽基指数的估值百分位的有效性问题 1:05:31如何看待自己在牛市中亏掉的钱？⭐️ 年轻人犯错，上帝也会原谅。但犯错之后的关键是在你接下来的熊市中能不能把错误纠正过来？ 1:09:33❤️我最爱的一段：牛市止盈心理学⭐️ 赚到比赚过重要，行情是行情，自己是自己。 1:22:13接受互相矛盾的观点，当个精分派也没啥，各玩各的就好，未来是一种概率分布，不真正发生，谁也不知道会走向哪个平行宇宙。 1:27:39如果不能处理好情绪，那索性就别面对情绪。 情绪上头的浓度越高，知识经验的有效性越低⭐️ 1:31:18给自己多搞一些正反馈很重要，人更擅长在成功中学习成功，成功了才有信心，有信心才敢知行合一 ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 📁本期内容相关资料： * 之前做了一些止盈，但相当痛苦，这些困惑和痛苦几乎都来自下图。不禁怀疑——啊？这轮... 这么短？这么矮？现在卖一些，是不是早了点？ 但谁说这轮它就必然是牛市呢？就算是，又为啥必然复刻之前几轮呢？首先，未来是一种概率分布，最终走向哪个平行宇宙，都说不定的。其次，周期从来不是时间和空间上的复刻，周期只是因果律层面的反复——盛极而衰，否极泰来。 * 这轮反弹了多少？数据截至 2024.10.22 🎬后期制作、声音设计：Dong 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

🎤本期嘉宾： 程浩 | 高岩宏观配置研究创始人，老撕基诊断笔记主理人 ⏯️本期简介： 邀请了一位调研过几百家私募的老司机，给大家盘一盘私募行业的门道。 希望这期可以帮大家建立一些对私募行业的大概认知——大类策略啊、收费磨损啊、预期收益率啊啥的。 能对这个行业了解一些，祛魅一些，提防一些。不构成任何参考或建议，反正大家当八卦听就好。 我经常听程浩老师做的的路演台，没事儿听听各家私募的路演，白嫖了这么久，特此感谢下。 ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 🎯时间轴： 00:28 私募更「私」，监管与投资者的顾虑错位 08:51 越发黑盒的现实下，私募管理人如何取信投资人 12:59 小私募面临的出清压力 16:25 投私募就像投公司 18:50 盘一下私募的大类投资策略⭐️ * 主观策略 股票策略中的主观多头 期货及衍生品策略中的主观 CTA 多资产策略中的宏观策略 * 量化策略 股票策略中的量化多头 期货及衍生品策略中的量化 CTA、期权策略 多资产策略中的套利策略 21:35 深挖私募的差异化优势，有没有，在哪里？ 28:05 FOF需要自证价值 35:20 量化 FOF 的筛选金标准：风险收益比 40:24 主观私募的深度价值策略：逃出量化围猎圈 45:03 宏观配置：每种策略有自己的舒适环境 50:37 宏观对冲基金经理的能力来自对整个市场的认知，能力的证明就看有没有帮客户赚到钱 55:34 有点小钱但不多，买私募买什么？ 01:08:08 程浩筛选基金的两个标准： * A 类：669 * B 类：383 01:18:10 放弃也是一种价值 01:25:59 一些人生经历的八卦 01:40:08 最后追问一下，慢牛为什么还是没有来？ 🎬后期制作、声音设计：Dong 📣 如果播客没听够，可以来@老钱日日谈 找我玩，这边的更新频率会高一些 也欢迎大家来知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记。

