每天起床默念一遍：人到中年万事新

面基

96分钟 ·2天前

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🎤本期嘉宾：

任品｜国内量化投资早期参与者，倍发科技创始合伙人，交易门作者

⏯️本期简介：

品哥是我期待已久的一位嘉宾，他是面基第 58 期的嘉宾春晓老师的人生伴侣。过去十年一直致力于参与推动指数化投资与买方投顾模式，正做着资管与财富行业融合趋势上的相关行业服务。

我是品哥的忠实读者，虽然他写的内容很少，但是实打实的帮我降低了对两类有点抽象的事物的理解门槛：

我之前尝试着做过一期关于量化的节目，在阅读资料时，品哥发在交易门上的文章为我理解这个行业提供了特别多的帮助，这是其一。

《量化投资的底层逻辑》、《时间：理解量化投资的隐秘钥匙》@交易门品哥

其二是他发在墨问便签（品哥ID：大体舒服）上的那些有点神叨叨的随笔，可能这部分内容对我影响更大，这些随笔为我去理解生活中某些不可名状的困惑提供了行之有效的新视角。

但不幸的是，与此同时，它也勾起了我更多的疑问，这期节目，我就和品哥聊了聊这些疑问。

所以这又是一期有点奇怪的节目，它很不正式，只是对一场闲聊的记录。

我们聊了聊两个北大父母的佛系育儿理念，一些蛮有趣的哲学概念（这部分我尤其推荐大家），以及一个量化人眼中的投资，欢迎大家收听本期节目。

🎯时间轴：

PART1：聊哲学

00:21期待已久的“面基”

03:19你见过凌晨四五点的成都吗？我在这时候思考哲学

05:16困扰了老钱很久的问题：一个自由职业者每天到底应该工作多少个小时？

09:40一个人的生存方式，才是他最大的差异化

13:53一路赢上来的人，对赢有执念吗？为什么非得赢，而不是合作呢？

17:15两个北大家长的育儿心态：没有教育科技树，没有期待。唯二底线——自食其力，不能危害社会

21:24人到中年万事新⭐️

改变的秘诀是：每天一睁眼，就告诉自己不要再生活在之前几十年的记忆中。恰恰就是这些记忆让自己新不了，深陷之前的困局。在这一天中遇到的所有事，自己都尽全力不让这些记忆带着思绪跑。一件件事该怎么应怎么应。该怎么做怎么做，应完做完就放下。

25:14如何消解生活中的种种落差感、无力感？

26:11休谟的两个观念深刻影响了我⭐️

过往数据和经验无法推导出必然（敬畏）

应该无法从实然中推出（实事求是）

29:30不带立场去看待世界，看待实然——这是一个很严肃的训练

32:29个体经验的局限性，业绩曲线背后的偶然性和运气成分⭐️

35:32标尺库：更准确的业绩比较基准

44:34为什么红利的股息率在 2018 年以后陡然上了个台阶？

45:35投资没有战略懒惰，没有一劳永逸

49:56用心若镜⭐️

51:20把多巴胺的按钮握在自己手里⭐️

56:23尼采哲学和对「完整性」的本能追求

1:06:24三个简单有效的识别管理人的标准：谦逊、敬畏、节制

PART2：聊投资

1:09:24品哥的本职工作

1:10:41沪深300的风险收益特征

1:17:14我心中公募投顾的几个层级：低估时没让你卖➡低估时让你买得更多➡高估时直白地提示了风险➡高估时帮你做了止盈

1:26:02温度计和估值指标都是反映市场不同侧面的信息，但都是不完整的

1:30:53 相信周期，相信底层人性的循环往复

📁本期内容相关资料

品哥团队开发的一个观察ETF的小工具，推荐大家：ETF探索者

推荐几篇品哥发在墨问便签上的随笔：

《两种观察模式》

《节制，谦逊与敬畏》

《人到中年万事新》

《投机与走近路》

《必败的游戏》

《搞躺二象性与浪费时间》

《概念新解》

⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。

🎬后期制作、声音设计：Dong

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也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

