黄金：涨跌不重要仓位很重要？

听懂涨声

56分钟 ·1 个月前

20978

Hello，大家好，欢迎来到听懂涨声，我是天楠。

今天我们来一起聊聊黄金，如果说，这个世界上有一种东西，可以跨越周期，穿越圈层，人人都喜爱，可能就是黄金了。但如何投资黄金，就算是投资老鸟也未必说的清楚。黄金的涨跌因素是什么？哪里买划算？如果要配置黄金，应该买多少？本期节目会一一为你解答。

本期特约播出的合作伙伴蚂蚁财富，也分享了【黄金投资的三个实用知识点】

彩蛋：上支付宝了解更多黄金信息

对话嘉宾：

楚团长：「楚团长聊聊天」主理人

杨天楠：「听懂涨声」主理人

时间轴：

00:57 金价短期无法预测，金价长期值得配置

• 商品属性

• 货币属性

• 避险属性

03:57 黄金的收益率比想象中的大，但波动也比想象中的大

06:29 现金是垃圾黄金胜过所有的现金

08:38 黄金的价值在于别人没有价值黄金的风险在于共识太高

09:35 为什么用两百年测算黄金走势是不合理的？（因为没人能活两百年）

12:24 黄金大涨茅台小涨紫砂壶腰斩，背后是代际和共识的变化

15:30 楚团长去水贝大开眼界

19:54 买钻石out了，现在买三金，低配70克！

23:02 黄金三大特点：供给有限性质稳定容易携带切割

25:47 罗斯福时代，为何黄金会上交给国家

30:41 布雷顿森林体系的瓦解

33:16 黄金的三个功能

• 法币镜像大宗一环危机期权

36:31 各国央行，不可忽视的新玩家

38:28 布雷顿森林3.0 神棍还是预言？

45:30 支付宝搜索「买黄金」，了解更多黄金ETF信息

在支付宝上搜索买黄金两个字，就能进入一个专门的页面，里面显示实时的金价，你可以一次性投入一笔钱，也可以分批次定投，然后到年底把这些ETF兑换成实物黄金。

第一个是很灵活，不需要一次性投入很多钱。

第二个是成本低，1元起投，买入0费率，还没有加工费和品牌溢价

第三个也是一种游戏化、场景化的设计，年轻人会觉得可玩性很强。

47:12 黄金：外资怎么想？和你不一样

50:13 不正规的黄金投资，最熟悉的陌生人害你最深

53:13 黄金能火，说到底还是对法币的不信任

本文提到的几期播客内容

外部性：一口气聊透黄金投资

面基：每代人都会与黄金相遇，留下一句爱过

展开Show Notes

杨天楠

2024.11.25

置顶

本期节目，由蚂蚁财富特约播出。shownotes里还有「黄金投资的三个实用知识点」，你也可以上支付宝搜索「买黄金」、或点击shownotes中的链接，获取更多黄金投资信息。

欢迎在评论区留言表达你对黄金的看法，我们会选出三条点赞最多的评论送出奖品。

本期的奖品有蚂蚁财富黑卡x上博埃及展联名徽章礼盒，蚂蚁财富黑卡无柄咖啡手冲壶，和长波工作室定制文化衫。

Ass嘟嘟

2024.11.25

「✅反直觉」
1）金价短期无法预测，但黄金长期值得配置
① 商品属性
商品天然和通胀正相关，当通胀压力抬升时，大宗商品上涨时，黄金价格也会涨。而且黄金是一个吉芬商品，价格越涨需求越旺。
② 货币属性
1816年，英国颁布了金本位制法案，直到布雷顿森林体系结束之后，黄金才慢慢的退出货币的流通领域。
但到今天为止，黄金依然是各国央行储备的重要资产。
③ 避险属性
黄金的反面是信用货币。
当投资者开始决定用黄金进行计价时，一定是对信用货币产生了信任危机，这时黄金的弹性最大。
2）黄金的收益率比你想象中的大，但波动也比你想象中的大
黄金和股票的相关性天然非常低，而且长期来看收益中枢也不错，理想方案是逢低买一些长期配置，仓位控制在一个合理的区间。
从1971年开始算，黄金的真实收益率是7.5%左右。
黄金的择时非常重要，不能在鸡飞狗跳的时候买，要在国泰民安的时候买。
净值曲线的魔法，是看你的截止日期是什么时候。
3）现金是垃圾黄金胜过所有的现金
如果从1971年开始起，黄金相比较美元涨了75倍。换而言之如果你持有美元的现金，对于黄金的贬值是98.7%，而非美货币对于美元贬值了90%。
4）黄金既是传统的又是时尚的
消费主力从大妈转移成少女，穿越代际。
黄金的价值体现在别人没有价值。黄金的风险体现在所有人都对他抱有共识。