⏯️本期简介： 本期主要聊两个话题—— 其一，延迟退休的影响和问题。 其二，还有养老投资的三大拦路虎：通胀、长寿、投资波动和收益顺序。 人生命题系列：中产 | 中年 | 幸福 | 养老 | 下海 | 时代 🎯时间轴： PART1：延迟退休 1:08俾斯麦发明退休金制度时，人们根本不知老龄化为何物 3:05本次延迟退休政策的5 个重点（很多人甚至还没完整看过改革内容） 5:26延迟退休为数不多，也是各经济体不约而同的必选项 7:09退休是个人意愿问题，发钱是政策意志问题，工作是个人能力和市场需求问题，这是三件事。⭐️ 延迟退休其实是延迟发钱。 8:02我看到的 60 后，退休初期都还想上班！ 9:40本次延退，两类群体受影响最大：女工人 和 灵活就业人员⭐️ 11:18学习其他国家养老模式的三点感慨： * 环境参数不同导致了方方面面的差异 * 美国和中国都不是高福利国家，80后及以后得代际都是福利的供给方 * 管好自己，少操心他人 14:36宏观层面，养老的一些问题 PART2：延迟退休 养老拦路虎之「通胀风险」 18:31抗通胀之财富的跨周期保存 18:59中美日的现金购买力 20:45数据通胀和体感通胀，后者受生活方式和收入购买力的影响 22:58美国老年人的通胀水平 23:26养老抗通胀：平滑自己的生活方式 养老拦路虎之「投资的收益顺序和波动率」 25:09DB模式典型代表就是社保，DC模式典型代表就是401k。 DB更偏向国家负责养老，DC更偏向自己负责养老。 26:0265岁退休，资产 100 万，每年取 5 万过日子，能花多少年？ 28:19为什么控制住波动率对养老投资如此重要？ 31:13退休之前的养老投资什么最重要？追求长期收益率，亏大本金。 养老拦路虎之「长寿风险」 31:47个体的死亡时间就像死神的抛硬币游戏，但这里是塔勒布口中「平均斯坦」主导的世界 33:39最能有效对冲长寿风险的资产：永续现金流 36:36年金险满足的需求是充分享受养老生活，长期投资满足的需求是遗产增值 39:16什么才是「真实的养老金」？它是一场有保证的双人舞 40:39国家的养老保险，就是「真实的养老金」 42:14注意，不是买年纪险，而是把自己的一部分资产年金化 44:12不同人群养老投资的首要目标 44:44一条养老资产的光谱 46:40羞耻彩蛋🥚 ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 📁本期内容相关资料： * 2:17 处提及我国人均预期寿命： 2:38 处提及各经济体退休年龄： * 3:05 处提及本次延退的具体细则： * 18:59 处提及不同通胀速度下，购买力的贬值情况： * 19:13处提及中美日现金购买力的长期贬值情况： * 23:15处提及美国老年人专属通胀指数： * 26:02处提及假设： 我65岁退休时有100万资金，做养老投资。 与此同时，我每年从其中提5万，做养老费用。 考虑到通胀，我还按照年化 2%的速度增加提取金额。 我的养老投资组合有以下几种可能性： ✔长期复合年化 4%，波动（标准差）±1%～3% ✔长期复合年化 7%，波动（标准差）±10%～30% 请问：我这100 万养老资金，随着年龄的增长，破产的概率是怎么变化的？ * 32:49处提及个人养老金计算公示以及计发月数： * 35:08处提及退休收入可持续性系数RSQ的公式 RSQ=（收入中年金化的部分）×100%+（收入中没有年金化的部分）×（1-资产组合破产概率）% * 35:16处提及《老有所养》📚，这本书也推荐给对养老投资感兴趣的朋友们 * 41:30处提及我国退休金涨幅：始终高于CPI 🎬后期制作、声音设计：Dong 📣 如果播客没听够，可以来@老钱日日谈 找我玩，这边的更新频率会高一些 也欢迎大家来知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记。 星球促销 3 天，比平时便宜 50 元，定价 288 元，鼓励大家从盈利的基金账户里止盈一丢丢钱来购买，顺便感受下牛市止盈是一种什么体验。