展开Show Notes

愛礼丝

2天前

T人对F人精神内耗的强力疏导

品哥本尊:关于疏导内耗，自荐一篇：https://note.mowen.cn/note/detail?noteUuid=g_fjTIwcjk004mDx6mnKL

老钱日日谈

:哈哈哈，是的

Ass嘟嘟

1 天前

【⏺PART1：聊哲学】
「✅自由职业者」
内容行业的努力程度和你的收入之间，相关性非常低。
当你处于“我应该以什么样的状态来工作，才能获得安全感”时，问自己“现在工作本身能带给我什么？”，乐趣 or 经济（收入）。
有没有内生性的巨大的动力驱动你做这件事。

「✅生存方式」
没有用商业成功的标准，分析和努力的方式追求商业成功，那得到任何一个结果都是你应该得到的结果。选择了，不应该有负罪感。
你做这件事情必须得有乐趣。即便没有乐趣，但商业上的回报足够大，在你看到其他可选项之前，不会放弃它。同理，上班。
给生活留白，不要让工作占太多时间，工作是生活的一部分。
工作的潜台词是痛苦，是因为处于臣服于外部约束的被动工作的状态。
最好的工作：你真心喜欢愿意投入到你做的这件事情当中。

「✅“赢”执念」
为什么非得赢，而不是合作呢？
不是每个人跟人之间都是竞争关系，这个世界太大，能人太多。
当你看到行业里有比你更努力、更有野心、更有精力的人，应该高兴，说明这个行业有前途。
意识到“赢”不再成为你接下来人生道路当中的必然。

「✅育儿」
从过往的经验、周围人的经验，线性外推，造成了太多不必要的精神内耗。
顺着他所指的方向做一些探索，但不会涉及那么远。
没有教育科技树，没有期待。唯二底线——自食其力，不危害社会。

「⭐️人到中年万事新」
人到中年万事新，“新”是放下在这个领域的积累，做一些其他的事情。一定会面临陌生、踏坑、失败、亏钱，但自己选的要认。
人到中年万事兴，因为开始扔掉了过去记忆中的我，跟当下能行动、努力、开创新事业/人生的我，不是一个我。时时刻刻脑袋里想的事情不是过去记忆当中的自己，而是当时当下正在做的事儿。切断和过往自我的连接。——分离（习惯）
中年日日新，每一天都是全新的开始，一整天都对自己心理暗示，每一件事都是新的，扎扎实实做当下正在做的这件事情。
落差：意味着现实（实然）跟理想预期（应然）的差别。没有预期，就不会有落差。

「⭐️休谟」
1）敬畏
过往数据和经验无法推导出必然。
黑天鹅：见一万只白天鹅所积累的经验累，并不能得出某个必然的结论（天鹅是白色的）。
基于经验做决策的判断，但在头脑里不会把非经验覆盖的可能性（概率）变成零。
2）实事求是
应该（应然）无法从现在（实然）中推出。实然是什么样就是什么样，不会犯特别颠覆性的大的错误。
不带立场的看待世界，处理自己收集到的信息，看到实然。
或退半步，不让三个月前的立场影响现在对新信息的解读。

「⭐️个体」
个体经验的局限性。
价值观来自于认知，个体所在的行业、时代，看到的很局部。把它放到不那么快得出某个认知的抽屉里，时不时用新的信息审视一下。
一根根基金经理的业绩曲线背后也包含着巨大的偶然和运气成本。

