Vol.32 全面复盘瑞士信贷兼并案——百年老店轰然倒塌,全球金融危机又要来了?麦子店圆桌Night

Vol.32 全面复盘瑞士信贷兼并案——百年老店轰然倒塌,全球金融危机又要来了?

62分钟 ·
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评论数30

大家好,我是麦子店小二。这期的题目,我们聊聊目前市场上最大的“黑天鹅”——瑞士信贷(Credit Suisse)和瑞银(UBS)的兼并案。想必大家也看了很多文章,这起并购源于瑞士信贷的经营不善,故事里有八卦(大老板和二老板的筑墙之争)、有丑闻(Greensill破产)、有各种各样故事必备的要素,当然,也有和我们息息相关的金融市场影响。

今天,我们就来一次把瑞信事件说清楚。

非常推荐各位听友收听本期节目,除了确实故事性很强之外,可能确实需要引起大家的关注。截至写下这一段文字的今天,德银的危机还在不断发酵,是否会形成2008年的场景?让子弹飞一会儿吧。

收听地图:

02:33 为什么要聊瑞信

06:10 瑞信事件的时间节点为什么是现在,和SVB的倒台有关吗

12:19 Greensill Capital事件

14:25 Bill Huang事件

19:03 瑞幸事件

23:10 细说瑞信事件

34:02 瑞信事件的余震及一个自身风险

47:07 第二个自身风险

53:03 瑞士政府耍赖两次后,对全球金融的影响

主创团队

主持人:麦子店小二

嘉宾:小浣熊干脆面

剪辑:Lxin

制作:Lxin

BGM

片头音乐:

Murmuration - Blue Wednesday /Shopan

插曲:

Grant Green - Idle Moments

Jonatan Mollberg - Follow Me Pt. 2

Nocturnal Spirits - In All Honesty, I Do

片尾音乐:

Yusuf / Cat Stevens - Father And Son

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48:56 🤣没收大毛的财产,别人往别的地方跑也不奇怪了
太专业了,强
哄哄_DRUQ
哄哄_DRUQ
2023.3.30
02:23 联袂(mei4)哈哈不好意思,读音出警一下
麦子店小二
:
文盲了
sanaa
sanaa
2023.5.09
一说到专业名词就声音变小,听不清啊
麦子店小二
:
哪句话? 我去听听~
sanaa:35:34 比如刚听到的这里,一到重点内容就来回听也不道是啥
4条回复
之前在唐书房看唐朝写过AT1债券的一些信息摘录过来。【瑞信AT1的发行说明书明确表示,混合型(AT1)持有人将可能无法收回任何价值:“一旦发生减记这些债券的利息将停止累积,每张债券的全部本金将自动永久性地减记为零,持有者将失去他们在这些债券上的全部投资”,……“瑞士监管机构FINMA可能不需要遵循任何优先顺序,这意味着AT1可能在股权交易之前被取消。”】①AT1债券,Additional Tier 1,附加一级资本债券。它更好懂的叫法是「应急可转债」,专门用于在银行遭遇经营危机时补充银行资本金。
我朝的银行就发行有大量的AT1债券,目前的流通量占当下整个亚洲市场AT1债券总量的40%;
②债券被减记为0这事儿,我朝2019年就干过:包商银行2019年5月被接管的时候,部分债券本金归零,虽然归零的不是叫AT1债券的,但也是债券;
③2019年8月锦州银行也曾宣布,停止支付该行发行的15亿美元AT1债券的利息。后在国资大行协助下,锦州银行于去年10月归还了这部分债券的本金,至今也没有给补利息。
④瑞信的AT1债券利率很高,9.75%,而且利息免税——免税的意思是买债券的投资者,所获利息不需要作为收入缴纳企业所得税或个人所得税。
⑤最简单粗暴、容易理解的表述是:AT1债券的买家,类似于出售保险的保险公司。比如我们将所有买家,合并简称为唐墩墩保险集团。
这个债券的本质,就是瑞信每年向唐墩墩保险,支付保险费9.75亿美元。买到的服务是:如果瑞信的资本充足率跌破保险条款约定的下限,经监管机构认定「再不补充资本金、银行就无法经营下去了」,此时唐墩墩向瑞信赔付100亿美元。
⑥唐墩墩的如意算盘是,每年白收9.75亿美元。毕竟瑞信已经运行167年,是瑞士第二大银行,全球知名银行,破产概率近于零(你想想你此刻是不是也相当肯定地认为:中国工商银行破产概率近于零?),所以每年9.75亿和白捡一样,白捡不捡是傻蛋。
结果,意外发生了。瑞信居然真混到濒临破产的地步,触发保险合同约定条款,唐墩墩必须赔100亿美元出来。
⑦上面协助理解的例子里,唯一的区别是:通常我们向平安保险或伯克希尔保险投保时,是真金白银交保费,但换到的只是一纸承诺。
而唐墩墩保险集团的信用,没有中国平安保险或伯克希尔保险那么高,所以唐墩墩收保险费的前提,是把(万一需要时会赔给银行的)100亿美元,提前押在银行。
事儿就是这么个事儿,收了保费,出险赔钱,天经地义。
麦子店小二
:
BS银行股权先清零 然后才是债权减记,国内金融机构重组基本都沿用了这个逻辑。 CS这件事情最核心的问题是: 凭什么那些拿着股票的人还有钱回来,我拿AT1的就活该血本无归?
坏坏熊猫熊:对,感觉就是瑞士政府耍无赖,利用条款让AT1债券持有人吃了个暗亏,但又无处申辩。
3条回复
HD470626i
HD470626i
2023.4.15
感觉音量有点小
Sylviex
Sylviex
2023.4.10
真的很想膜拜一下瑞信的章程…
值得分享给更多的朋友看看
麦子店小二
:
谢谢! 欢迎多多转发!
minnnt
minnnt
2023.3.29
越听越觉得店小二声音很有磁性啊🧲
麦子店小二
:
越来越像一个深夜谈话节目了😂
minnnt:哈哈,是因为深夜,所以压低声音吗
4条回复
Melody315
Melody315
2023.3.29
08年我才6岁啊😂
麦子店小二
:
=。= 好的
CC023
CC023
2023.3.29
谢谢。
麦子店小二
:
谢谢~
captainmiaoo
captainmiaoo
2023.3.29
来了
麦子店小二
:
第一
阿游
阿游
2023.3.30
宝藏博客呐~很受益~~~!
minnnt
minnnt
2023.3.29
的确很干,虽然圈外人听不太懂,但也听得津津有味🥸