🎤本期嘉宾： @周洛华｜著有《时间游戏》《估值原理》《市场本质》《货币起源》 ⏯️本期简介： 这期对我来说特别重要，感谢王永长老师帮忙牵线，我真的邀请到了周洛华老师来坐客面基！这让我有一种追星成功的兴奋。 去年第一次读到《估值原理》我就一发不可收拾，我也算看过一些金融类的书，但是目力所及，像周老师这样视角新颖，表达诚恳的，极其少见。 后来我又买来了周老师金融哲学系列的另外两本书《货币起源》和《市场本质》，今年又做了一期节目，介绍最新出版的《时间游戏》。 金融、哲学，两个字组合在一起，怎么看都像枯燥抽象的掉书袋之作，但读过才知道，不管有没有任何相关基础，这套书都可以很快上手，甚至感觉是在读侦探小说，这是周老师的原话。 如果你有一定的基础，科班出身，那就更好了，这套书提供了非常新颖的人类学和社会学的视角，引导我们重新思考诸多金融问题和现象，换个角度再看，总有豁然开朗的感慨。 我最近一次被周老师安慰到，是在9月27号周五这天，股市大涨，创业板指数甚至涨停。 股市凶猛的一周里，我确实赚了一些钱，很兴奋，一扫2022年至今连续熊市的阴霾。 但是，与此同时，我又隐隐地总觉得有些焦虑，总想看账户，有加仓冲动，想赚更多，尤其听到看到大家热情地讨论股市时，内心难免躁动。 然后我就想起了周老师在书里的话： 牛市里，大家没在投资。 大家只是以投资为抓手，在玩一场亲友同事之间的「收益率 PK 赛」和「财富排位赛」，这或许是赚钱了心情也不好的根本原因。 然后我一下子就好了，清醒了，甚至还卖掉了一些股票。 用周老师自己的话说，离开金融系后，他在「落榜考生心理咨询门诊」和「数学不及格的学术难民庇护所」里流浪了5年，然后动笔开始写作「金融哲学」系列，他期望能把金融学从诸多概念名词的语言迷雾、定价模型的公式、程序化交易的算法中解放出来，把它交还给有血有肉的人。 再看这四部曲： 货币是道德的补丁。 市场是自由人的联合。 估值是人的社会地位。 时间是近期风险和远方机会的组合，中间起决定作用的，是人的主观能动性。 每一块金融大厦的基石，都从宏大抽象的概念，回归了人的范畴。 本期节目的标题，源自这次录制中，对我影响最深的一句话，周老师说： 首先要做到对自己虔诚。 这句话，和听友们共勉。 欢迎收听本期节目，祝大家十一假期快乐，节后再见。 金融哲学系列：估值｜时间｜短中长期 ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 🎯时间轴： 00:25让金融回归到人的范畴 04:05我的两次思想解放的时刻 07:0592 年南巡讲话时，大家的那种状态，我一生难忘 14:20解放思想和实事求是 17:48聊维特根斯坦哲学：语言的迷雾，回到粗糙的生活中去，在游戏中理解游戏规则 22:23哲学究竟是如何启发人的？⭐️ 24:49无论人上人游戏，还是天外天游戏，你选了，就好好玩，不要老是回头看，不要纠结。 26:11我没（que）有（shi）看不起经济学家，我只想对默默无闻的天文学家表达敬意 28:10西方经典经济学本身脱胎于天外天游戏，重要的是游戏环境。 