做播客迄今，一直作为嘉宾在好几档节目串台，终于在自己博客“精分派”的主场，请了两位熟悉的好朋友一起畅聊三小时，有了下面这期节目，欢迎大家捧场。 这次请到了两位嘉宾，一位是博道基金的量化投资总监杨梦，EarlETF的老读者应该不陌生，她管理的博道远航是 EarlONE 基金清单中的常客；另一位艾暄是我老同事，著名投资内容品牌“聪明投资者”的创始人。 这期播客，深入探讨了指数增强基金这条在主动投资、被动指数之外的“第三条道路”。通过她们的分享，可以了解到量化投资的本质、指数增强基金的优势特点，以及如何选择和配置指数增强基金。对于普通投资者而言,这是一个值得关注的投资方向。 🎯时间轴: 02:24 嘉宾介绍 03:30 回顾中国量化投资发展历程 07:04 量化投资在基金行业地位的变迁 13:47 私募量化的崛起与发展 21:29 量化基金经理的日常工作内容 38:00 从大学生到量化基金经理的成长历程 42:23 女性量化基金经理的优势探讨 46:09 AI在量化投资中的应用与局限 51:04 量化投资中的人为因素与系统设计 54:14 不同指数的超额收益空间差异 58:06 指数增强基金在市场大涨时期的表现 01:03:25 小盘股风格与指数增强策略 01:13:23 如何选择指数增强基金 01:18:13 指数增强基金的选择指标 01:21:34 指数增强基金在资产配置中的定位 01:24:20 结语:机构投资者青睐指数增强的启示 🎧 重点内容: 量化投资追求的是可预期、可复制、可持续的投资方法 AI是量化投资的一个工具,但不会完全颠覆投资本质 选择指数增强基金要关注业绩、方法论、跟踪误差等维度 指数增强基金适合作为长期配置型投资工具

本期简介： 最近A股再度上涨，不少人问我在国庆前后减持20%仓位是否后悔？这期节目我分享了自己的真实想法，以及对投资中“完美主义”和“知行合一”的思考。 🎯时间轴： 01:34 作为散户的优势：无需承受信托责任和业绩排名压力，可以做出更贴近内心的投资决策 03:43 2015年牛市经历分享：选择低风险的分级基金套利而非追逐暴利 05:56 投资决策不能用非黑即白来评判，需要用概率思维看待 07:35 两类趋势交易者的区别：追风逐月型vs知足常乐型 11:48 用Apple Watch监测投资压力：减仓后十月依然是个高压月 14:14 为什么要留有余地：关于“八分用力”的投资哲学 17:53 投资中的知行合一：市场低估时真正能行动的人很少 19:19 投资如修行：保持虚心若谷的心态，在波动中找到安宁

本期简介： 在A股市场出现反弹迹象的背景下，本期节目深入分析了三种常见的"牛市思维"是否靠谱。通过历史数据和实证分析，为投资者提供了理性的决策参考。 🎯时间轴： 00:34 三种典型的牛市思维介绍 - 不害怕回撤，甚至拥抱回撤 - 追求高波动性产品 - 更乐观，追求高成长 02:44 关于回撤的分析 - 美股纳斯达克2010-2018年的慢牛经验 - A股2006-2007年牛市期间的回撤表现 - A股2014-2015年牛市期间的回撤表现 - A股2019-2020年牛市期间的回撤表现 - 20%回撤作为牛熊分界线的合理性 08:02 高波动策略的分析 - 行业中性高波指数vs低波指数的表现 - 为什么单纯追求高波动是危险的 - 基本面因素的重要性 10:22 成长追求策略的分析 - 历史上不同牛市阶段的成长股表现 - 2019-2020年行情的特殊性 - 补涨逻辑与资金效应 13:00 结论总结 - 拥抱回撤是相对靠谱的牛市思维 - 过度追求高波动与成长需要谨慎 - 投资决策应回归数据本身

