加密三次方，你的加密投资指南 加密市场风云诡谲，新闻、事件错综复杂，时时牵动市场情绪。该当如何理解事件背后的原因，如何分析事件新闻之间千丝万缕的联系，又该如何把握市场脉搏？敬请关注收藏评论加密三次方，帮你看清市场真相，助力牛市掘金。 本期主题：大选后必须关注的事件和赛道、比特币长期和短期的状态、RWA怎么在2025年入驻加密市场和altseason是否会到来。最后，迷因币的交易心理分析。敬请收听本期播客！ Part 1 - 00:36 美国大选后，老牌币种的兴起。特朗普的加密货币委员会和政策会对加密市场的影响 11月，多种“老牌”加密货币（如ADA、DOT、ATOM、SAND、XLM等）表现亮眼，可能源于老投资者回归购买熟悉的代币，或市场预期这些币种更有可能获批ETF。与此同时，特朗普行政对加密货币政策的关注也引发热议，潜在的加密货币委员会人选如Coinbase CEO Brian Armstrong备受关注。受此消息提振，Coinbase股价当日上涨6.4%。 投资者也可留意Base链上的生态项目如Aerodrome等。 特朗普政策的核心包括关税、财政赤字扩张和去监管。关税政策倾向渐进实施，可能缓解市场焦虑，但总体上可能推高通胀。同时，财政赤字扩大与去监管政策或激发企业积极性，进一步刺激通胀上行。 美联储方面，主席鲍威尔近期表态经济数据尚不足以支持快速降息，FOMC预计2024年降息次数在1-3次之间，倾向于渐进式调整。通胀接近目标和充分就业将是关键考量，近期数据也令12月降息预期有所回升。 渐进式降息更有可能带来加密市场的“慢牛”。 监管层面，SEC等机构的变化（如Tornado Cash制裁被判违法、Gary Gensler下台、XRP胜诉等）可能加速去监管情绪，加密货币将更深入融入现实经济。 Part 2 - 09:41 比特币作为战略储备、智能杠杆 国家BTC战略储备正成为令人期待的话题。Polymarket数据显示，到明年5月前全球建立Bitcoin Reserve的概率为28%。目前已有国家如萨尔瓦多、不丹等将BTC纳入储备，巴西也有议员提议将最多5%的国家资产用于BTC储备。这一趋势可能引发国家间的BTC竞争抢购。 企业也在加速布局比特币。MicroStrategy通过发行可转换债券购买BTC，开创“无限杠杆”模式或其称“智能杠杆”，而Tesla接受加密货币支付。Semler Scientific，这家医疗软件科技公司，从今年7月开始建仓BTC，目前持有1273枚，账面收益已达37.3%。其创始人Eric Semler，曾是Netflix早期最大机构投资者，对逆大众心理的投资理念颇具信心。类似MicroStrategy在2020年的选择，Semler在将现金储备转化为BTC投资前也面临传统企业两大常见选项：回购股票或收购公司。然而，回购可能导致企业陷入“僵尸”状态，而收购则隐藏许多风险。 在投资策略上，MicroStrategy的可转换债券持有者或为最大赢家。他们通过做空MSTR股票保持“delta中性”仓位，在股价波动中通过低买高卖赚取gamma收益，同时债券的可转换性提供了随时退出的灵活性。 这种基于BTC波动性和智能杠杆的策略，短期内将会有更多投资者与企业相互效仿。 Part 3 - 22:50 比特币的链上数据与状态 根据Coinglass数据，币安BTC/USDT交易对在10万美元位置有1亿美元的“卖墙”，难以突破，而主要抛盘来自2022年和2023年买入的长期持有地址。资金费率年化约30%，11月最高接近60%，远低于3月超过100%的水平。渣打银行分析师认为国债期限溢价下降是BTC价格回调的原因，并预测支撑位在88,700美元。 Glassnode数据也表明，BTC可能回调至76,000至88,000美元之间。由于此前价格涨幅过快，这一价格区间的交易量较低，难以形成价格支撑。此外，短期MVRV和未盈亏比例未达到超买或超卖区间，参考价值较低。技术分析显示，斐波那契回调位的关键区间为92,000美元（0.236）和88,000美元（0.382）。 链上指标需与其他数据结合分析，特别是在未显示明显超买或超卖信号时，其单独参考价值有限。同时，有观点认为牛市后期，机构资金流入IBIT看涨期权会推动BTC现货价格上涨。做市商为保持delta中性需买入现货，随着看涨期权的delta因价格上升而增加，进一步加剧现货买盘，形成价格上行的循环机制。这种现象可能成为牛市后期的重要驱动力之一。 BTC的链上数据没有出现超买超卖的阶段，短期震荡后预期会延续看涨走势。 Part 4 - 28:20 以太坊以是否已触底以及企业对RWA的举措 ETH ETF尚未形成稳定净流入，ETH/BTC交易对跌至2021年水平。