29:04对自己虔诚，不要去拜大师⭐️ 34:47如何让自己适应市场的随机性？ 为了去寻找大自然的随机性，开启了今生难忘的舟山渔场的田野调研 40:13在现实中理解「护城河」：这个生态里，谁的效率最高？⭐️ 44:19关于投资，周老师又给我提供了一个新角度：指鹿为马和 130-30 策略 49:47时间=近期的风险+远期的机会，那么，如何管理好近期的风险呢？⭐️ 52:05人上人游戏和天外天游戏的抽象总结：时间概率在空间上没有遍历性，反之亦然⭐ 54:03风险和成本，是两个概念。 57:02集体游戏的残酷性：集体游戏不是为你，也不是为我，它是为了解决问题，你只能被迫适应它。 1:00:05周老师下海创业的一段经历，他在上海创办了一家中介公司，还活着。 1:06:43周老师像讲述一件悬案一样，铺垫了下一本书，吊足了胃口。 📁本期内容相关资料： * 恳请大家支持一下周老师的《时间游戏》，碍于盗版猖獗，这本书的正版销量并不尽如人意，而正版卖不掉，出版社也很难再帮他出版下一本书。购书🔗 * 52:05处提及：《The Logic of Risk Taking》, Nassim Nicholas Taleb 🎬后期制作、声音设计：Dong 📣 如果播客没听够，可以来@老钱日日谈 找我玩，这边的更新频率会高一些 也欢迎大家来知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记。 别赞赏了，恳请大家支持下周老师的《时间游戏》。

⏯️本期简介： 本期是《中年，人生的第二座山》的续集，因为我后来又读到了两本书：一本叫《中年觉醒》，另一本叫《中年之路》，都很受启发，索性就再做一期。 这次的角度不太一样，更加向内求，聊聊在中年之路上跋涉时，每个人都必然迎来的智慧觉醒、观念觉醒、心态觉醒、关系觉醒。 欢迎收听本期节目。 📜 若将你内在的东西活出来，它们必能拯救你。 若不把你内在的东西活出来，它们必将毁灭你。 ——𝒯𝒽𝑒 𝒢𝑜𝓈𝓅𝑒𝓁 𝒜𝒸𝒸𝑜𝓇𝒹𝒾𝓃𝑔 𝓉𝑜 𝒯𝒽𝑜𝓂𝒶𝓈 人生命题系列：中产 | 中年 | 幸福 | 养老 | 下海 | 时代 🎯时间轴： 04:17智慧觉醒 * 再牛的人，也逃不开人生的下坡路 * 职业巅峰通常在多少岁到来？ * 前额叶皮质的衰老 * 人生下坡路的三重打击和三种选择 * 没人会与你共情！ * 好奇心，去看天外天，出来混先出来 * 不是转型，而是找点新乐子 * 流体智力与晶体智力 * 「中年危机」的发明者并不喜欢这个概念 * 要么是个好事，要么是个好故事 29:40观念觉醒 * 成功的瘾 * 自我和符号化的我 * 努力拉长久期 * 我很乐观！ * 确诊工作狂的三个问题 * 上进心不再是什么好词儿了 * 上瘾和斜率，白酒和啤酒，成长股和价值股 * 觉知的重要性 * 乐呵乐呵得了！ * 给自己多找一些参考系 * 完美主义病和恐惧症 48:43心态觉醒 * 荣格派的新视角 * 内心小孩和后台的大人 * 第一成年期和第二成年期 * 人格的自洽和稳固 * 由内而生的危机 * 从痛苦到意义 * 示弱、不设防、真诚 58:55关系觉醒 * 什么样的人最幸福？ * 哈佛大学 80 年的跟踪研究 * 良好的人际关系能让人更加快乐和健康 * 不要绝缘 * 重视关系的质量 * 爱家人，爱身边人 * 少年成长股，中年价值股，老年周期股 ❤️云鲸全新推出智能洗地机一S2 Island光辉版，创新推出多功能集成基站「自清洁灵动岛」，彻底解决行业内常见的各类洗地机自清洁问题，引领自清洁体验的全面革新，让清洁过程更添愉悦。 同时，云鲸首创的轻灵设计体系，实现了低重心、轻量化，操控感更轻巧。