大家好，我是点拾投资的创始人朱昂。在本期博客中，我将和我的好朋友黄海深入探讨了蜜雪冰城这一消费行业的独特案例，从其成功的低价战略和规模效应到逆势扩张的背后秘密。 蜜雪冰城是如何通过成本领先和加盟模式稳步增长，以及它如何在消费降级的大背景下成功拓展市场空间。此外，我们还讨论了蜜雪冰城的出海挑战、管理层战略以及在竞争激烈的奶茶行业中的独特优势。 如果你对消费领域投资感兴趣，本期内容一定会给你一些启发！ 🎙️对话人： * 朱昂：点拾投资创始人，资深金融从业者，专注于基金经理访谈与研究。 * 黄海：新消费了新品牌领域投资人，博客《疯投圈》主理人黄海。 🎯时间轴： 00:00 消费投资新视角：从创业公司到上市企业 01:02 蜜雪冰城的竞争护城河：低价无人区 03:16 成本领先VS差异化：蜜雪冰城的规模效应 06:14 疫情逆袭：3年狂开3万家店的秘密 09:15 加盟模式：稳赚的“供应链生意” 12:52 替代瓶装饮料？蜜雪冰城的增量空间 16:30 消费降级下的定价权：涨1元也无人在意 20:00 万店天花板被打破：还能开到多少家？ 24:00 管理层低调务实：50%原材料自产控成本 27:30 为什么奶茶比卤味、鸡排更“长命”？ 31:00 泡沫风险？二级市场愿为龙头买单 38:20 蜜雪冰城泡沫？高估值与护城河博弈 41:22 奶茶出海难？本地供应链是关键 44:23 管理层低调务实，大单品策略定天花板 47:15 下沉市场升级，低价≠低质的新消费逻辑

开年以来，科技股表现强势，而过去几年火热的高股息红利股却略显沉寂。 的确，在快速上涨的市场中，防御型的红利资产往往表现不温不火。但拉长时间来看，它确实能给投资组合带来稳稳“收租”的底气。 面对当下结构性行情极致演绎的市场，更多人开始意识到，投资的长久幸福或源于进攻与防守的平衡之道。那么左手科技，右手红利，这种策略能否真正抵御市场波动？红利因子是长期有效的吗？A股与港股红利股有何差异？主动型红利基金与指数红利又该如何选择？ 今天，我将和中欧基金多资产及解决方案部的基金经理张学明，共同探讨红利投资的底层逻辑与配置方法，希望能为你的投资带来启发。 🎙️对话人： * 朱昂：点拾投资创始人，资深金融从业者，专注于基金经理访谈与研究。 * 张学明：中欧基金多资产及解决方案部基金经理。 🎯时间轴： Part1：市场风格切换下的投资策略选择 01:27 科技投资天生高波动？潜在收益的甜蜜陷阱 04:01 致富策略VS保值哲学，投资要稳健，财富积累后更需保值 Part2：破解波动率税的财富密码 08:28 张三的50%收益与30%亏损——波动率税如何吞噬收益？ 11:27 越跌越买的危险游戏，诺贝尔奖得主敲响警钟 13:41 能让大部分人挣到钱的红利资产，凭什么可以长期有效？ 17:01 既然是股票界的“老实人”，红利投资还需要择时吗？ Part3：红利策略的全球实践与本土演化 17:59 红利什么时候会亏钱？当股息率跑输国债 21:46 绝对收益策略为何更香？ 23:45 从暴富梦到稳稳幸福，投资观的时代变迁 30:45 天生分红和市场分红的区别？电力VS家电 Part4：构建攻守兼备的杠铃策略 43:34 投资组合足球论：不能全是C罗梅西 47:36 塔勒布智慧实践：最坚固的盾+最锋利的矛 53:27 跌出来的机会：定投红利产品反转效应强 Part5：从现金流到幸福感，红利投资的终极价值 01:01:27 基金每月分红像ATM 01:04:50 通过反脆弱策略降低波动性，投资复杂度直降50% 01:08:31 杠铃策略提升人生幸福感，投资与生活哲学完美融合 相关名词 波动率税：金融领域的一个隐喻概念，指资产价格波动性对长期投资收益的隐形侵蚀。