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35本期嘉宾
北落的师门：《韭圈儿》主理人
荣膺：华夏基金数量投资部总监、基金经理
欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。钱是桥梁，生活才是目的，我们关注每一个人生活中和钱相关的大事小事。
A 股从 3500 点到 2700 点用了三年，这次反弹从 2700 点回到 3500 点，用了不到一周，还没等大家庆祝，现在又进入了一个盘整期。太多朋友最近向我们咨询投资中的困惑。其中有 90% 的问题其实都是源于对投资中的基础知识还不太熟悉。比如今天买入，为什么今天就没有收益呢？大家都在买的 ETF 是什么，甚至会叫成 ETC；股票大涨，我的债怎么又跌了呢？以及为什么我的小伙伴买了 A 基金，我却买不到呢？
因此，我们本次紧急制作了这期节目，邀请到了韭圈儿主理人北落的师门，以及我们华夏基金的基金经理荣膺。这期节目或许解决不了你的全部投资困惑，但相信我，一定对你有所帮助。如果你觉得自己对投资已经非常了解了，这期节目，也是你查缺补漏的好机会。如果你对投资理财还有其他的困惑，欢迎在评论区留言和我们交流。
Timeline
社交媒体时代，这波牛市有什么不一样？
00:25 90% 的投资问题源于基础知识缺乏，今天来聊聊这些“入坑级”问题
02:46 小红书与投资热：大家对ETF很热情，但很多新股民把 ETF 和 ETC 混淆
04:08 散户大军涌入，这波反弹主要由散户推动，新增资金明显
05:25 社交媒体上ETF的科普帖成了“爆款”，许多人跃跃欲试，但操作上还一知半解
06:32 北落回忆起十年前分级基金的疯狂，这几天ETF的波动让他感受到了“熟悉的配方”
08:04 荣膺解答为什么科创50ETF买不进：成份股涨停导致科创50ETF被买单封死，大家都在追逐它的涨幅
11:10 基础交易规则：什么是T日？T+1？这些基础知识搞清楚了，才能避免在投资中“交学费”
12:23 熊市是最好的学习时机，许多人在牛市才“临时抱佛脚”，往往为时已晚
14:57 杠杆的诱惑与风险：有人贷款 20 万炒股，结果一周亏了 2.5 万
16:03 流量带动的牛市情绪：流量平台推波助澜，连“股媛”跳舞炒股的视频也成了热门，市场情绪沸腾
ETF 入门小课堂，你关心的问题我们都解答了
18:04 ETF的省心优势：ETF可以代替个股投资，不用挖空心思选股，只需选好整个行业或市场，省时省力
19:18 ETF与联接基金的差异：ETF表现与联接基金有时会不一致，尤其在市场波动剧烈时，联接基金跟不上ETF的节奏
20:24 行业ETF的方便之处：一键买入整个行业的上下游公司，是追逐行业增长的好选择
22:12 ETF是普通投资者快速上车的好工具，既适合新手，又适合高阶玩家
23:40 股债跷跷板：为什么股市涨债市跌？当大家更愿意做股东而不是债主，资金从债市流出自然导致价格下跌
25:38 历史上的股债双牛和双熊：股市和债市经常呈现跷跷板效应，但也有过股债同涨同跌的有趣时期
29:23 分散资产配置，境内外资产合理搭配，才能有效降低风险
31:11 九宫格资产配置法：北落分享他把资产分为九类，包括股票、债券、大宗商品等，每类都有自己的风险收益特征
33:55 ETF涨跌停和跨境ETF：跨境ETF因底层资产不同，有时会有意想不到的表现
35:47 T+0交易与跨境ETF：跨境ETF可以T+0交易，相比A股ETF的T+1，这个小细节在波动市场中可能是个套利机会。
37:19 折溢价谜题：荣膺讲解ETF的折溢价现象，溢价买入可能多花了钱，而折价时也不一定意味着机会
牛市的判断标准，以及比牛市更重要的投资策略与纪律
41:51 费用的重要性：管理费和托管费的降低虽然看起来不起眼，但省下的每一分钱最终都会成为收益的一部分
45:09 牛市还是幻觉？技术性牛市的判断标准是上涨超过 20%，但牛市更重要的是人们的信心和情绪
47:38 如何判断牛市是否持续：荣膺提醒大家观察资金流入和外资动向，这是判断牛市能否继续的重要指标
51:20 投资策略与风险分散：分散投资，不要孤注一掷，设立每类资产的目标和交易规则，避免因贪婪而失控
58:04 止盈与止损的重要性：北落建议止损设置在亏损 20%，而定投则需设立止盈点，纪律是投资的关键
60:50 荣膺强调，投资中要学会快速认错，不要在错误的决策上越陷越深
投资知识加油包💪
微信视频号关键词搜索：#华夏ETF研习社
本期制作
嘉宾：北落的师门 荣膺
主播：章衡 惟惟惟
制作：长波工作室
免责声明