使用 S2 Island光辉版，即便是一次性完成全屋清洁，也轻松不费力，愉悦体验与情绪价值同步拉满。 云鲸致力于提供真正适合中国家庭的科学清洁解决方案，在全球更是超过300万用户青睐。 科学洗地，从自清洁开始。全新的家庭清洁体验，从S2 Island开始。 👉 点击了解 云鲸S2 Island 商品详情 📁本期内容相关资料： * 关于第二曲线，推荐包括Paul Graham的这篇雄文《How to Do Great Work》（有知有行译） * 📚《中年觉醒》购书链接 * 17:47处提及流体智力与晶体智力： * 在外面看《中年之路》 * 陪我看书的狗子，姿势相当妖娆 🎬后期制作、声音设计：Dong 📣 如果播客没听够，可以来@老钱日日谈 找我玩，这边的更新频率会高一些 也欢迎大家来知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记。

🎤本期嘉宾： @丁昶 | 自由投资人，国内首批CFA，曾在海通证券、兴全基金、韩国未来资产基金公司任职。著有《文明资本与投资》《买入银行股》 丁昶老师上一次坐客面基时录的节目：《宏观范式的转变：逆风期，进体制》 ⏯️本期简介： 本期是丁昶老师的返场，前端时间我去上海，又找他聊了聊他写《银行股》这本书的本意，效率向公平周期的转向和投资，如何更科学地以史为鉴，我们甚至还聊了聊要不要移民的话题，欢迎大家收听本期节目。 ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 🎯时间轴： 01:00问：你担心投资界的出书魔咒吗？ 02:23buy and hold银行股，重要的是 hold，股息的兑现⭐️ 09:02三类人群对中国经济发展做出了额外贡献，夺笋呐... 09:38红利类策略成立的充分必要条件 16:12对三类投资机会的划分⭐️ 19:03微盘股轮动策略可能会逐渐失效了 23:42投资策略没有高下之分，有时候人生特别大的智慧就在于知道矛盾存在，但又假装不知道⭐️ 26:10以史为鉴，鉴的是轨迹，而不是位置。鉴的是趋势，而不是状态。鉴的是规律，而不是现象⭐️ 30:46 公平周期和效率周期是丁老师看待矛盾和未来趋势的抓手 目前效率周期➡️公平周期，就是得往百年前去看 35:50 历史的研究范式究竟是单体问题，双体问题，还是三体问题？ 单体和三体都没有太多指导意义，双体问题下的周期感是不错的抓手。 39:51 公平周期内的股市回报率高吗？ 看看美股的 1930～1980 年代就行了。 41:2610年期美债收益率是观察长周期特别好的观察抓手，一目了然 45:15《21 世纪资本论》出版后，《经济学人》破大防了，追着屁股后面骂了四五年 50:16 内卷时代，企业家最恨的其实是同行 54:48 效率vs.公平周期的转向不是几年就会结束的趋势，它会持续好多年，持续一代人的时间⭐️ 1:02:29 未来好不好，多问你自己，别管年轻人，也别管大家怎么样⭐️ 1:05:28 我现在每天坚持看新闻联播，以驯化自己的审美 1:08:42 对《经济学人》这种海外媒体祛魅了，他们是真不懂中国⭐️ 1:15:56 最近在读的两本书 1:18:33 聊房地产和通缩，其实中国是易通胀体质⭐️ 1:22:16 聊移民，很受启发⭐️ 📁本期内容相关资料： * 推荐几篇丁昶老师的公众号文章，我都看过，很受启发： ✔️《变局前夕的投资与研究》 ✔️《历史分析浅说》 ✔️《走向成熟》 ✔️《自由与现金流》 ✔️《房地产研究的几条心得》 * 