这是一期与面基 的串台，应该说是近期聊得最愉快的一期串台，当讨论投资最终转向情感播客，反而能从心理层面更好的把脉到投资的一些更重要因素。欢迎收听。 ⏯️本期简介： 和张翼轸老师聊聊牛市的记忆与教训，以及牛市心理学。 特别开心，我们最终还是回归了情感播客的方向——这很重要！ 如标题所说，情绪上头的浓度越高，知识经验的有效性越低。 很多错误的根源在于情绪失控，以及差别心、贪心、不甘心对自己的折磨。 🎯时间轴： 00:20上海的嘉宾老师们都是我的好榜样：要有生活，要好好生活！ 01:25牛市的记忆 06:002001～2005年的横有多长，你体会过绝望吗？ 11:062006～2008年的竖有多高，我也体会过 14:482015年格局很小的一波流动性牛市 19:472017、2019~2021年的两波牛市记忆 24:05其实从来不存在这一轮更像哪一轮的概念，周期从不意味着时间或空间维度上的复刻，周期是更底层的因果律——盛极而衰，否极泰来，物极必反，反者道之动⭐️ 29:22媒体传播与共识的快速形成 33:32牛市的教训 39:40所谓牛市思维和熊市思维，究竟是什么意思？ 45:05身处其中的保命原则：熊市靠熬和不卖，牛市靠跑和不买 52:19牛市里，主动型基金会更容易跑赢吗？ 59:46哪个指数能更好地表征市场？Wind全A，或者国证A指 1:01:55宽基指数的估值百分位的有效性问题 1:05:31如何看待自己在牛市中亏掉的钱？⭐️ 年轻人犯错，上帝也会原谅。但犯错之后的关键是在你接下来的熊市中能不能把错误纠正过来？ 1:09:33❤️我最爱的一段：牛市止盈心理学⭐️ 赚到比赚过重要，行情是行情，自己是自己。 1:22:13接受互相矛盾的观点，当个精分派也没啥，各玩各的就好，未来是一种概率分布，不真正发生，谁也不知道会走向哪个平行宇宙。 1:27:39如果不能处理好情绪，那索性就别面对情绪。 情绪上头的浓度越高，知识经验的有效性越低⭐️ 1:31:18给自己多搞一些正反馈很重要，人更擅长在成功中学习成功，成功了才有信心，有信心才敢知行合一

在当今这个竞争激烈、信息爆炸的时代，“走出舒适圈”已成为许多人自我提升的不二法门。无论是在职场上攀登更高的职位，还是在个人生活中追求更大的成就，这句话无处不在。然而，对于投资者而言，这一广为流传的格言或许需要重新审视。*正如在一本经典投资著作《赢得输家的游戏》中所阐述的，真正成功的投资者或许更应该学会在自己的舒适圈内游刃有余，而非盲目追逐所谓的突破。 00:00 关于"不要走出舒适圈"的观点 * 来自《赢得输家的游戏》一书 与当下社会"走出舒适圈"的观点形成对比 * 职场与投资领域对"舒适圈"概念的不同理解 02:36投资者需要的两种能力 * 智慧能力（能力圈）：财务分析、信息整合、行业知识等 * 情绪能力（舒适圈）：市场波动时保持冷静理智的能力 06:33 投资心理的重要性 * 股市VS期货/外汇市场的不同 * 股市有较大贝塔值掩盖投资失败 * 期货/外汇为零和博弈，更强调交易心理 09:06 投资风格与个人性格的匹配 * 悲观主义者适合做价值投资或债券投资 * 乐观主义者适合投资成长股和科技股 * 以英伟达投资为例说明性格对投资决策的影响 12:43 不同交易风格与性格特征 * 谨慎型适合日内交易 * 表演型人格适合宏观对冲 * 抗压能力强的适合左侧交易 * 追求稳定的适合右侧趋势交易 💪 重要提醒：投资不是要你硬着头皮克服恐惧，而是找到最适合你性格的投资方式。就像选对鞋子一样，合脚的才能走得更远！ 🎯 本期核心启发：找到能力圈和舒适圈的重叠区域，在那里你既有专业实力，又能保持心理舒适，这才是最适合你的投资之道~ 👉 记住：成功的投资不是要你改变自己，而是要了解自己，接纳自己！

