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40📢这是一期我们与《起朱楼宴宾客》的串台节目！
过去几年全球市场的波动明显加大，追求长期稳健的收益逐渐成为很多投资者的需求和痛点，全球资产配置也成为一个非常热门的话题。而之前我们在节目中结合热点分地区聊过新兴市场中的越南、发达经济体中的日本。我们也发现不少听友其实比想象中对海外投资的兴趣要更广一些，但是如果不建立一个整体的对于全球资产配置的认知框架，始终觉得会过于偏狭，所以我们这期打算从科普和认知建构的角度来整体的谈一谈全球资产配置。对于这个领域觉得陌生的朋友，也非常希望大家来收听，不要觉得自己是局外人，因为即使你短时间内不打算躬身入局，我们其实也可以通过了解海外发达市场的经验来更好的指导自己的投资理财实践。
本期节目，我们请来了两位朋友，一位是播客《起朱楼宴宾客》的主播大卫翁老师，另一位是生物医药领域的创业者、投资人周露。希望通过本次分享，大家能开阔视野，认识到不仅仅是高净值人群和中产阶级可以进行全球资产配置，每个人都有机会通过正确的方法与认知，共享全球财富增长的机遇。
🌻温馨提示
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🪑本期嘉宾
大卫翁
资深金融人
播客“起朱楼宴宾客”主理人
周露
生物化学博士
神拓生物创始人
《如何配置全球资产》译者
🎙️本期主播
孙冰洁
媒体人
《知本论》主理人
🧭你将听到
02:06 资产配置与投资是一回事吗？
05:35 当你有了第一笔 10 万块，就可以关注全球的篮子了
10:08 为何要把眼光放到全球？原因并不只是低利率
15:24 某处总有牛市，是不确定中的确定
20:39 跟着大佬学什么？不要只关注巴菲特的的动作，要关注的是他行动背后的逻辑
25:47 全球“红利”在哪里？值得关注的地区与行业
30:57 下一波财富热点在哪？聊聊印度与中东
36:07 如何“聪明”地投资海外？优势资产、温差与陷阱
41:14 如何找到合适的入手时机？以黄金为例
43:32 低生育率与老龄化社会下，欧洲如何“破局”？
45:22 海外投资，要不要买不动产？
46:29 如何确定资产配置比例？一份贴心“避坑”指南
51:40 为未来做好准备，建立自己的“现金牛”
56:49 跳出“有限游戏”陷阱，玩一场“长赢”的无限游戏
📖阅读推荐
《如何配置全球资产》
《有限与无限的游戏 》
《被追赶的经济体》
🎬嘉宾提到的影视作品
《葬送的芙莉莲》
🎧相关播客链接
《知本论全球资产配置系列》：
vol.51 独家连线辜朝明：日本的经济“药方”，是否适用于中国？
vol.46 越南这辆“暴富”早班车 我要不要上?
vol.59 日本到底什么值得买？聊聊“泡沫”下的资产真优选www.xiaoyuzhoufm.com
👤制作团队
出品人：朱虹
本期策划：姜艺萍 孙冰洁
后期制作：党政
视觉设计：赵妍
运营推广：党政
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📢声明
本节目由中信书院出品，内容涉及观点仅代表个人立场，不作为投资建议。投资有风险，请大家独立思考，谨慎决策。对依据或使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的法律责任。
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投资：具体行为，怎样低买高卖？
资产配置：把手上流动性资产分配在不同资产类别上，这类资产占总资产比例是高配？中配？还是低配？
再平衡（心理账户）：如果中配的理由没有消失，当它超过中配比例时，把超过部分降下来。
从有限游戏（投资）切换到无限游戏（资产）。只看资产价格涨跌买卖，没有考虑资产状况。假设上涨10%卖出，能找到更好的投资机会吗？
「✅资产配置比例」
资产配置：拉长看，找好主题慢慢投入。
