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18这是一期与面基 的串台，应该说是近期聊得最愉快的一期串台，当讨论投资最终转向情感播客，反而能从心理层面更好的把脉到投资的一些更重要因素。欢迎收听。
⏯️本期简介：
和张翼轸老师聊聊牛市的记忆与教训，以及牛市心理学。
特别开心，我们最终还是回归了情感播客的方向——这很重要！
如标题所说，情绪上头的浓度越高，知识经验的有效性越低。
很多错误的根源在于情绪失控，以及差别心、贪心、不甘心对自己的折磨。
🎯时间轴：
00:20上海的嘉宾老师们都是我的好榜样：要有生活，要好好生活！
01:25牛市的记忆
06:002001～2005年的横有多长，你体会过绝望吗？
11:062006～2008年的竖有多高，我也体会过
14:482015年格局很小的一波流动性牛市
19:472017、2019~2021年的两波牛市记忆
24:05其实从来不存在这一轮更像哪一轮的概念，周期从不意味着时间或空间维度上的复刻，周期是更底层的因果律——盛极而衰，否极泰来，物极必反，反者道之动⭐️
29:22媒体传播与共识的快速形成
33:32牛市的教训
39:40所谓牛市思维和熊市思维，究竟是什么意思？
45:05身处其中的保命原则：熊市靠熬和不卖，牛市靠跑和不买
52:19牛市里，主动型基金会更容易跑赢吗？
59:46哪个指数能更好地表征市场？Wind全A，或者国证A指
1:01:55宽基指数的估值百分位的有效性问题
1:05:31如何看待自己在牛市中亏掉的钱？⭐️
年轻人犯错，上帝也会原谅。但犯错之后的关键是在你接下来的熊市中能不能把错误纠正过来？
1:09:33❤️我最爱的一段：牛市止盈心理学⭐️
赚到比赚过重要，行情是行情，自己是自己。
1:22:13接受互相矛盾的观点，当个精分派也没啥，各玩各的就好，未来是一种概率分布，不真正发生，谁也不知道会走向哪个平行宇宙。
1:27:39如果不能处理好情绪，那索性就别面对情绪。
情绪上头的浓度越高，知识经验的有效性越低⭐️
1:31:18给自己多搞一些正反馈很重要，人更擅长在成功中学习成功，成功了才有信心，有信心才敢知行合一
1）历年
2001~2005年 - 横有多长。连续4年，绝望。
2006～2008年 - 竖有多高。宏观推动。
2015年 - 流动性推动，股丧文学的开端。
2017、2019~2021年，大盘股、基民崛起。
2）市场
大涨大跌：熊市出现的最多，牛市因为有共识，是慢慢走的行情。
暴涨暴跌：A股是相对较小的池子，居民存款稍微溢出一点，就能带动。居民存款增速远大于A股流通市值。
散户：反向指标。
产业资本：重要观察标的，最高级的先知先觉者。
「⭐️周期」
周期从不意味着时间或空间维度上的复刻，是更底层的因果律——盛极而衰，否极泰来，物极必反，反者道之动。
同比数据是勾勒周期最有效的抓手。
「✅短视频」
21年出现很多基金UP主，分享、心态平和。
这一轮很多大V是跨界蹭流量，情绪化的表达，更加疯狂。
信息传播链条和以往不一样。现在是一个信息平权的时代，入场速度快且知道被认为是韭菜（以前是身为韭菜而不自知），会有不同的反应。
「✅牛市的教训」
1）执念
真的抛高了5毛，你的收益微乎其微，但导致后期的损失非常大。
2）完美主义
集体共识 vs 个体：市场会考虑集体的成本价（密集成交区：会形成阻力），个体的价格没有任何参考意义。
按照市场的运作规律做决策，而不是按照自己的成本价考虑离场价格。
3）整数关口
在技术分析中常见的集体的共识。
当你预期3300点跑的时候，理性点应该差的2%~3%时，要么分批、要么提前跑，未必要触及整数关口。
4）分仓
分批操作：分仓（抄/跑）可以改变你的概率分布，追求大概率模糊的正确。
拿牢底仓，减持浮盈：比如今天上涨4%，就减4%仓位。
「✅思维」
1）熊市思维
少亏钱、注重防守性（抗跌）。
2）牛市思维
追求在超额上跑赢指数（正超额）。但不是赌徒思维。
往往抗跌的品种不一定在牛市中能有超额，需要从熊市思维切换到牛市思维。
隐含前提是你对牛熊市有基本理性的判断（基于估值、基本面、政策面等）。
「✅保命原则」
熊市：不卖、能熬。
牛市：不买、要跑。
大多数人是（情绪主控的）追涨杀跌的心态。
「✅RSI技术指标」
只看过去14天收盘价的变动，算出区间值。
1）波动区间
相对判断是牛市还是熊市。牛市的波动区间比较高，40~70点；熊市的波动区间比较低，20~60点。极端情况下会出现90以上或10以下。
通过后续不断的走势证明它在这个区间，说明确实进入了牛市/熊市区间。
2）相对比值
成长指数和价值指数的比值再去算RSI，这波的确到了一个过去三年都没出现过的值。可能是个奇异值，也可能代表一波新趋势的开始。
代表的是中周期（两三年）。
「✅主动基金」
1）结构性问题
这波牛市，主动基金未必能跑赢指数。
现在偏股基金指数已经被大盘成长风格绑架了。很多时候体现的不是主动管理的能力，而是当下行业押注后的结构性问题。
2）未来风格
成长风格：内部可能有分化。
大盘价值：提防价值板块万一出现一波夸张泡沫化的行情，没出现也不亏。
始终要防一手。
「✅估值区间」
Wind全A、国证A指：表征市场的指数，覆盖全市场所有股票，包含股息再投资。
1）沪深300
不建议看Wind全A，建议看沪深300的估值区间。
沪深300：是一批理性投资者交易出的价格区间，只能表征大盘。
中证500、中证1000：早年都是离谱估值，导致它并不是强均值回归。
2）底部的估值往往比较有效
顶部就没谱了。
「⭐️牛市亏的钱」
年轻人犯错，上帝也会原谅。
第一轮牛市是交学费的牛市。
大多数人在牛市犯各种错误，犯错之后关键是你在接下来的熊市中能不能把错误调整过来。
如果犯错之后没有任何弥补或改正，那下轮牛市还是一样的循环。
投资是一件系统工程，必须要怎么考虑买、概率、赔率。先搭建框架，才有可能在未来的投资中走一条正经的道路。
熊市多读书。至少知道A股、美股的历史，投资框架等。
性格决定命运，性格也决定了一个人在牛熊市中的选择和表现。找一条适合你性格的道路。