“闪电劈下来的时候，你必须在场”，这是一句常被用来佐证必须坚持长期投资的名言。2013 年时，我就写过质疑的文章，如今技术提升，就做一个更详尽的分析。 00:00 “当闪电劈下的时候，你应该在场” -这句话常被基金公司用来佐证长期持有不离场的重要性。 - 我在 - 我在2013年写过文章批评这句话，但未找到其出处。 01:02 终于发现，查尔斯·埃利斯在《赢得输家的游戏》一书中提出了这一观点。 - 中文版P22试算了剔除最佳 10、20 和 30个交易日后，标普 500 收益率大幅缩水 - 中文版P23是这么说的：闪电来袭的一刻，你一定要站在那里。 02:56 商榷一：闪电应当是对称的，避开所有单日最大涨幅，又怎会一次都没逃过单日最大跌幅？ - “避雷100”试算，即剔除最佳和最差100个交易日的表现。 - 比较万得全A指数的正常涨幅和避雷100策略的累计收益，后者大幅跑赢。 04:36 大涨和大跌对长期投资都是不利的。 05:34 商榷二：闪电是可以有天气预报的 - 暴涨和暴跌在市场中是非随机性，特别是在熊市中经常出现大阳线。 06:40 回顾A股市场最好和最差的50个交易日，并非随机分布 - 2001 年到 2005 年大熊市，非常多大阳线 - 2005年到2007年的大牛市中巨阳少，2008年大熊市中巨阳多。 -2014年至2015年牛市中市场表现平稳，没有出现巨阳，而随后的6月出现了流动性危机。 -2019 至 2021 的三年大牛市中，更很少出现大阳线 12:44 更贴切的或许是：在低估值时，你要在场。

这是一期串台，是受播客 晨星投资说 的邀请，与播客 听懂涨声 的主理人杨天楠老师一起聊聊楼市与红利股。这期节目，最精彩的应该是杨天楠老师关于楼市的许多细节，超赞，推荐一听。 以下是原始的 shownotes： 📈最近，股市楼市双双迎来政策利好。一边是降LPR、放松限购，另一边的股市也一片飘红。面对这样的行情，有的人可能陷入了纠结：现在到底是卖房炒股，还是该变现抄底买房呢？ 我们常听人说，通往财务自由的关键在于拥有持续的被动收入。被动收入，也叫“非工资收入”或“睡后收入”。简单来说，就是无需投入太多劳动和精力也能自动获得的收益。 炒股和收租就是两种经典的被动收入来源，通过炒股致富或者当“包租公”、“包租婆”，也是很多人向往的实现财务自由的方式。 本期节目我们邀请到了两位在股市和楼市摸爬滚打多年的“老韭菜”，结合当下的市场环境，和大家算一笔经济账，探讨在现阶段这两种 “躺赚”模式究竟哪种更香。也欢迎大家在评论区踊跃讨论，分享你的看法！ 【收听雷达】 02:06牛市真的来了？“神经病” 气质的A股总是带着相同的韵脚 13:13如果目的是躺赚，你的思路不应该是炒股，而是持股收息 18:29都进到股市这个迪厅了，怎么还和我聊养生持股啊？炒股居然还有社交属性？！ 26:11收租到底能赚多少钱？现在能躺赚的房东真的太少了...... 35:44听说很多人都开始卖房炒股了？楼市见底了吗？房贷利率下降，还要不要提前还贷？ 40:19买老破小不如住保租房？谁想到保租房现在已经是这样了 49:11躺赚是个伪命题？一直想上岸，但却发现生活是一场无限游戏 【本期嘉宾】 晨晨，「晨星投资说」主理人 杨天楠，长波工作室主理人，播客「听懂涨声」主理人 张翼轸，CFA，基金自媒体 「EarlETF 」和播客「精分派」主理人 【幕后团队】 制作人｜重阳 编辑｜晨晨 策划｜晨星中国编辑部 后期制作｜粥粥 出品｜Morningstar晨星