温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。1.节目种提到的基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.以上基金可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险，其联接基金的基金资产主要投资于目标ETF，在多数情况下将维持较高的目标ETF投资比例，基金净值可能会随目标ETF的净值波动而波动，目标ETF的相关风险可能直接或间接成为联接基金的风险。3.投资者在投资以上基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证以上基金一定盈利，也不保证最低收益。以上基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于以上基金没有风险。7. 以上产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.本资料中观点仅供参考，不作为任何法律文件，亦不构成任何要约、承诺，材料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，管理人不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。基金有风险，投资须谨慎。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。
宽基ETF：市值加权编制的指数。（宏观）
行业ETF：一键买入整个行业上下游的所有相关上市公司的业绩表现。（中观）
ETF：满仓跟踪指数。
联接基金：有5%现金比例（监管应对流动性的要求）。
而且联接基金效率不如ETF高，所以表现有时会不一致。
「✅流量牛市」
更多的流量平台助推了这一波牛市的情绪。
熊市是最好的学习时机，在牛市才“临时抱佛脚”，往往为时已晚。
先入局，让自己做局中人。
如果加了杠杆，你就是时间的敌人。
「✅股债跷跷板」
当股市好、股权更值钱的时候，都愿意做股东（卖出债券买股票），导致债券价格下跌。
债券的走势跟经济负相关。大部分情况下（存量资金）股债跷跷板，偶尔出现双牛或双熊。
「✅资产配置」
1）分散资产配置
境内外的产品低相关性，合理搭配，有效降低风险。
2）九宫格资产配置法
权益类：A股、港股、美股。
债券类：中国债券、美元债（美国国债/海外中资债）、可转债。
大宗商品：黄金、原油。
REITS类。
「✅ETF - 入门」
1）涨跌停
A股创业板和科创板是20%涨跌停幅度，对应ETF也是20%涨跌停。
其他主板的ETF是10%。
跨境类ETF也是10%，比如恒生科技，但底层标没有涨跌停。比如假期涨了20%，当天涨幅10%，只要你能买进，第二天会补涨。
2）交易规则
T日：交易日
T+0：（无限次）当天买当天卖。
T+1：今天买明天才能卖。
跨境ETF可以T+0交易。
3）折溢价
标杆：参考行情软件上IOPV。
只是实时的跟投资者展示ETF此刻值多少钱，根据基金持仓和最新的行情计算。如果涨跌停，IOPV算到涨跌停为止。
很难区分标杆是否准确，对投资者有风险。溢价买入可能多花了钱，而折价时也不一定意味着机会。
4）费用
持仓期间：管理费、托管费，随着你的持仓按日收取。
交易频率：申购费、赎回费，进进出出交易所产生的费用。
「✅牛市」
技术性牛市：涨幅超过20%。
牛市更重要的是人们的信心和情绪（感受）。
牛市是最容易亏钱的时候。
股票领先于（实体）经济，交易的是预期。
第一波预期普涨，交易完充分换手，加剧震荡；
第二波观察期，经济/消费、信心的恢复，至少要一两个月才能看到变化。
（纯博弈阶段）由资金和情绪主导，波动特别大。
「✅判断牛市」
1）资金
观察资金流入和外资动向。
散户：开户情况。
2）债券
近几天债券市场反弹，股市调整。
如果有天债券市场突然又崩了，可能是第二轮行情股市又启动的时候。如果债券市场企稳，可能股市价格会横盘。
两者之间有一定隐含意义，表达了大家对宏观经济政策预期的看法。
3）长期估值
经过这一轮疯狂上涨，现在从极低恢复到中低位置。泡沫还谈不上。
「✅投资原则」
1）不懂不投
不熟悉的领域，少参与。
2）不会死的品种
你买的这个资产不会跌“没”，比如指数。
对它比较熟悉，跌下去之后敢加仓。
3）请遵守投资纪律
分散投资，不要孤注一掷，设立每类资产的目标和交易规则，避免因贪婪而失控。
4）快速认错
留下赚钱的，清掉亏损的（证明你是错误的决策）。
投资中要学会快速认错，不要在错误的决策上越陷越深。
「✅止盈止损」
止损线：你的策略周期、标的品种。
1）定投
宽基类：止盈不止损。因为每次会拉低投资成本，但一定要止盈。
波动大的标的：止损线-20%。因为回本和跌幅相差不太大。
跌10%，涨11%回本；
跌20%，涨25%回本；
跌30%，涨42%回本；
跌50%，涨100%回本。
2）长线、偏左侧策略
对买入信号严格约束（某些价格定价低估、胜率很高，有投资价值时介入），止损线可以稍松一点。
3）短线
交易周期短的止损线非常窄，可能-2%止损。