它并非字面意义上的“税”，而是用来描述波动性通过复利损耗、交易摩擦和心理干扰等机制，持续削减投资者实际收益的现象。 鲁棒性：是指系统在面临内部参数变化、外部干扰或不确定性时，仍能保持核心功能稳定或性能不显著下降的能力。 杠铃策略：一种通过极端风险分配实现稳健收益的方法，核心思想是放弃中等风险选项，将资源集中于超低风险与超高风险的“两端”​，形成类似杠铃的哑铃型结构。这一策略由纳西姆·塔勒布（Nassim Taleb）在《反脆弱》中系统阐述，广泛应用于投资、创业、风险管理等领域。 收入型基金（Income Fund ）：以定期分红和低风险收益为核心目标，主要通过投资债券、优先股和高股息股票实现稳定现金流的投资基金。 平衡型基金（Balanced Fund）：通过动态配置股票与债券​（通常比例在40%-60%股票、30%-50%债券），旨在平衡收益与风险，兼顾资本增值与稳定现金流。 成长型基金（Growth Fund）：专注于投资高增长潜力企业（如科技、新兴行业），以长期资本增值为核心目标，通常低分红或不分红，具有高风险、高波动特征的投资基金。 幂律分布：描述自然界和社会系统中极端事件主导现象的概率分布，其核心特征为：小事件频繁发生，而大事件虽罕见但影响巨大，典型表现为“二八法则”（如财富、城市规模、网络流量等），揭示复杂系统的非高斯性与肥尾风险，是理解黑天鹅事件的关键模型。 纳西姆·塔勒布：风险管理理论家，以提出​“黑天鹅”​​（不可预测的重大稀有事件）和​“反脆弱”​​（从波动中获益）理论闻名，倡导通过杠铃策略、非线性思维和冗余设计应对不确定性，批判传统风险模型的“高斯谬误”，强调敬畏未知、拥抱尾部风险的实践哲学。

本期我将和另外两位好友，一起跟大家心理按摩按摩，读读我翻译的《征服金融市场》这本书，讲讲背后的故事。 这本梁文峰唯一作序的《征服市场的人》，到底说了什么？好奇梁文峰为此书作序的原因吗？想知道西蒙斯和文艺复兴背后的故事吗？会疑惑金融市场到底能不能被征服吗？听说过国内量化巨头校招基本不招学金融的吗？ 🎙️对话人： * 朱昂：点拾投资创始人，资深金融从业者，专注于基金经理访谈与研究。 * 杨天楠：播客『听懂涨声』主理人 * 王大力：博客『大力如山』主理人 🎯时间轴： 01:20 成书背后的故事：如何得到梁文峰作序 “关于梁文峰这个事，出版社后来找到我，问能不能找来一些人推荐这本书。出版社不懂，也不知道该找谁，而当时量化的天王就是幻方，正好那段时间我访谈过幻方的CEO，他是职业经理人，帮梁文峰做管理的。我并不认识梁文峰，就通过CEO引荐了幻方的负责人，最后就留下了这样一篇推荐序。而且......” 03:50 从梁文峰到西蒙斯：搞量化的咋都这么神秘？ “梁文峰火了以后，很多人都挖到他前段时间的两篇报道，说是中文世界梁文峰为数不多的采访。在此之前，整个互联网世界，大家对于梁文峰的了解，可找到的资料也是非常有限的。跟西蒙斯有点像，我在翻这本书的时候就哑然失笑。作者是华尔街日报的媒体老师，一个专栏作者。但他打算去做这本书的时候，其实遇到了很多的困难。他采访了几百个从文艺复兴离职的员工，还有几十个在职的员工。但是就遇到了层层阻力，因为每一个离开文艺复兴的人，都会签几十页的离职保密协议，大家都讳莫如深。直到……” 07:08 一群Underdog，干出伟大的事 “刚开始他做投资是干吗？是为了赚钱！人家原来是数学系教授，没多少钱。我记得有一章的题目就叫《数学教授买不起一张披萨》。而且文艺复兴，如果你去看他招的那些人，讲难听点，都是一些人生的失败者，一些loser。