股市突然大涨，韭菜成为热门词。这次行情真的有利于市场发展吗？为什么我说这波大阳线反而不利？聊聊什么是韭菜，以及如何正确看待韭菜的作用。一起探讨真正的牛市应该怎样形成，希望A股能走出温和上涨的慢牛。 02:10 韭菜在股市上涨中的重要角色：解读投资小白的行为模式 04:13 股市割韭菜现象剖析：从新韭菜到老韭菜的市场生存之道 06:13 美国股市持续上涨，投资者信心稳定，韭菜培养环境良好 08:14 当你想着割韭菜，这是股市信心缺失：有多少人真正相信这是牛市？ 10:15 股市新手的诱惑：每天温和上涨 2-3%的行情如何吸引韭菜参与市场？ 12:16 2014年 11 月-2015 年5 月的翻倍行情，没有单日 5%以上的上涨 14:17 A股行情：从温和上涨到暴涨的转变，对普通投资者的影响 16:20 A股牛市思维的可持续性：暴跌后的缓慢上涨更具可靠性

国庆长假后的第一个交易周刚刚结束，A股市场经历了先扬后抑的过山车行情。相信不少投资者的心情也跟着起起落落。在这个周末，不妨跟我一起重温一部经典港剧《大时代》，从中汲取一些关于股市投资的智慧。 《大时代》是1992年TVB出品的一部经典剧集，虽然已经有30多年的历史，但在讨论股市这个话题上，至今仍无出其右者。剧中不仅有扣人心弦的剧情，更有实力派演员阵容：刘青云、郑少秋、李丽珍、周慧敏等悉数登场。让我们通过这部剧，领略股市的五点重要感悟。 03:14 丁蟹：随机致富的傻瓜 07:20 我爸爸是不会靠做空股市赚钱的 10:08 我们靠技术赚钱，不靠赌运气 14:32 不和股票谈恋爱，无执 16:46 叶天的股市必胜法

人人都在憧憬十一长假之后，A股继续疯涨。这里不想聊技术面，而想聊聊五种容易让人亏钱的投资心态。 01:35 激情玩家 推荐阅读燕翔《追寻价值之路》，了解 1990-2020 年中国股市行情复盘 04:58 all in 玩家 投资不学《大时代》中的方展博，要靠技术，不要赌运 08:33 阴谋论 阴谋论不过是对踏空的推卸责任 09:08 完美主义 不要老是想着一条鱼，从鱼头吃到鱼尾，什么都不落，没这种好事 12:22 攀比心态 老股民老基民，要习惯在牛市输给韭菜的无奈。请相信，韭菜怎么在牛市靠无知和大胆亏钱，在熊市就会用同样的方式亏回去。

证监会主席吴清提及社保基金自成立以来，在A股权益投资上实现10%以上的长期年化回报，引起投资者关注。社保基金 12 年前在官网发布过一篇千字短文，谈了通过深化对资产配置和长期价值投资的理解，采用均值回归策略，在市场高位减仓、低位加仓，强调了价值投资并非永远持有，而是一种适时调整仓位的策略。这篇短文，值得基民反复研读。 03:58 成功的投资者采用的都是一致的连贯投资理念 05:23 均值回归是社保基金资产配置的核心思想 08:19 价值投资并不是永远不卖 15:09 基金经理选股还行，择时嘛…… 16:49 社保基金通过高抛低息产生的超额收益，几乎与市场贝塔收益相当