「✅黄金首饰」
在整个宏观经济下行的大背景下，黄金首饰替代了奢侈消费。
黄金对于年轻人的渗透率提高了很多了。
通胀消费：为自己的偏好买单，更愿意买溢价，比如包、表、收藏品等。
通缩消费：为共识买单，更倾向于买保值，比如黄金。

「✅黄金 - 特点」
供给有限、相对稀缺，化学性质稳定，相对容易携带切割。
全球各大文明最后都选择了以黄金为最主要的货币。
通过黄金控制民间的财富流通。
每个国家在进行全球化贸易的时候，都需要用黄金来为自己增信。
特里芬难题的核心矛盾在于美元跟黄金的价格绑定了，但实际上美元的供给又在不断的多，所以美国没有那么多黄金储备匹配这个价格。

「✅布雷顿森林体系」
每一波特定的市场环境都会造就一个品种，非常惊人的收益回撤比。
谈一个资产价格波动的时候，不能脱离那个时代的背景。
黄金的三重属性在1971~1980年得到了充分的释放。
1980年全世界已经找到新的货币增长的锚“美国国债”。1980~2000年，黄金表现不佳。

「✅黄金 - 功能」
1）法币镜像
美元利率跟黄金的相关性很高。
2）大宗一环
是大宗商品中很重要的一环。
3）危机期权
一旦有全球性的危机事件，黄金的价格有波动。

「✅新玩家」
一个资产价格尽管有基本面的各种波动，但最基础的决定价格的还是买卖力量。
这一轮黄金的上涨，核心的买盘力量是各国的央行。
整个金砖国家都在试图用一种更多元化的外汇储备来替代美元。
现在中国持有黄金的总量和结构，相比欧洲国家，占比还是较低的。

「✅布雷顿森林3.0」
布雷顿森林1.0，把美元和黄金锚定，进入全球贸易的时代。
布雷顿森林2.0，盯着美联储就行。美元是我们的货币，是你们的问题。
布雷顿森林3.0，中国的崛起是打破布雷顿森林2.0的核心变量，认为现在中美贸易的状况不可持续，未来这个世界更依赖于大宗商品为锚定。我们的商品是全球的问题。
商品：产能（中国）、能源（俄罗斯和伊朗）、粮食、运力。布雷顿森林3.0围绕这四点展开，最后的交互是由黄金完成和实施的。数字货币也是一种可能性。
价格波动 - 看趋势：央行购金的需求有没有降低。在新的世界格局没有稳固之前，黄金的价格的驱动力还在。至于短期的波动，无法预测。
涨跌不重要，仓位很重要。第一重要的是方向，第二重要的是你的持仓结构。

「✅买黄金」
可以兑换成实物黄金的黄金ETF。
可分批、可定投，底层是黄金ETF；年底或积累较多时兑换成实物黄金，由支付宝快递给你。

「✅外资」
外资长期被美股的好β所规训。
A股只有先涨起来，比如20%，外资才会配置进来，因为它不允许自己踏空β。
重要的是先配置进去。
上限：全天候黄金配到了7.5%，国内大部分投顾黄金仓位给到5%~10%。

「✅普通人」
对于普通人来说，不一定要一下子买多少，但至少可以先关注起来，对这个品类的价格波动大致了解一下。
在市场相对低迷时多配一点。
近几年和黄金相关的诈骗手段层出不穷，注意防骗。

小阿朵:课代表👍🏻

叮_6rrB:抄的AI吗😂

共5条回复

DJ_GbZn

2024.11.25

终于听到关于黄金的节目了，点赞。简单说说个人的理解吧，按照旧有框架，黄金应该看成一张没有信用风险的零息债券。因此，它和核心驱动因素是实际利率，价格走势和tips高度重合。但是最近几年二者的走势开始脱钩，说明市场在定价新的驱动因素，是美国财政失衡？逆全球化？亦或是战争风险？各大投行也开始纷纷提出新的定价模型，但是似乎没有最终定论。希望时间给我答案！

叮_6rrB:还有央行购买的因素吧

杨天楠

:恭喜你获得奖品，联系longwave2024领取

共4条回复

维生素法国货

2024.11.25

在支付宝买黄金ETF,换金珠，不是今年才有的，搞了几年了，建议大家买了就持有，这年头股票也不行，房子也不行，还不如搞点黄金

三陈小别墅Tiki

2024.11.25

天楠老师懂我，最近正在研究黄金

杨天楠

:给你点赞

千秋无痕

2024.11.25

18:58 买黄金ETF主要是方便，不管是黄金行情还是买卖线下实体店都比较麻烦。

我拿的是能量魔方

2024.11.25

30:33 特里芬悖论、特里芬难题「Triffin dilemma
在布雷顿森林体系下，以一国货币作为主要国际储备资产所具有的自身难以克服的矛盾。
由于美元挂钩黄金，其他各国货币与美元挂钩，美元取得国际核心货币地位，各国以美元作为结算和储备货币，这样美元不断流出美国在海外沉淀，对美国来说会发生长期贸易逆差；
而美元作为国际货币核心的前提必须是保持美元比值稳定与坚挺，这便要求美国必须是一个长期贸易顺差国。
这两个要求互相矛盾，被称为特里芬悖论。