比如说男人已经40岁了，要钱没有，家里生活不幸福，被老婆看不起，学术做得一塌糊涂。但是他们的人生都发生了很大的变化。这个挺打动我。英文里有个词叫underdog。比如说……” 11:45 西蒙斯：我赚了很多钱，我捐了很多钱 “西蒙斯对外始终标榜，文艺复兴是科学家俱乐部。等他逐渐成为华尔街最富有的巨头之一，作者认为西蒙斯好像是通过慈善捐款，支持数学等基础学科，来缓解自己的道德焦虑。作者觉得西蒙斯有点分裂。他的捐献，更多是自我的表达，还是说……” 14:54 文艺复兴：撒钱大把，分权没门 “文艺复兴公司有比较独特的公司管理文化。第一就是高额利润分成，本身文艺复兴员工的收入远超行业的平均水平，尤其是核心成员。而且大奖章基金收益的20%到30%，会作为年度奖金分配给团队，而行业的惯例是10%到20%。部分顶尖科学家甚至能拿到数千万美金的年终奖。另外就是……” 19:21 量化基金的两种模式：自营型vs资管型 “西蒙斯也让我们看到了两种模式。文艺复兴是一个自营模式的对冲基金，而不是资管模式。这是整个对冲行业两种完全不一样的商业模式和发展路径。资管模式就是管的钱越多越好。代表性的机构就是桥水。他们的创始人也经常出书，发言非常活跃。而文艺复兴……” 23:49 因为DeepSeek，量化人的腰也直了？ “回头看很多高瞻远瞩的策略，如果回到那个当下，你是个普通的研究员或者媒体老师，去访谈这个事的时候，一定会觉得他在吹牛。你搞一万张卡，招来那么多优秀大学生，占用那么多国家资源，让一代的学术精英为你拿一万张卡割韭菜？如果没有DeepSeek，大家今天看幻方就会是这样的状态。某种角度来说，很多量化行业的朋友要感谢幻方。因为……” 32:58 在美国做量化vs在中国做量化 “有几个差别。第一个就是国内量化主要还是做量价策略，就是每天这种短线，比如说追涨停板。而量价策略在美国基本上已经没有了。量价策略容量非常小，基本上不拿出来卖。第二，美国是一个流动性非常集中的市场，头部1%的这些股票可能占到50%的交易量。比如交易量都是在英伟达、特斯拉上产生的。中国恰恰相反，交易量绝大多数是由市值在后50%的股票贡献的，所以中国的量价策略很有效。再一个就是……” 33:45 非金融人士更能征服金融市场？ “回到咱们的主题，一个市场到底能不能被征服？朱昂的介绍也有点解释这个的意思。中国的市场好像比美国市场，多一些征服的机会。那我想听楠师讲一讲，在目前的行业环境下，你觉得在中国，是金融行业的人能征服A股市场，还是说非金融行业的人更有机会呢？” 36:52 想成功吗？坚持做吧 “文艺复兴为什么能够成功？其实就是因为他们能够长期去做这一件事情。当然他们有一个宽松的环境。最重要的就是西蒙斯内心坚信一定能够成功。所以他能够投入他的时间、生命。他不是说干两年做不出来，我就不干了。反过来说，为什么最后文艺复兴招了那么多科学家也好，工科男也好，甚至还有一些奇奇怪怪的人。我觉得就是因为……” 42:35 一个校招常识：国内量化巨头不招学金融的 “基本上国内顶流的量化公司，很少招学金融的，包括在清北复交也不招学金融的。他们基本上只招两种人：一种是IT的编程人才。另一种是只盯着清北这两所，姚班那种天才少年班的学生。然后不跟top 10的券商，三中一华，公募基金去抢人才，目标根本就不是一样的。他们目标是跟搞科研的抢，什么物理研究所，华为，还有国外的量化巨头等等。但一般来说，国内量化抢到人的概率是很小的，因为……” 48:37 斗争与和解：西蒙斯是个怎样的人？ “这本书最后几个篇章讲总统大选。当时文艺复兴是希拉里最大的赞助商。而文艺复兴的首席投资官，是特朗普最大的个人投资者。最后特朗普当选，那哥们儿就被文艺复兴干掉了。西蒙斯就说滚，你别来了。最后……”