这是 8 月下旬和雪球“厚雪长波”播客录制的一期串台，敞开了聊聊定投，从最入门的 定期定额，到后面的智慧定投，再到股债配置下结合动态平衡的定投 ，最后也聊了我自己目前执行新的，从 AQR 的论文那学来的价值+动量组合配置思路。 定投，对于绝大多数投资者来说，是一个非常熟悉的概念。我们一般说的定投是指：定期、定额投资，在一个固定的时间投资固定的金额，比如在每月发工资的那天投资1000元。定投有很多优点，其中最重要的其实是下述两点： 第一，降低入市成本：无论指数或基金净值的高低，你固定就买1000元，拉长时间来看，你的持仓成本会比买入时点净值的平均值更低；第二，对入市的时机不敏感：定投不太在意你开始投资时具体点位的高低，只拉得时间够长，早一年还是晚一年，成本差距并不大。 说到这儿，感觉定投是一个无比美妙的投资策略，尤其是对于新手十分美好。也印证了本期嘉宾——自媒体@EarlETF、播客精分派主理人张翼轸说过的一句话，“定投是年轻人的娃娃机，中年人的安慰剂”。 但是，重点来了，定投真的这么美妙吗？那为什么现在很多人都在说：定投5年了、定投10年了，仍旧被套牢、依然还在亏着？ 所以今天这期节目，我们的重点不在于宣称定投有多么大的好处，让你觉得只要我在定投，我就一定能熬出头。而是将重点放在为什么定投时间长了反而会失效？定投的钝化、锐化效应该如何解决？在了解了为什么定投会存在这些问题后，我们再来解答，用什么样的优化策略能够让定投的效果更好、让我们的持有体验更佳，同时，也能够满足很多人手痒就想操作操作的习惯，毕竟在现在的市场环境下，能做点儿什么可能也是我们对抗市场的一种方式。 另外，张翼轸也在最后为我们介绍了他自己的投资策略——动量投资，如果想要更进阶一步的听友可以继续了解了解。 本期剧透 1、02:57 普通人定投的两重功效：强制储蓄 and 自动化操作 2、06:29 在做定投时，只要时间拉的足够长，不同的入市节点并没有太大的区别 3、09:46 定投本质上是一个只入不出的交易系统，缺少止盈和离场的策略，因此有了智慧定投等优化方案的出现 4、13:10 定投不是灵丹妙药，投资标的本身才是重点，且随着持有时间的增加，每笔定投对持仓金额的影响微乎其微，从而产生了定投钝化 5、16:43 价值平均作为一个结果导向的定投手段，会定期告知持有者每阶段净值是否达到预期目标，到达后就应该减持其他仓位，是一款能够与长期养老相类比的策略 6、20:07 想了解市场趋势涨跌并不能依靠定投，而是应该研究基础投资理论和投资回报的来源，剔除估值波动的部分，计算股息率和整个公司的盈利增长 7、25:57 无限弹药流——配置股债组合的一个好处是可以通过债平衡，利用股市大跌但债券上涨的时机，把仓位中的债券赎回一部分用于买股 8、29:31 股民基民很多都是手痒，不操作一点就觉得自己是浪费青春，那么动态平衡就是个随时想做都可以做的策略 9、30:49 像是黄金这样的商品可以降低整个组合的波动率，但不像股票和债券可以受益于经济的增长，可能会拖低组合的长期预期 10、34:28 股债平衡的操作一年或半年做一次足矣，我认为可以选择 10 月底或4月底，即全球市场所谓的黄金半年和黑暗半年。如果是懂技术分析的股民，可以找超买超卖的指标来研究 11、42:48 给定投小白的小建议：优先选择一个高波动标的，它可以更好地实现高抛低吸，但前提是长期收益相似。而从资产来看，更稳健的选择是带有红利的低波股，以此弱化定投的份额价差，实现强制储蓄 12、45:53 作为普通投资者，要避免以单一的行业去做定投，总体上来看宽基可能是一个更好的选择 13、50:30 选择基金经理的一个参考标准：行业分散和持股分散 14、59:08 我的“精分”投资策略：以策略角度去思考分散，60%左右偏价值，越低越买，还有 40%是偏动量的，越高越买 15、01:03:46 动量因子本质上就是股民说的追涨杀跌，但它是有纪律的：我每月总结出过去一年中所有股票并按表现区分，做空最弱的那部分，这就等于我每个月都在买入过去一年最强的股票