41:26处提及：丁老师认为，同时包含政策意志和市场力量的 10y 美债收益率是观察历史的特别好的抓手： * 45:15 处提及：《21 世纪资本论》通过美国不同人群的收入占比来勾勒公平与效率周期： * 我又给大家找了一些更新的数据以便更好地感受公平与效率周期： 数据来源：World inequality database 红线：前10%人群 蓝线：后50%人群 📣 如果播客没听够，可以来@老钱日日谈 找我玩，这边的更新频率会高一些 也欢迎大家来知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记。

🎤本期嘉宾： 李颖迪@写作者，著有《逃走的人》 ⏯️本期简介： 大家好，欢迎来到情感播客「面基」。 这期嘉宾是李颖迪，她陆续聊过很多到鹤岗、鹤壁等等花几万块买下一套房子，然后在那里定居，以一种近乎隐世的状态生活的人们。 花了大概3年时间，完成了这本书，叫《逃走的人》。 出于某种直觉和我自己对这个话题的兴趣，我甚至还没有看到书，就开始拜托出版社老师去问，能不能来面基录一期。 鹤岗集合了好多种情绪—— 比如房子这个巨大的社会共识居然可以几万块就能实现，比如相当部分人都有过对脱离秩序的幻想，鹤岗又是一个足够远的远方，它首次出圈时正是疫情期间，这其中还有一层对自由且离群索居的想象。 如果我们非要再上升一下的话，改革开放以来中国人最紧迫的是安身，我们在流动中来到一个城市，寻求有自己的房子、有自己的生活，而有一天突然有人和你说，其实这一切的成本远比你想象的低，只要你能脱离那套习以为常的巨大秩序。 如袁长庚老师所说：「房子，教育，工作，自我都最好能高效地产生价值，都要增值。 它不光是社会时钟，也是过去40年高速发展，人人对未来有所期待的这套生活逻辑，或者说，社会的最大公约数，我们几乎无条件低接受了它。好像只有过上这样的生活才正常，才是出路。以至于，我们认为从中停下来都让人恐惧，你可能会失去生计。 可真的有人停下来了，真正有人在你身边这样生活，他们从这套称为主流的秩序里逃走了，你发现好像暂时这样一下也没有太大问题……我觉得这背后跟我们经济和社会发展逐渐放缓有关系。当身边有些人开始过非常规生活，我们开始思考，一个人活在这个世界上，我们的生活观念是不是可以更多样化？ 同时，在针对工作，针对年轻人的这些情绪里，父母一辈与子女一辈出现了严重的冲突。因为他们各自忠诚于自己的感受和历史经验。这也许说明，代际差异并非来自价值观，而是认识和体验上难以调和，是生活经验的不可通约，不可交流，不可共助。」 这些逃走，停下来的人，这种叫它生活方式也好，生活实验也罢，真的过得好吗？ 作者花了3年时间去接近、观察他们，寻找答案。相信你和我一样，也对此有些好奇。 欢迎大家收听本期节目。 ⚠️风险提示：一切人生的答案，只面向自己，任何一个人的视角都是片面的，想法和实践之间亦有距离。如果这期节目助推了你任何人生决定，还请一定一定先考虑自己的情况（和责任）。人生和幸福都是件很主观的事，绝无统一标准。《面基》不会也不该为此承担任何责任。 🎯时间轴： 00:39社会时钟咔嚓作响，有人悄然停下 03:46其实用隐居者、避世者、躺平的人、逃走的人、躲起来的人去概括他们好像都不太合适，因为每个个体都有一场别人一无所知的苦难或者战争 05:19虽然「原生家庭」这个词已经被说烂了，但它确实是人们逃走的一大原因 10:49林雯的故事⭐️ 19:51鹤岗这些城市，是中转站呢？还是终点站呢？ 21:32第一个让鹤岗火出圈的人—李海的故事⭐️ 27:40作者李颖迪的故事⭐️ 33:37老钱觉得「来北京值了」的两个瞬间，非常...