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113《迈出资产配置第一步》的第八期，拆解一下资产的收益性、安全性、流动性和稀缺性。
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
实操篇的第二期，从宏观来到了资产这一层，聊聊投资品种有没有可以套用的类似“MBTI”的属性。
简易时间轴：
01:30 余额宝当年为什么成功？因为在大幅提升了流动性后，它在当时成为了一种安全性很好、流动性绝佳、收益也过得去的投资品种。
04:28 投资的不可能三角——收益性、流动性、安全性三者无法兼得
06:51 流动性：流动性越高，真的就越好吗？
09:53 让资产的流动性真正成为好处而不是缺点的三个方式
14:25 安全性：有波动和尾部风险两层含义
17:06 普通人降低尾部风险的“唯一”方式：分散配置，俗称摊大饼
18:53 收益性：换种视角思考收益，才可能知道该如何选择
23:56 将所有投资品种套在这三个属性上，我们就会知道那些有两个或以上短板的品种是不值得投资的
27:23 稀缺性：打破不可能三角的唯一解
28:23 时间上的稀缺性：往往是和监管赛跑
31:29 空间上的稀缺性：量化策略，以及那些有限供给的资产
33:17 普通人的两条应对之道：如果找到稀缺资产，请下重注；如果找不到，请根据自己的需求和接受程度让资产组合的平衡点尽可能的高
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节目后期制作：大卫翁
节目BGM：The Long Way Round - Jodymoon
投资不可能三角：收益性、流动性、安全性。
可能存在某个你忽视的问题。
余额宝的成功：过的去的收益、绝佳的流动性、货币基金固有的安全属性。
现在：监管控规模、收益率不断下滑。
「✅流动性」
指资产能变现的速度。
投资要用长期（短期用不到）的钱，隐藏含义是需要牺牲一部分原有的流动性换取更高的投资收益。
「规避流动性问题」
1）锁死流动性的品种
比如保险、定期存款、长期国债等。
相当于自愿放弃了它的流动性属性，试图换取较高的收益率。问题是未来紧急用这笔钱时可能没办法。
2）把投资的钱分成若干等份，分期投入到固定期限的投资品种中
比如定期存款，每月投资1/12的金额到一年期的定期存款中，一年后，既能享受一年期的定存利率，每月又能有一笔资金到账，保持流动性。
等下个利率周期时可以考虑。
3）资产配置：搭配不同流动性属性的资产，让整个组合更具有流动的弹性
比如长期账户持有股票或基金，牺牲流动性换收益。短期账户持有债基、短期理财、货币基金等，应对日常开销。
需要准确预估出日常开销或不时之需。
「✅安全性」
1）波动性
波动越大的资产，越不安全。
对于波动越大的市场，越可能找不准买卖点，高买低卖（反方向）。
比如权益资产，流动性好，但安全性不高（波动大）。长期来看，必须人为压制它的流动性，才可能获得较高的收益，波动才能相对较平。
2）尾部风险
出岔子的概率，亏损甚至血本无归的概率有多少？
「提升安全性」
1）对于股票、基金不太可能损失所有本金，但波动较大的资产，采取纵向的主动压降流动性的方式熨平整个波动。
2）对于可能出现尾部风险的资产（债券、信托等），采取横向的分散配置（摊大饼）的方式，确保发生尾部风险时，整个组合也不会遭遇重大损失。
「✅收益性」
换种视角思考收益。对于不同要求的投资者而言，收益意味着不同的事情。
根据自己的需求、接受程度以及能力圈，选择一种看待收益性的视角。
追求被动收入，更关注股息率、分红率等，而不是股价本身的上涨空间。
追求财富大幅增值，更关注股价的上涨空间、资产的翻倍速度，哪怕牺牲一些安全性也想获取高的收益。
收益性不但主观，而且非常相对。
考虑一类资产收益性时，一定要和它的时代背景、利率水平相结合。
比如现在美国短期国债年化4%以上，是基于美国现在无风险利率3%~4%。不可能三角的短板在收益端。
「✅资产属性表」
如果有一类资产，两端都比较短（弱），大概率可以排除在外。
比如五年定期存款，流动性较差，收益率只有2%+，安全有保障。类比大额存单，收益差不多，但可以转让流动性好一些。
资产配置：组合里应该有收益性不错，但流动性不佳的，比如股票、股权、另类等。也应该有一些收益性一般，但流动性较好的，比如债基、货基、理财等。最终组合在收益、安全、流动之间找到平衡点。但这个平衡点比起单一的资产，大概率在收益上有所缺失，而在安全和流动性方面有更突出的优势。跟你资产分配比例有关。
「✅稀缺性」
时代红利，在特定的时间和空间里，打破不可能三角。
1）时间 - 和监管赛跑
打破刚兑前的信托、在承诺收益率时代的银行理财。
2）空间 - 体量不大
量化策略，容量有限，所以有稀缺性。
黄金、比特币等实物资产，有限供给，当货币超发时，这类资产往往有较好表现。
空间维度的稀缺性有可能被替代品打破。
「✅普通人 - 应对」
资产的四个属性：同一维度的收益、安全、流动性，构成了不可能三角。唯一可解的方式是用资产配置的方式，把组合的平衡点尽可能的抬高。但稀缺性是降维打击，如果能找到这类资产，不可能三角在一定程度上可以被打破。
1）如果找到稀缺性资产，敢于下重注。
前提是你能分辨出它是真稀缺还是假稀缺，而这需要长时间在市场里沉浸和感觉。另外最好使用过你武器库里很多把武器，才能有这种手感。
2）通过配置的方式，尽可能让组合的收益、安全、流动三个维度的平衡点，适应自己或家庭的需求。