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4在节后首个交易日，市场触及了3674点，随后便进入了连续的回调阶段。截至上周五，市场收于3217点。
许多人对市场的走势提出了疑问：当前的反弹是否已经结束？或者这仅仅是上涨过程中的一次正常调整？支撑反弹的动力究竟是什么？从长远来看，市场是否已经进入了一个反转阶段，还是仅仅是一次反弹？
今天分享一些我的看法，当然这只是个人的观点，主要是对逻辑和过程中的信息做一些分析和判断，供大家参考。
反弹和反转并不矛盾，可以同时发生。从短期来看，市场可能只是经历了一次反弹，意味着未来可能还会有调整。市场总是从非理性状态回归到理性，甚至可能进入下一个非理性周期。然而，如果从长期角度来看，市场可能已经进入了一个反转阶段。今年有两个时间点，市场极度悲观，估值和仓位都处于极低水平，对应的指数点位很可能是长期低点。从三年以上的长期视角来看，这可能是一个低点，我们正在从极度悲观、低仓位、低估值的状态中逐渐走出。但这并不意味着接下来一定是持续上升的趋势，而是可能进入一个新的震荡阶段。
⏳时间轴：
01:14 反弹”和“反转”并不矛盾，是不同时间维度上的统一。短期，市场处于“反弹"，未来还是会有调整，而长期，市场可能经历了底部“反转”。
00:17 市场的改变并非由单一政策驱动，而是一系列政策的量变引发了质变，关键还是“改革”。
05:03“改革”是慢变量，但是确实能带来一些短期的积极效果。
07:02 各部委的政策协同给市场带来了强烈的“视觉冲击”，增强了政策执行的准确性和执行力，是一个重要的变化。
12:26 市场短期执着于数字，但改革带来的是打破“日本化叙事”的极度悲观情绪。伴随着美国AI叙事的“祛魅”，资金审美正在发生改变。
16:04 短期反弹并未结束，关键看情绪和资金。
17:42 10月12日国新办新闻发布会的要点是面对经济风险、债务风险、社会风险，分别采用修改赤字，修改地方债务限额与化债置换，新发地方债补窟窿的方法防范风险。市场对会议的效果仍存在分歧。
24:06 市场反弹的持续性，取决于情绪和资金，而情绪看政策。在10月底人大常委会后，需要关注，在防风险之外，具体哪些政策能对经济产生刺激效果的。
25:34 市场反弹持续性要看资金。在外资中，主动管理的大头资金仍在门口观望，跃跃欲试，但是他们属于不见兔子不撒鹰。
30:27 改革产生效果，仍需要耐心和时间。人民币汇率升值是出政策组合拳的重要基础，而外部的约束和限制仍持续存在。基本面上，近期9月份的数据比较中性，长期经济见底回升还需要时间。
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📅录制于2024年10月13日
[宏观七日谈]，经济/政策/投资/海外，每周一讲。