文青 35:05作者：我想找一个答案：人可不可以停下来休息？ 38:53那些成为逃离目的地的城市，有哪些共性？ 40:22王浩的故事⭐️ 47:39对很多人来说，三四万的房子和七八万的房子，有本质区别。你会发现房子真的是消费品逻辑——得有，但是不能贵了 50:58逃走了，切断一些旧生活和线下身份，但仍然要在网上寻求一份存在感 55:09很多人都养猫，小猫是最稳定且普遍的情感价值供给方 1:00:14吃饭财政下，鹤岗很多体制内的人都有两份工作，一份体制内，一份体制外 1:05:46老钱学到了一个很重要的规律：逃走以后，大概率还是会延续原来的生活方式。所以，不管怎样，都得有把自己日子过好、过舒服的能力 1:09:59新学了一个词，大家可以上网搜搜：HYGGE，它是一种生活方式 1:12:29鹤岗也想努力多吸引一些年轻人来定居 1:14:59逃走了，就真的释怀了吗？一段冷酷的对话⭐️ 1:19:09问作者：你相信未来会更好吗？答：我不相信啊~ 大家丧的情绪并非无病呻吟或者吃饱了撑的，你得知道人家经历了什么。 1:24:45哎~呀妈呀！咋还唠上东北文学了捏！ 日本领先全球，东北领先全国 1:30:36老钱：但我还是喜欢有心气儿的人！⭐️ 1:34:22为期3年的观察写作的经历，在作者身上留下了什么呢？ 📁本期内容相关资料： * 开头和结尾bgm：在你死后才想起曾经答应陪你去散步 ｜ 人物小传bgm：Eternity and a day:3. ｜ solitude 坂本龙一 * 欢迎大家购买📚《逃走的人》 * 黑龙江省内各市2023年GDP增速，鹤岗因为之前的高基数，增速为负： * 李颖迪在鹤岗等城市拍下的一些照片： * 以下图片均来自「正午故事」的文章《到鹤岗去：疗伤、避世或者安家 | 正午视觉》 [图片]2022年9月12日，站在鹤岗的平安宝塔上，可见远处是一片棚户区改造房。平安宝塔是新近才建设好的网红打卡地，去年过年时，这里还上演了一次大型烟花秀。（摄影：小圆） [图片]2023年1月7日，鹤岗，旧棚户区。小圆说，除了建成改造房，就是种上树，或是留下这样坑坑洼洼的土地。（摄影：小圆） [图片]2023年1月7日，鹤岗的商场。（摄影：小圆） [图片]2023年1月10日，鹤岗的超市。春节将近，这里也变得热闹起来。（摄影：小圆） [图片]航拍鹤岗。 [图片]鹤岗航拍，选煤厂。 [图片]航拍鹤岗国家矿山公园。 [图片]鹤岗国家矿山公园。 [图片]航拍鹤岗居民楼。 [图片]鹤岗街头的房屋广告。 [图片]鹤岗街头，高层楼房。 [图片]鹤岗本地探店博主小杨手机里的草稿，记录下了鹤岗7屋地理位置的关系。 [图片]一套保障性住房内部。这类户型房屋的厨房都设置在阳台上。 [图片]航拍鹤岗。 [图片]来自广东的康叔展示了一套装修了80%的房子，本是康叔帮一个19岁女孩买下的，当时花了3万7千元。后来女孩一时冲动不要这套房了，康叔自己便把它买了下来，想把它们改成民宿。 [图片]鹤岗某小区住宅。 [图片]来自温州的静静也在鹤岗买了房。她在直播，男友在一旁摆摊。 [图片]鹤岗街景。 [图片]鹤岗的早市。 [图片]当早餐店老板听说摄制团队是上海来的，说：“远道而来的，好好招待招待。” [图片]鹤岗菜场物价。 [图片]鹤岗公园里演奏乐器的人。 [图片]鹤岗街头。 [图片]鹤岗公园里跳舞的人。 [图片]鹤岗街头。 [图片]鹤岗风光。 📣 如果播客没听够，可以来@老钱日日谈 找我玩，这边的更新频率会高一些 也欢迎大家来知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记。