但ETH生态及其质押项目表现强势，如OP、ARB、LDO、EIGEN和ETHFI。与此同时，RWA（实物资产代币化）市场规模已达130亿美元，成为加密行业的重要增长点。 贝莱德的BUIDL项目首次将激励引入Aptos、Polygon、Avalanche、Optimism和Arbitrum的国库，进一步推动生态发展。Maple Finance和Syrup通过向机构借款人提供固定利率、超额抵押贷款，为贷方创造企业信贷收益，目前平台TVL（锁仓总价值）已突破6亿美元。USDT的加入及其与Pendle等DeFi应用的整合，推动TVL在短期内激增至超过3亿美元。 企业对RWA的布局愈加活跃。Visa计划在2025年通过其VTAP平台支持银行发行链上代币化资产，Tether推出Hadron平台推动代币化方案，进一步扩展加密市场规模。此外，BNB Chain也推出RWA代币化平台，支持实物资产（如房地产和艺术品）的标记化和交易化，降低资产交易门槛，提升流动性。平台还提供企业代币化方案，帮助企业通过发行代币简化运营并与全球投资者建立联系，为小企业、初创公司等提供全新融资渠道。 这一系列创新正在推动RWA成为区块链与现实世界价值连接的重要桥梁，为加密行业注入数以兆计的资金与发展动力。 Part 5 - 39:58 赛道轮动是否意味AltSeason的开始 过去一周，加密市场出现久违的“赛道轮动”现象，从Layer-1转向“老牌”Layer-1，再到DeFi项目、模块化概念，以及Metaverse和GameFi等赛道。这种轮动很大程度上受稳定币增长推动的网络效应影响。Tether在11月增发近128亿美元，而从今年4月中到10月底的增发量也不过120亿美元。如此大规模的增发为市场注入了可观的流动性。 从目前情况看，小币种市场的前景仍然乐观。然而，真正的零售资金尚未大规模涌入。Coinbase在苹果商店的排名为55，表明散户参与度还较低。相对而言，散户更多集中在下载Phantom钱包并随意交易meme币，Phantom在商店的排名为48。 这表明零售市场的活跃度仍主要停留在meme币等热点领域，而广泛覆盖的市场轮动尚在初期阶段。 Part 6 - 42:40 Meme币还能投资吗，应该怎么选怎么玩 当前一批新入场的加密用户，首站并非交易所，而是链上。他们通过钱包如Phantom或Pumpfun参与meme项目，追逐暴富神话。这从排名和Google Trends中可见端倪。各公链和项目（如Sushi、Aptos、Sui、Base）纷纷开发类似Pumpfun的仿品以抓住这一趋势。然而，正如我们在播客中提到，只有具备资金沉淀和成熟meme文化的项目才可能成功打造“大meme”。例如，追踪Wintermute的公开地址可见其押注的主要meme币为GOAT。 AI-agent主题逐渐成为新的热点，既前沿又具粘性。 例如，Virtual平台虽然曾因新发Agent被抢筹，但仍有优质项目突围。近期表现亮眼的aixbt不仅分析代币经济，还通过X账号吸引了社区关注。此外，DogeOS、DogeChain、Laika、Pepe Unchained等meme币项目也在涌现，展示出强劲的社区驱动力。MemeFi成为另一个风口，结合meme与DeFi，为550亿美元规模的meme资产提供资金市场，解锁流动性并激励借贷。其Blend Vault机制可为存款提供2倍点数加成，吸引TVL参与，可能与上轮NFTfi热潮相似，标志meme板块局部高点。 在meme热潮中，TikTok催生的QUANT、CHILLBOY等新meme项目也掀起短期热潮。然而，当市场接近心理的市值价位（如ACT $1，DOGE $0.73）时，投资者或选择提前退出，避免高位回调。这轮meme热潮虽吸引力十足，但需要警惕市场见顶信号。 与meme略有不同，BTC依然处于牛市中期，10万美元的心理价位依然有非常大的突破潜力。 Final - 58:45 Chainup Investment 多因子策略的近期风险因子报告（1120-1127）： 市场截⾯收益差异可被⻛险模型解释的⽐例为20.59%，其中不同⻛险因⼦表现如下： * 市场⻛险因⼦：总体收益 (11.85%)相对上周提升较多，收益的波动⽔平相对下降。 * 板块⻛险因⼦：Layer-2(14.07%), Metaverse (9.69%), Layer-1(7.79%)等板块有相对市场较⾼的正收益，Meme (-22.78%), GameFi (-15.12%) , Bitcoin Eco (-5.99%) 等板块表现较差。 * ⻛格⻛险因⼦：动量因⼦(0.49%)相对市场的收益有所下降但仍然为正，换⼿率因⼦(-0.32%)相对市场的收益有所提升但仍然为负，规模因⼦(-0.61%)的相对收益下降较多且由正转负，波动率因⼦(-3.21%)相对市场仍为负收益且有所下降；市场的动量趋势稍有减弱，对规模的偏好出现转变，⼩市值，低波动，低换⼿的币种普遍跑赢了⼤市值，⾼波动，⾼换⼿的币种。