在这个快速变化的时代，如何为自己打工成为了越来越多人面对的课题。随着社会结构、工作方式和人际关系的剧变，很多人选择走出传统的组织与体制，去探索更加灵活和自由的工作模式。然而，真正的自由背后却常常伴随着迷茫和不安。 在本期播客中，我和我的好朋友楚团长一起，深入探讨了“如何为自己打工”这一命题。在这个过程中，我们讨论了自由职业者所面临的挑战与机会，如何在没有固定框架的世界中找到自己的方向，如何设定目标、管理自我，以及如何保持专注和动力，克服自由职业者的孤独与不确定性。 作为点拾投资的创始人，我从一开始就选择了自主创业的道路。在这条路上，我不仅在工作上不断积累经验，同时也深刻理解了自我管理的重要性。今天，我将与大家分享一些关于如何在极度不确定的环境中前行的心得，帮助你在自由职业的道路上保持清晰的目标和方向。 无论你是正在思考如何走出传统职场，还是已经在这条自由职业的道路上前行，我相信这期播客将为你提供有价值的视角与启发。 🎙️对话人： * 朱昂：点拾投资创始人，资深金融从业者，专注于基金经理访谈与研究。 * 楚团长：基金大V。 🎯时间轴： 01:57 越来越多的人开始选择成为独立的工作者 对于一人制工作的思考： 03:16 80后为什么选择“下海” 06:20 个人制工作也符合企业的“克斯定理” 08:05 个人的付出回报vs平台的杠杆加成 10:29 组织中的个体：平台对人的组织化 如果你想进入一人制工作，你需要知道： 14:14 一人制工作中常见的压力 18:12 需要面对的三个问题：保持高效、应对孤独、行业交流 朱老师的方法论指导： 20:45 如何保持工作稳定性与持续性 27:55 如何养成好习惯：降低难度，先养成思维方式 36:02 面对不确定性的压力：拥抱市场的变化 39:30 时间管理的方法论：将20小时拆分成20个1小时 44:33 形成长期主义思维：将自我的久期拉长

大家好，我是点拾投资的创始人朱昂。在本期播客中，我与两位好友乔治和格雷深入探讨了饮料行业的多面性。我们从饮料的长期留存与价格差异入手，分析了饮料这门生意的独特之处，包括其规模效应和市场策略。 同时，我们详细解读了无糖茶市场的崛起，从消费偏好、技术挑战到品牌创新，分析了健康饮品的发展趋势及新品牌的机会与壁垒。 最后，我们从产业链和长期主义的角度，探讨了中国消费品企业的竞争优势和独特商业模式。如果你对食品饮料行业的投资逻辑感兴趣，这期节目值得一听！ 🎙️对话人： * 朱昂：点拾投资创始人，资深金融从业者，专注于基金经理访谈与研究。 * 乔治：个人投资爱好者。 * 格雷：个人投资爱好者。 🎯时间轴： 00:35 - 探讨食品饮料行业的整体情况，嘉宾分享对行业发展的独到见解。 01:17 - 交流对饮料行业的感受，讨论饮料产品的多样性和部分经典饮品的长久生命力。 02:27 - 解析饮料行业中长期稳定产品的特点，以及不同品牌之间的价格差异。 04:03 - 提出“饮料行业是否有底层规律”的思考，从人体需求的角度剖析饮料产品的核心本质。 04:58 - 探讨饮料的功能性和成瘾属性，同时分析品牌塑造与渠道建设的重要性。 06:14 - 讨论饮料品牌如何深入消费者心智，以及品牌曝光的关键路径。 07:11 - 聚焦水行业的发展，分析瓶装水作为基础饮品的市场规模与稳定性。 07:52 - 探讨水行业的经营特性，关注规模效应、水源地选择等核心要素。 09:37 - 深入分析水行业的商业模式，比较天然水与纯净水的市场差异。 11:22 - 解析天然水和纯净水的不同市场策略及其成本结构。 