「✅标尺库」
1）更准确的业绩比较基准
在不同的信息维度看待历史的收益曲线背后到底是什么，比如风险回报、贝塔，运气。
分离运气和能力，分离运气中能解释的部分。
2）市场的风险标
某一类股票/资产当前正在受到青睐。
3）量化
竞争在加剧，但掌握新的生产力/方法/数据的人，在某个短的时间段里有很大的优势。
问题是团队是否能够持续、长期的稳定。
构建标尺库，随着不同信息维度进来，会新增新的标尺。
找不同贝塔上更好的创新者（人）。
4）观察标尺
逻辑上：规则化组合。
这样一种特征的投资组合，通过承担风险回馈给持有该指数组合的风险回报。
时变特征：什么样的环境下会更好。
当你把这些所有特征放到你的数据体系里观测时，首先知道它的收益（风险特征），再次知道它在不同的环境、宏观标识下，应该的表现和历史上的表现。
5）红利 - 股息率
2018年资管新规，至少得有可比性才能替代掉这么大的一部分供给退出。
2018年后，红利的股息率明显的上了个台阶。

「✅战略懒惰」
投资没有战略懒惰，没有一劳永逸。
战略懒惰，不是一个智者的应该做的事情。
人性或思维的懒惰决定了你是希望有一个常胜将军，希望可以战略懒惰，但是应然告诉你，你的这个想法是错的，因此有一些觉得无休止的不安感。
你不能贪天之功。当你贪天之功后，之后掉下来的结局是注定的。

「⭐️用心若镜 - 庄子」
把自己的心打磨的跟一面镜子一样。飞过一只大雁，镜面复归于平静，没有一点雁影的留存。
用心若镜，任何一件事情心里照顾，当下处理了，做了决策了，做了行动了，不再留下任何的雁影留存。

「⭐️负向想象」
斯多葛派。
每天拿一个单独的时段，把你担心的这件事，推到极致。越细节、越沉浸越好，几分钟后出来，该干嘛干嘛。
奥妙：在你出来的那一下，可以刺激你的多巴胺回路。现在的状态 vs 极致悲观的状态。
负向想象打开了第二条曲线的旅程。意识的越具体，越清楚可能性并非为零，得有所行动。