今天不聊 A股，而是想聊聊当你看 A股下跌看得恶心之时，应该还能做点什么事儿。 00:00 在股市下跌时寻找生活的意义：消费与理财目的 02:36 资产负债表收缩与为国消费 04:51 做一个无限进步的数码爱好者 07:48 看什么股市段子，去看脱口秀综艺吧 10:03 熊市多读书，牛市才能多赚钱 12:46 看闲书也是好的，最近在看雷军 16:38 对持仓做一个 alpha 层面的检视 19:36 好好工作，多赚正财 作为股民或基民，关于近期不看 A股，你最近在做什么，还有什么事儿可以做，欢迎留言分享？

这是小半年前和播客“面基”的厚望录的一期播客。那期主题比较广泛，有聊保险，有聊轮动，有聊黄金，很发散的那种。相比单口，对口的确是一个有碰撞，能够激发很多火花的形式，特地搬运过来，希望你们也喜欢。 以下是原始播客的 shownotes： 🎤本期嘉宾： 张翼轸@EarlETF主理人，CFA ⏯️本期简介： 本期嘉宾是张翼轸老师，对我而言，他是绝对的前辈，我最开始入行的时候就有看他的公众号，想想那都是2016年了。现在做播客，张老师又给了我很多一针见血的建议。 这是我第一次和张老师线下面基，理财博主的好处是什么都能聊，我们唠了唠他一个10年博主、20年股民的心得、保险、黄金、风格切换、量化，我还有最感兴趣的，他的投资体系。 张老师是轮动派的，打个很粗暴的比方，轮动的思路就是莫得感情的墙头草，只跟随现阶段最强的带头大哥。因为轮动的一个底层假设就是，趋势会持续一段时间，所以跟踪强势的趋势，跟着大哥赚创新高的那段钱。 当然，任何一个策略都有它适应和不适应的环境，都有无可避免的代价，我们在节目里也都详细聊到了。 这也是面基一直想做的事，接触并展示多样性。欢迎大家收听本期节目。 🎯时间轴： 01:38向理财博主讨教经验：怎么实现日更？如何提高效率？选题何来？ 07:02金融投资行业的一大好处：以老为美，经历即优势 08:27一个上海local的城市观：规则清晰，不用太关注宏观其实是一种好状态 11:29亲历过很大宏大叙事，但身处其中时，很难意识到宏大，宏大是靠大家走出来的 13:53承认周期的存在，但也要带一点「不可知论」 16:57前保险条线记者聊保险行业：去刚兑的可能性不大⭐️ 22:25聊预定利率：为什么1999~2013年的预定利率这么低？ 24:43与分红险和解了，因为越来越透明 25:40年金是一种斗命长的产品，抵御长寿风险，不抵御通胀 28:41每一年都算数，08年的恐怖回撤彻底改变了投资框架 33:17我最喜欢张老师的一种状态：对市场冷眼旁观 35:59为何走上轮动这条有点小众的路？⭐️ 43:43轮动的奥义：只跟随当前最强的大哥，而且要随时抛弃大哥，只跟大哥赚创新高的那段钱。有纪律的追涨杀跌，低胜率*高赔率⭐️ 49:34轮动喜欢什么样的市场状态？不适应什么样的市场状态？⭐️ 52:47风格判断，以及短评了几位价值风格的主动型基金经理 55:08我一思考，账户就发笑 61:29聊黄金：金价以及实物金套利 72:19聊红利：买红利有两种预期要不得——①它很能打，②无论何时都可以买。以及红利的择时参考 86:32聊量化：公募量化值得配置，与主动型基金是很好的互补。 94:53荐书：《周期估值与人性》、燕翔老师的编年史系列—红绿蓝三本、《预期收益：投资者获利指南》、《预期收益：在不确定市场创造非凡回报》、《万亿指数》、CFA教材 📁本期内容相关资料： * 22:14处提及我国保险预定利率 * 42:53处提及《预期收益：投资获利大百科》 * 66:25处提及《一个黄金套利的小思路》 * 67:13处提及中证红利的择时抓手： * 85:14处提及大小盘风格切换问题，补充一些资料：