加密三次方，你的加密投资指南 — 加密市场风云诡谲，新闻、事件错综复杂，时时牵动市场情绪。该当如何理解事件背后的原因，如何分析事件新闻之间千丝万缕的联系，又该如何把握市场脉搏？敬请关注收藏评论加密三次方，帮你看清市场真相，助力牛市掘金。 本期主题：自上线以来已有2.2万倍收益，AI Agent究竟是何方神圣？Trump Trade再起波澜，meme风潮不断，普通用户又该如何把握其中投资机会？敬请收听本期播客 Part1 - 01:04 美国总统大选选情愈加焦灼，预测市场机制导致真实性被质疑，传统民调结果再生变数 临近美国大选，两位候选人选情十分焦灼。传统民调结果与传统博彩或链上预测市场结果出现比较大的分歧。Polymarket显示Trump几率显著高于Harris，而后台数据却显示这样的结果是由于少数地址的大金额投注导致了偏差。传统民意调查结果，除了经济学人相比此前突然发生反转，显示Trump获胜几率更高以外，其他民调结果仍然显示Harris具有更高胜率。***各类风险资产市场中，市场参与者们都用脚投票，下注Trump获胜，Trump Trade再起波澜。***美股中，无论是直接代表了Trump家族的DJT数字媒体集团价格走势，还是近期基础设施建设ETF，都表现亮眼。同时，这位号称是第一位加密总统的支持性政策，也表示希望每一个比特币都在美国产出。而这段时间，特别是在比特币完成减半以来，比特币挖矿系数突破了历史新高，也体现了加密拥趸者对于后续行情的乐观预期。 Part 2-06:25 “时代的眼泪”蓝筹NFT的新机遇 无聊猿BAYC在今年9月前主要的进展，是围绕Apes的元宇宙Otherside，曾经业内经典的元宇宙项目Decentraland最近推出的2.0版本，。BAYC在最近再度受到关注，在市场整体沉寂的背景下，在消息发出后的两天Apecoin上涨超过140%。消息源于最近官宣的Apechain，基于arbitrum开发的Layer3，完全兼容Apecoin，支持铸造NFT、交易和使用dApps。同时推出的还有Apechain官方跨链桥，允许用户将自己持有的币种转移到apechain上自动获取质押收益ape，ETH和稳定币，提升持币者的流动性。以及，新的功能还契合了本轮牛市启动以来，赛道整体涨幅最大的meme板块，推出了ape express，一个类似于pump.fun的“一键发币”meme平台。在这样的平台里已经有了交易量迅速攀升占据主流地位的Curtis。尽管有多项实际利好，链上还是看到了曾经apecoin的巨鲸有大量转出疑似出售。整体看来，本此Apecoin最大影响市场情绪的仍然是集中在其meme分发平台，带来了显著的波动。 Part 3- 18:53 Meme新主角、AI+Meme首个代表作Goat背后的故事 霸占了全网关注的新meme币种Goat，首个成功的AI创造和支持的Meme，为创造Meme制造新话题。GOAT由Andy Ayrey创造的AI Agent “Truth Terminal“ 所“创造”。该AI基于 llama3-70b-base 模型，并集合了Andy的另一个实验 Infinite Backrooms的AI对话数据以及其他社交平台如4Chan和Reddit的数据加以微调。Truth Terminal拥有自己的X账号，使它可以与大众互动。“AI meme”从此席卷加密市场。 Part 4-23:22 AI Agent 大规模爆发的前夕，上线以来已有上万倍收益，AI+meme/V-tuber到底有多大的想象空间？是否会形成本轮新的叙事？ AI Agent，最近刚刚兴起让人直感脑洞大开，原来AI已经可以这么玩了的项目。Virtual Protol，一个实现可创建、可共享、可社区共同支持开发迭代的AI Agent项目，生成虚拟人物KOL，用户可以参与贡献该AI生成的虚拟人物模型迭代，包括：虚拟人物的认知模型、声音模型、可视化模型和面部表情模型。迭代发展的虚拟人物实现了和用户的文本对话互动、唱跳动作互动、在不同游戏场景中的互动，并且可以在Youtube上自创建频道、影片和观众直播互动，加密货币的钱包接受直播打赏。实现了曾经的预言，加密货币或将成为AI初始的支付工具。