Ass嘟嘟:「✅尼采 - 上帝死了」为什么人会有虚无感？人生的意义？为什么找不到干活的的动力？没有答案是因为这个事情已经困扰到你了。 1）追问意义你的意义附着在哪里？如果原来追求的赚钱/经济成功（很轻），现在看不到增长了，缺少了能沉淀下来、可依靠的地方（信仰）。追问意义，是要把你推到跟更大的天共存的状态上的推动力。追问意义的冲动，是追求完整性本能的冲动。 2）上帝死了之前有一个人形化的神（信仰），随着科技水平、文化水平、生活水平巨幅提升，使得个人、群体有一种自满或者说骄傲 →“上帝死了”，使得所有精神追求的链接点在经济的绩效（很轻的底座）上。 2019年至今中国人均可支配收入的细分项，财产性收入、经营性收入、工资性收入、农村可支配收入。增速最低的就是财产性收入，最高的是农村人均可支配收入。财产性收入的增长取决于整个社会生产力的发展和经济结构的优化。而社会生产力的发展后面是科技的发展。实际上现在已经科技停滞，虽然AI很厉害，但是大的科技创新并没有带来那么大的生产力的增长。现在意义感、虚无感推动我们感知完整性，整个人类甚至包括整个宇宙所有万物，所有存在的整体。 3）虚无感让你产生好奇心，问出问题。作为个体的人或者作为整体的人，常常会过度自满、骄傲，最后都会反噬在精神层面，产生虚无感。「✅识人」自满、骄傲、过大的欲望，可能带来物质层面短暂的富足/加速度，但精神层面带来了巨大的焦虑、痛苦和虚无。一系列情绪对你长期投资绩效和财务安全产生副作用。谦逊、敬畏、节制，带给你精神层面的提升，和解决那些副作用的钥匙。对长期财务安全、综合收益率、精神的富足跟舒爽更有帮助。谦逊、敬畏、节制的基金经理、投顾是这个行业里面最后能长期成功的人。【⏺PART2：聊投资】「✅风险收益特征」沪深300全收益长期的复合年化6%+，但波动率15%~20%，相当于夏普比很低。 2019年前房地产市场及其衍生品、银行理财，能提供超过沪深300的夏普比。但随着中国经济转型，房地产大周期和金融结合态势走到尽头，权益类的不同贝塔（资产）越来越具有相对的性价比。 1）风险模型优化投资权重基于过往数据，带着经验数据，用风险模型的预测值对指数成分股权权重重新进行优化。根据市场之间不同标的之间的相关关系，大量的相关关系来自于基本面的共性特征。也需要以月/周/日的方式调整各种矩阵的计算。 2）组合配置低相关性资产，提高性价比。「✅公募投顾」整个A股市场呈现周期性，成长性斜率向上。沪深300和标普500相比并不差，只是沪深300的周期性更加明显。在这样的市场环境下，奖励你做大周期的择时，尤其是肉眼可见的高估和低估。投顾真正的角色，是要跟客户建立长期的信任（应然），但现实（实然）并非如此。买方投顾的市场诉求和市场趋势已经非常明确的展现了，准备条件（土壤）在成熟，但具体怎么落地。陪伴时的要求和获客时的要求不同。层级：低估时没让你卖 ➡ 低估时让你买得更多 ➡ 高估时直白地提示了风险 ➡ 高估时帮你做了止盈。「✅判断估值」温度计和估值指标都是反映市场不同侧面的信息，是有它有效的成分，但都是不完整的。需要不断进化，加入其他方面的信息（指标）。上证指数是最大的共识，但在实操层面，会选择更有代表性的沪深300、A500等指数作为表征。A500在行业的均衡上做了更多的调整，同时反映了更多像科技行业新质生产力的维度，压低金融地产等老的经济动力。风险模型优化投资组合配置权重，和投顾组合用过去的收益做优化，区别在于投顾组合带有获客的目的。「✅周期」相信周期，相信底层人性的循环往复。因为底层的人性没有变。这个世界是循环反复的，一定有新的东西不一样，但是大的逻辑/规律/形态/结构都有很多相似之处。 A股从融资属性切换成投资属性的市场，配套政策在推出。切换到投资市，才可能谈得上跟其他市场对比。任何一个市场一定有几方力量，中介方（金融机构）、融资方（企业）、投资方（居民），无法形成良性、共存、三赢的局面的话，这个市场不健康。企业的服务不是以伤害居民财富为代价的，才会形成共存的关系。

Ass嘟嘟:发现自己现在越来越喜欢听哲学的内容了，也愿意看一些哲学的书，比投资更有意思😄

共4条回复

JKcat

1 天前

26:12 钱哥和这位老师多录几期吧哈哈哈，太好啦

老钱日日谈

:肯定不会只有这一期，和品哥很聊得来

小神仙大麦茶

2天前

老钱不是说放假吗

老钱日日谈

:结束了… 一下子进来好几场录制，到 12 月份上旬都会很忙。动态放假吧

小神仙大麦茶:哈哈哈哈哈

Orange_7

2天前

南方的冬天还没猫到，老钱的生产队又开始供暖了～

老钱日日谈

:🤣🤣

seekflow

1 天前

上周没有老钱的心理按摩，感觉都过得不完整😂，这期信息量堪比两期了，金融哲学系列我真的太喜欢了，老钱很会找人

妖零零格鲁布:别的不说，老钱找人真有一手。聊天也有自己的风格，我特别好这口。

老钱日日谈

:❤️

200金

2天前

该说不说老钱的音乐品味好牛！每次都很喜欢

老钱日日谈

:我从来不管音乐，都是剪辑师的功劳

200金:剪辑师好棒！！！

妖零零格鲁布

1 天前

今早5：40分起床，一个人在那个特别正和安静的场域里读了40分钟书。之前我的习惯是忙了一天后晚上到家再陪陪孩子处理家务等等，真正安静下来时已经到了10点前后，精力也所剩不多，这会再做有一定深度的阅读或者学习，个人体感挺吃力且一周下来做不到几次。
这次的瞬间悟了，不好说我就这么成为早起爱好者。😄这次又要谢过老钱🤟🏻