这是一年前，和雨白录的一期知行小酒馆。如今有了自己的播客节目，就把它搬运过来。放在如今听，这个标题依然很是应景。 以下是知行小酒馆原始的 shownotes 💪 欢迎来到知行小酒馆。这是一档由有知有行出品的播客栏目，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。 今天这一期节目，小酒馆回归初心，请到了我们的一位老朋友张翼轸做客，和大家好好聊聊投资。张老师是一名从业 20 年的资深证券记者，亲历了基金从无到有的全过程，从高中起就爱钻研投资，也经常在网上分享自己对投资的思考。雨白和张老师顺着今年「指数涨了，钱却亏了」的现象，一路回顾了 A 股的风云 20 年，尤其是刻骨铭心的数次大跌。 内容很硬核，但绝对值得你的时间。如果你能很轻松地听完，请留言让所有人都知道，顺便帮助一下听不懂的同学；如果你暂时感觉理解有困难，十分推荐你先收藏一下，在未来对投资感到迷茫时再回听。 值得一提的是，雨白这次还挖掘到，张老师对「护肤」也颇有心得，因此，这期节目还包含这部分很有意思的分享，听完不妨一试，万一对你有用呢！ 最后，如果你有长期投资的需求，非常欢迎你进一步了解「长钱账户」，这是「知行小酒馆」全员持有的基金投顾产品。💰 *本期节目仅为嘉宾个人经验分享，不作为任何投资建议和推荐。 🎧 官网地址 youzhiyouxing.cn *官网详情页所载信息最为全面，尤其推荐苹果播客用户访问。 ☕️ 本期嘉宾 张翼轸：上海《新闻晨报》证券记者，公众号「EarlETF」主理人，CFA（特许金融分析师） 🗺️ 收听地图 引子 03:10 完全没想到！张老师可能是最懂护肤的证券记者 09:16 在护肤上，不折腾反而是更好的策略，那投资呢？如何理解「二八轮动」的频繁交易？ 13:23 今年做投资的你，有没有感觉「指数涨了，钱却亏了」？这事儿还得从上证指数的编制规则说起 第一部分：A 股的风云 20 年 14:40 大回顾！过去 20 年被热捧过的热门行业有哪些：从 2001 年的「五朵金花」到 2002 年的「地产」，从 2007 年的「银行」到 2023 年的 「ChatGPT」 17:47 再好的东西也架不住买得太贵：中石油 2007 年回国上市，引发众人追捧，却从最高点一跌再跌，有人至今没解套 20:09 下跌的煎熬并不仅仅在于账面价值缩水，更难熬的是，助长悲观情绪的外部环境 21:59「回本就卖」反映出的真实心理：很多人把股市，当成了一个赚一把就走的地方 24:29 张老师从业 20 年印象最深刻的时刻：承受了 2002 到 2005 这三年下跌的股民在营业部为「股票跌得不能再跌了」而鼓掌 第二部分：把眼光放回我们当下的投资 28:25 金融主题现在又可以了？基金经理们的不同应对方式，值得琢磨琢磨 32:30 比起持续地赚到钱，很多人更在意的是「比别人赚得更多的优越感」，而这又会影响赚钱 36:23 近年让人欣喜的转变：从各种层面上看，现在的基民都更可能接触到优质靠谱的信息了 38:50 历史不会重复，但总会押韵～推荐一本枯燥但有料的书，《牛市简史》 41:57 刚入门基民的一个迷思：均衡配置听上去有道理，但对冲了风险，不会同时对冲掉收益吗？ 46:31 当我们说「长期投资」，我们在说什么？一定要记住它是有基本前提的，不然和自我麻痹没有区别 54:23 如何面对投资中的错误？人都会犯错误，不妨用「胜率、赔率」来代替「对、错」 60:21 你真的知道，不同投资策略在你的整体仓位中分别发挥着怎样的作用吗？如果你现在跟了很多策略，来听听这一段