用户不仅可以参与投资、购买、持有AI Agent的币资产，还可以参与虚拟人物模型共建保证持续迭代，在和AI Agent互动的过程中还能体会到模型迭代的直接效果，最终AI Agent的直播打赏也会体现在ta自己的钱包资产，从而让持有AI Agent的用户真正有持续资产现金流产生。这样的玩法既符合Z时代用户的需求，又具有高可玩性和投资价值，我们预计这样的赛道将会不断涌现出新的项目和新的AI Agent，或带来本轮极强的叙事。 Part 5-31:08 一键发币平平台的鼻祖—Pump.fun持续的升级优化，最新版本又带来哪些新功能？让人眼花缭乱的meme发币平台，用户/投资者究竟该怎么选择呢？ Pump.fun 不再只有图片meme了，新更新的版本推出视频meme，玩梗玩出视频新花样。升级版还集成了图表、Top 持有者统计、高级过滤器、实时更新线程等功能。此外，Pump.fun 还允许用户通过身份验证平台 Privy，使用非托管钱包通过电子邮件进行登录，前 30 天收取 0% 的费用。自从孙哥的sun.pump推出以来，一键发币的平台愈发繁荣起来，Sui链上的movepump、Pancake上的four meme都拥有大量拥趸。那么作为普通用户/投资者又该怎么选择呢？C^3这里也帮你整理好文字版了： * 需要拥有在公链或应用链上较好的流动性 * 具有指数型爆发潜能的成长曲线，让10倍币、百倍币诞生的可能 * 具有强文化属性的造富效应 * 较低的创新费用和有效的退出机制，例如，满足条件的meme可能上线DEX或者CEX交易 * 越早投入越好，但是最终的成功概率仍然非常低 Part 6-42:40 World 新推出worldchain，为DID提供了全套的解决方案 Worldchain发布新的orb，通过代码全开源，将用户的身份数据加密生成hash。新款orb不止可以扫描虹膜还可以扫描人脸，实现了真实身份核查（authentication），有效避免了deekfake视频图片。在World ID中用户可以将身份有关信息都通过护照，加密上传在链上，未来可以在多个KYC场景下避免了用户重复的身份验证，最终实现DID的完整解决方案。C^3这里也想提醒听众小伙伴们，worldcoin目前还处于低流通阶段，大量待解锁代币如果被释放，则有可能带来较大的市场冲击，还请大家注意。 Part 7-48:43 以太坊Killer公链Solana近期TVL增长迅速，是价格带动基本面变化，还是链上Meme风潮再起？ Solana在一周内TVL增长了20%，背后原因主要是Solana LST登陆各大CEX，质押TVL增长惊人。其中，包括：JupSOL占比11.7%、BNSOL占比8.8%等。上线核心CEX意味着，Solana LST将可用于参与各类交易，例如参与币安定投、币安质押借币和一键买币，非常方便用户。听众小伙伴如果有持有Solana资产的，也可以尝试下。 Chainup Investment 多因子策略的近期风险因子报告（1016-1023）： 市场截⾯收益差异可被⻛险模型解释的⽐例为18.57%，其中不同⻛险因⼦表现如下： * 市场⻛险因⼦：总体收益 (1.05%)相对上周有所下降，但仍维持正向，收益的波动⽔平相对下降。 * 板块⻛险因⼦：Metaverse (8.08%), NFT (6.03%), Oracle(0.62%)等板块有相对市场较⾼的正收益，Layer-1 (-3.12%), AI (-2.58%) , Payment (-2.54%) 等板块表现较差。 * ⻛格⻛险因⼦：波动率因⼦(-3.29%)和规模因⼦(-0.38%)相对市场的收益下降较多且由正转负，动量因⼦(-0.89%)和换⼿率因⼦(-0.93%)的相对收益有所提⾼但仍然为负值；市场的反转趋势稍有减弱，对规模和波动率的偏好出现转变，⼩市值，低波动，低换⼿的币种普遍跑赢了⼤市值，⾼波动，⾼换⼿的币种

BTC ETF全周净流入21亿美元，BTC逼近前高，原因为何？Trump为何胜率飙升？预测市场的信息可信度怎样？Appchain、meme，RWA，又有哪些赛道值得我们注意呢？欢迎收听我们的第三期播客。 【节目录制时间为10月17日】

地缘政治怎么影响加密货币？灰度的Top20币种是否可以作为参考标的？PayFi能不能成为下一个大众大规模采用web3应用的关键？欢迎收听我们本期的播客。

即将到来的11月8日美国大选、和已经预期落地的美联储降息，叠加A股的史诗级反弹，究竟会对加密市场构成怎样的影响？9月份在新加坡举办的Token2049和Solana BreakPoint又有哪些有趣好玩的项目，将会孕育怎么样的投资机会呢？欢迎收听我们本期的播客。