11:55 - 关注上海地区从纯净水到矿泉水的消费变化，从品牌认知和消费者心智演变的角度分析原因。 13:18 - 探讨品牌通过明星代言、包装设计等手段吸引消费者的策略和效果。 14:53 - 分享农夫山泉的市场切入方式及其品牌建设的历程。 17:35 - 详细剖析农夫山泉的市场策略，特别是在产品创新上的突破。 19:09 - 讨论消费习惯的变化，以及消费升级对饮料行业的深远影响。 20:11 - 分析水市场的集中度提升趋势，探讨规模经济对行业的影响。 22:16 - 讨论水源地的稀缺性如何影响竞争格局，以及企业在资源上的布局。 24:05 - 探讨水行业的进入门槛和长期壁垒，分析为何新玩家难以撼动市场格局。 25:00 - 从成本与规模效应角度解释水市场份额向头部品牌集中的原因。 26:21 - 分析水行业的护城河，包括品牌溢价能力及产品稳定性。 27:32 - 探讨农夫山泉的健康定位和水源地投资策略，为其市场地位提供支撑。 29:16 - 介绍元气森林在矿泉水领域的水源地选择与投资成本考量。 31:14 - 讨论矿泉水的溢价能力和消费者的购买频次变化。 33:36 - 分析健康类食品饮料的消费频次提升背后的原因及市场趋势。 35:25 - 关注水行业的细分市场，讨论品牌在产品创新上的方向和策略。 37:27 - 解读农夫山泉如何针对不同消费场景推出多样化的产品。 38:56 - 探讨无糖茶品类的发展路径及其在市场中的接受程度。 41:27 - 分析无糖茶兴起的原因，借鉴日本市场的经验，探讨目标消费群体的变化。 42:55 - 对比无糖茶和有糖茶的市场定位差异，挖掘消费者需求的不同层次。 44:54 - 探讨无糖茶的包装设计及产品稳定性对品牌形象的影响。 46:07 - 关注无糖茶市场的品牌集中度，分析新品牌进入市场的难度和挑战。 48:34 - 对比农夫山泉与元气森林在健康理念和产品路线上的差异。 50:57 - 分析无糖茶品类的技术难点及产业链的瓶颈问题。 52:08 - 探讨茶饮料产业链的构建过程及面临的技术挑战。 55:36 - 补充无糖茶的技术壁垒，以及东方树叶品牌在产品迭代中的实践经验。 56:51 - 分享东方树叶在市场中的表现，讨论其产品打磨和优化策略。 58:50 - 探讨不同公司在新品推出时的策略选择及市场反馈情况。 01:00:17 - 讨论茶饮料的便利化和工业化发展中的关键挑战。 01:03:01 - 探讨不同企业的“性格”，分析企业在决策过程中表现出的差异化特征。 01:04:33 - 深入分析企业的股权结构如何影响其决策方式和发展方向。 01:06:54 - 探讨农夫山泉的营销策略和在技术研发上的投入情况。 01:09:12 - 强调长期主义对企业的重要性，特别是在技术创新方面的持续投入。 01:12:13 - 分析农夫山泉的长期布局与市场抢占策略背后的逻辑。 01:13:41 - 探讨新品牌进入市场的挑战，分析水行业的产业链壁垒。 01:17:12 - 讨论中国消费品企业在产业链纵深布局上的优势，以及与国际市场的差异。 01:20:17 - 强调产业链壁垒在企业竞争中的重要作用，并分析中国企业的独特商业模式。 01:21:22 - 对整个讨论内容进行总结，重申长期主义和产业链布局的重要性。 01:23:56 - 嘉宾分享个人感悟，探讨规模效应和企业差异化发展的重要性。