负债端的匹配以及钱的期限和目的问题，比如：
1）50%中国资产
大部分配置于较熟悉的地方/资产，比如基金/股票/理财存款等。
2）25%类现金类资产
比如美国国债可以提供无风险利率4.5%~5%，作为海外资产的压舱石。
3）25%海外股票资产
比如偏上游资源类资产、高风险行业/美股日股、低相关性资产。
结合风险偏好和流动性。卖掉的是你的资产，没有卖掉的是你的负债。
「✅全球资产配置」
门槛并不高，100元起步。
当有了第一笔10万块的时候，可以开始建立认知、开始关注全球的篮子。
先知道有多种资产选择，纳入到武器库，再经过磨合、学习。
资产配置在为你服务，而不是你被他驱动。当你的投资行为走在意识之前，为了全球配置而寻求配置，结果就是拿不住。关注的市场核心跟需求以及现在的时代背景挂钩。从准备的武器库中挑选符合要求的资产。
「✅着眼于全球」
在中国进入到低利率环境，或者当自己的生产回报率进入到下行周期的时配置全球资产。
1）国内投资回报率高的产品，选择范围越来越小
2）国家居民财富增长到一定水平后，自然而然的选择，结合逆全球化和通胀的时代背景。
3）在通胀的压力驱动下，试图找更多武器做资产配置
4）投资成本降低，更加便捷。
处于全球产业链重塑阶段，可能会涌现出新的机会。
出海：国内市场虽然很大，但不足以满足增长需求，必须向海外走。在海外寻找更便宜的劳动力。
抓高胜率，投资概率（确定性）最高的是，从全球视野来看，全球财富总量在增加，经济会长期性往上走，而不是赌某一个具体的经济体的涨跌。全球范围内出现经济衰退，在近100年都非常罕见。
📚《有限游戏到无限游戏》
1）总有某处是牛市
在全世界的范围内总有某些国家在受益。全球化配置才可能享受到“总有某处是牛市”的好处。
2）不纠结一两年的周期，而是看你的投资期限。
总在担心经济周期起起伏伏，如果跳出来站在长期的维度，定期一点点投入，总能够躺过这个周期。
个人投资者负债端更长、压力更小，只需要考虑还有多少年退休，以及闲钱是未来多少年可能用到的。
「✅全球配置 - 值得关注」
现在时代背景：全球相对低增长、通胀明显难以控制（逆全球化 + 过去多年大放水等因素综合造成）或者说很长时间内会在较高利率环境下持续。
关注能持续产生现金流的行业和国家。符合时代的主题，再去关注它。
美国：经济韧性强、货币有铸币税，能够自由调节经济的货币发行量、利率条件。
日本：企业的资产负债表经过多年调整处于良好状态，经济体运行按照自己的出口结构运转。
印度：人口结构好、欧美很多企业高管是印度人（抱团）。
黄金：在非常复杂、美国主权货币无锚的今天，值得关注。
能源：现金奶牛 + 愿意挤奶，红利类（现金流/分红）的资产。
「✅全球资产配置应该为你所用」
为这个时代所用。保持简单、大道至简。
全球资产配置是给你一个非常大的武器库，根据自己的需求和时代背景，共同选择出应该关注跟投资的资产。
「流动性」
A股有很好的流动性，但港股和海外不是这样的。
做投资之前，考虑到这一类资产和国家的特殊的制度/可能性。
ETF最好的点在于它的流动性，以及不用太考虑特殊情况。
「海外投资」
对不熟悉的市场保持谦虚、大佬行动背后的逻辑。
「✅现金为王」
对整体经济来说，希望大家多背债务、多做资本开始、多消费，才能让经济重新循环起来。但从微观个体，保持自己的生存为第一位。
比如现在人民币银行存款1.5%，用它做别的投资，相当于一笔1.5%资金成本的资金，换取所谓的利差收益。
「✅欧洲 - 英国」
老牌资本主义国家，周期是家常便饭。高税收国家，有些人的个税可达40%以上，重心在合理避税。
SAISA：没有资本利得税的个人储蓄账户，每年有2W英镑的额度，不管赚多少利息不用再收税。
EIS：英国国有的股权投资机构，能够把你这一年要交的个人的总个税的税额投资风险高的小企业，有额度限制，比如EIS是50%，更小点的微小企业是75%。好处：①不管赚多少钱不用缴纳资本利得税。②如果亏钱，明年的税可以被抵消掉75%。个人可以通过特殊的EIS基金参与。