规划师陈先生

2024.11.28

感谢博主分享这么实用的黄金投资指南！一说到黄金，真的是老少咸宜的投资品种，但要买对买好确实不容易呢～

这让小编想到《美国高净财务指南》里"三地资产配置攻略"那期提到的建议：要进行资产的多元化配置。就像他们说的，很多湾区华人除了股票和房产，也会配置一些黄金来对冲风险。

尤其喜欢你说的"跨越周期，穿越圈层"这个形容，太贴切了！在这个不确定的时代，黄金确实是一个很好的避险工具。不过具体买多少、在哪买，确实需要专业的指导。

希望博主继续分享这样深入浅出的投资知识！你真的在帮助更多人学会科学理财呢～

杨天楠

:谢谢

GOOD棒

2024.11.26

📝笔记（部分）：
✨黄金投资是否容易预测其短期价格走势？
黄金的短期价格无法预测，因为黄金具有商品属性、货币属性和避险属性，受多种因素影响，如通胀、供需关系等，并且表现出积分商品的特性，即价格越高，需求越旺，这使得传统的微观经济学模型难以准确判断其需求变化。

✨黄金为何被视为避险资产？黄金是否兼具传统性和时尚性？
黄金是一种无利息资产，当投资者对信用货币产生信任危机时，黄金的价值弹性最大。
在极端经济状况如战争、大萧条或货币贬值时，黄金会发挥出巨大的价值，成为人们信任的最后确定性来源。
是的，黄金既是传统的也是时尚的投资选择。过去几年中，黄金消费主力正在从大妈群体转移到少女群体，显示出黄金跨越代际和阶层的受欢迎程度。在这个不确定的时代，黄金因其确定性和稀缺性而受到追捧，尽管价格昂贵，但其价值和风险也十分明显。

✨黄金的长期收益情况如何？波动性又如何？
黄金的长期收益可能超过一般人的想象，但其波动性也相对较大。根据历史数据，从1971年美元与黄金脱钩后至今，黄金的真实收益率约为7.5%，但期间也经历了显著的波动，例如1972年至1979年牛市中金价涨了近20倍，之后又经历了大幅度下跌。因此，黄金的择时对于获取收益至关重要。

✨黄金消费是否可以视为一种通缩消费？
我认为黄金的消费在一定程度上确实是一种通缩消费。在通胀时期，人们更倾向于购买溢价商品，如奢侈品包包、手表等；而在通缩环境下，消费者更倾向于购买保值的东西，比如黄金，因为它具有保值属性，尽管奢侈品的需求依然存在，但更多人选择将资金投入于保值消费中。

✨政府为何会在动荡时期收缴私人黄金？
在第一次世界大战和美国罗斯福新政期间，政府都会要求民众交出黄金给国家，并通过这种方式控制民间财富流通。这不仅体现了政府对财富的控制意图，也反映出在特定历史节点上，黄金对于国家实力和信用的重要性，甚至涉及到民族主义和道德责任。

✨黄金与全球化之间的关系是什么？
黄金在全球化进程中扮演了重要角色，尤其是在伦敦成为大英帝国中心时期，现代银行英格兰银行的建立就是为了满足兑换黄金的需求。
在全球化贸易中，各国需要通过黄金来增信，而储备更多的黄金意味着更强的国力和信用。
不过，随着布雷顿森林体系建立后美元与黄金挂钩，以及美元供给不断扩张，美元霸权地位逐渐形成，这也导致了货币供给与黄金供给之间的矛盾，即特里芬难题。

✨当前黄金价格上涨的主要驱动力是什么？
最近几年黄金价格上涨的核心驱动力是全球各国央行尤其是中国央行的增持行为。俄乌冲突、美元信用度下降、以及新兴市场国家对多元化外汇储备的需求增加，都促使了黄金价格持续攀升。

✨布雷顿森林体系3.0是什么概念？
布雷顿森林体系3.0是瑞信分析师佐尔坦提出的概念，用来描述当前世界格局的变化。他认为世界不再仅依赖美元与黄金挂钩的布雷顿森林体系1.0，也不再是美元信用主导的布雷顿森林体系2.0，而是更加多元化的格局，大宗商品如黄金可能成为新的锚碇，特别是在中国崛起和全球化逆转的背景下，大宗商品在全球问题上的重要性日益凸显。

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