大家好，今天我们想以 2024 指数年度大事记为主题，带领大家去回顾一下 2024 年为什么指数投资成为了我们中国权益市场上不可忽视的一个现象级话题。 在 2024 年三季度末，我们被动投资的规模首次超越了主动投资，这个规模是突破了 3.5 万亿元。今天，我们三位将一起去回顾一下这一年指数投资的重要时刻，探讨背后的逻辑，以及指数投资未来的机遇。 🎙️对话人： * 朱昂：知名财经媒体人/点拾投资创始人。 * 邱吉：方桌派研究员。 * 杨岳斌：易方达基金指数研究员。 🎯时间轴： 00:11 - 开场概述2024年指数投资成为现象级话题。 00:59 - 讨论指数投资规模超过主动投资的趋势。 02:12 - 分析国内指数投资加速发展的原因，包括主动投资超额收益收敛和ETF产品的繁荣。 04:09 - 提及对冲基金经理爱德华索普的书籍和投资策略，引出超额收益的讨论。 05:21 - 讨论基金降费问题及其对行业发展的影响。 07:43 - 探讨红利类产品规模爆发的原因，从价值投资和市场风格角度分析。 08:46 - 解释GDP加策略的含义及其与红利风格的关联性。 09:35 - 深入探讨GDP加策略与红利投资的关系，以及红利策略的稳定性溢价。 10:30 - 补充讨论低波动溢价和心理学因素对投资决策的影响。 11:59 - 强调低波动因子的超额收益及相关研究。 12:36 - 分析红利ETF的优势，包括指数新陈代谢机制。 14:12 - 讨论红利ETF与个股的选择对比及ETF的稳定性。 14:57 - 进一步解释红利指数的迭代方式和指数投资的优势。 16:08 - 分享海外标志性指数的迭代与时代特征的关联。 17:27 - 强调指数投资相较于个股的长线优势。 17:53 - 讨论标普500前十大成功股的迭代及其与经济结构的关系。 18:50 - 分析中国经济动能切换对指数投资的影响。 19:57 - 探讨指数产品纳入养老投资的意义。 21:19 - 讨论养老金入市对资本市场的影响及ETF产品的匹配性。 22:10 - 分享海外指数基金市场规模数据，展望中国发展空间。 23:02 - 指出被动投资超越主动投资可能只是开始，展现广阔未来。 23:37 - 强调行业变化的非线性，并总结指数团队的三大特征。 25:19 - 给年轻人购买ETF的建议，推荐宽基指数基金。 26:04 - 提供选择ETF的建议，包括管理人、流动性和跟踪误差等。 27:09 - 详细介绍指数团队的三大特征：低费率、平台型和精细化运作的意义。

大家好，我是点拾投资的创始人朱昂。本期我将和国联安基金的杨岳斌一起深入探讨《股市长线法宝》一书，分享对价值投资的深刻见解，包括资本配置、通胀对投资的影响，以及股票作为长期投资资产的优势。 《股市长线法宝》是由杰里米·西格尔教授撰写的经典投资指南，深入分析了股市的长期趋势，并提供了股票投资的内在逻辑和基本原则。本书强调了耐心和纪律的重要性，倡导投资者采取长期投资视角，避免频繁交易带来的高昂成本和风险。 这本书不仅因其在价值投资领域的权威地位而备受推崇，更因其新增的疫情和ESG等内容而显得与时俱进。同时，这本书也是理解资本配置、复利效应和长期投资理念的关键读物。西格尔教授的这部作品，以其丰富的数据、扎实的理论基础和对价值投资理论的深刻解读，无疑应当成为投资者书架上的宝贵财富。 🎙️对话人： * 朱昂：点拾投资创始人，资深金融从业者，专注于基金经理访谈与研究。 * 杨岳斌：前浦银安盛价值投资部总经理，现任职于国联安基金。 