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0【节目介绍】
击球区是一档由周勇主理的投资向的播客，主要分享主播发现的“好的问题”，以及在寻找答案中遇到的好的书、好的人、好的念想。
周勇还主理一项面向中高净值家庭的“钱耳朵家庭财务规划”服务，希望这项服务可以帮助你理清家庭财务目标，优化资产配置，实现家庭财富的稳健增长。
【本期内容提要】
2023年以来，人工智能技术的突飞猛进、相关公司营收的大幅增长，推动了美股不断创出新高。时至今日，美股和人工智能主题是否出现泡沫，中长期看当下是否可以继续投资，引发了众多争论。
如果将人工智能看作第四次工业革命，当下的争论其实是在讨论如何投资一场科技革命。
前三次工业革命都带了投资市场的牛市行情，并以泡沫破裂收场。1995年至2000年，互联网革命催生了互联网牛市，大量投资者因此获得数倍收益，其中相当一部分在泡沫破裂后损失惨重。
复盘互联网牛市，是互联网技术革命、美国经济黄金期、政府产业政策加持、美联储大放水等一系列因素互相推动的结果。在牛市酝酿期，互联网技术和产业蓬勃发展，相关公司的盈利增速远高于股价涨幅。在牛市起飞阶段，“互联网+”使得互联网深入美国社会、经济，改变了人们的生活、工作方式，互联网信仰形成，以互联网股票为主的纳斯达克指数大幅上涨，涨幅远超标普500 和道琼斯指数。泡沫阶段，大量初创的互联网公司上市，只要名字中有.com，公司股价就会暴涨，这些初创公司的市值大幅超过线下那些持续盈利的同行公司。后来，随着美联储加息，宏观流动性收紧。很多互联网上市公司因为持续亏损，面临现金流断流的风险。“没钱了”成为刺破互联网泡沫的那一根细针。
在互联网牛市进程中，出现过五次大的回调，事后看，哪怕是两个半月大跌30%的极端行情，也是非常难得的上车机会。
回顾前三次工业革命，投资一场科技革命的关键是对科技创新大周期的判断。
当下人工智能处于发展早期，投资者心态谨慎，盈利而不是估值成为股价大涨的支撑。综合评价，目前并不是美股和人工智能的泡沫期，依然具有投资机会。
【时间轴】
01:40 1997年被新来的大学生教会了使用互联网
02:47 电影《她》里面的人机恋可能很快到来
05:22 人工智能革命可能是三十年一遇的投资机会
05:53 产业有发展，不意味着上市公司就赚钱
06:31 坏的投资四个阶段，看不见、看不起、看不懂、来不及
07:21 英国铁路大泡沫，一天跌掉85%的市值
09:08 美国汽车大泡沫，剩者为王，只剩了三家
11:00 1990年到2000年初，纳指涨了15倍，妥妥的牛市
11:17 美国经济的黄金期，“三低一高”
12:32 我们熟悉的那些互联网公司开始崭露头角
14:07 美国政府一系列产业政策是互联网牛市的加速器
15:22 牛市起步阶段，互联网搭了美国经济的车
16:55 牛市初期，美股互联网公司涨的是公司业绩，部分被低估
18:17 大放水+产业突破合力推动牛市起飞
20:18 牛市起飞阶段，互联网股价涨幅开始高于业绩增幅
21:39 当投资成为艺术和玄学，就进入泡沫阶段了
22:23 为互联网信仰买单，利空被忽视
23:14 垃圾股鸡犬升天，成为泡沫的高潮
25:27 没钱了，无论是宏观面还是互联网上市公司
26:44 认识到产业趋势要早上车，只要上涨有盈利支撑，就要坚定拿着，垃圾股票大涨的时候，就要撤退了
27:22 回头看，这五次下跌是难得的上车机会
28:00 1996/6/6到1996/7/24纳指跌了16%
28:51 1997/1/23到1997/4/22纳指跌了13%
29:25 亚洲金融危机让纳指跌了13%
30:10 两个半月大跌30%，身在其中你觉得是该逃命还是上车
31:34 重要的是经济基本面和互联网公司的业绩
32:55 预期被打满，那就离下跌不远了
34:25投资科技革命的核心是判断科技创新的大周期
36:31 当前人工智能处于大周期的哪个阶段呢
37:33 目前还远没到泡沫化的阶段，大家还都比较谨慎
39:25 利用每一次下跌入场，坚定持有，等待泡沫
【关注我们】
📕我是谁 我叫周勇，先后供职于央视和财新传媒，早年通过原始股投资进入资本市场，有律师资格。2016年创办钱耳朵财富学院，致力于资产配置科学方法的普及，以及中高净值家庭资产配置的规划和落地实施。
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