🎯时间轴： 00:43 - 介绍《股市长线法宝》对投资者的意义 03:07 - 强调《股市长线法宝》在价值投资者中的地位，讨论了书中关于价值投资的核心观点 05:30 - 讨论资本配置在股票收益中的作用，以及它如何影响企业的长期表现 07:59 - 探讨股票的本质和长期回报率的来源，以及股票如何作为企业增长的凭证 10:39 - 分析投资如何帮助跑赢通胀，以及股票在通胀中的作用 13:10 - 讨论复利对股票投资长期回报的影响 15:37 - 探讨投资中的确定性，以及如何确保投资的安全性 18:12 - 讨论管理层在企业中的角色，以及其如何影响企业的长期价值 21:00 - 分析股票回购作为一种资本配置策略，以及其对投资者的影响 24:05 - 讨论价值投资如何实现多方共赢，以及其在投资中的伟大之处 27:15 - 探讨行为金融学如何解释市场行为，以及它对投资决策的影响 30:00 - 讨论投资心理学中的锚定效应和心理账户，以及它们如何影响投资行为 33:36 - 强调丹尼尔·卡尼曼对行为经济学的贡献，以及其如何获得诺贝尔经济学奖 37:26 - 讨论经济体的增长如何影响企业，以及企业如何为投资者创造价值 41:28 - 对比ROIC与ROE，讨论了它们如何反映企业的盈利能力 45:00 - 讨论巴菲特的投资哲学，以及其如何影响价值投资 48:03 - 探讨时间与投资的关系，以及时间如何成为好公司的朋友 51:24 - 讨论价值投资的原则，以及其如何保持不变 54:22 - 强调安全边际在投资中的重要性，以及如何通过安全边际规避风险 57:01 - 讨论管理层作为代理人的问题，以及其如何影响股东利益 1:00:08 - 分析管理层的持股情况及其动机，以及其如何影响企业价值 1:05:02 - 讨论ESG在价值投资中的作用，以及如何将ESG与价值投资相结合 1:08:10 - 讨论弗里德曼的利润最大化观点，以及其与ESG的关系 1:10:26 - 总结讨论的要点，强调了价值投资的重要性和长期投资的实质

大家好，我是点拾投资的创始人朱昂，许多人了解我，是因为我们在过去五年时间访谈了超过600多位基金经理，我们每年也访谈超过100多位基金经理，应该是业内访谈基金经理数量比较多的财经自媒体。 在过去的四年当中，我也出了自己的四本基金经理访谈书籍，这些访谈背后到底有什么样的故事呢？今天我和我的好朋友华尔街见闻的联合创始人顾成琦做了一次不一样的交流，聊一聊一个金融人士的内心自白。 我们都觉得在这个阶段，整个资管行业似乎到了舆论的低点，我们也希望通过这场交流，给我们的基金经理，给我们资管行业打打气。今天这场播客当中，我们会听到什么样的基金经理才是优秀的基金经理，访谈基金经理背后的意义是什么？基金经理创造了什么样的价值，以及当时有哪些让我记忆深刻的访谈交流。 🎙️对话人： * 朱昂：点拾投资创始人，资深金融从业者，专注于基金经理访谈与研究。 * 顾成琦：华尔街见闻联合创始人，金融行业专家，致力于为投资者提供深度市场分析与资讯。 🎯时间轴： 00:37 - 朱昂的自我介绍和基金经理访谈的初衷 03:49 - 讨论持之以恒的工作态度和个人能力禀赋 07:18 - 讨论专业销售的重要性和个人品牌建设 10:07 - 个人生活和工作方式的选择 12:37 - 分享点拾投资新书《与时俱进的投资》与前作的差异 17:42 - 基金经理的专业性和社会责任感 20:55 - 基金经理的风格变化和个人性格 24:12 - 印象深刻的基金经理访谈和个人启发 27:07 - 分享基金经理访谈中的共鸣和个人经历 31:38 - 基金经理的职责和市场对基金经理的期望 34:38 - 讨论基金行业的未来趋势和产品体系 38:19 - 基金经理行业的吸引力和行业荣誉感 40:34 - 基金经理的风格化和市场对基金经理的需求 43:12 - 指数基金的长期投资价值和市场变化 45:34 - 投资者对基金经理产品的选择和市场判断 48:04 - 年轻人进入金融行业的准备和长期心态 50:02 - 推荐金融行业入门的书籍《穷查理宝典》