本期嘉宾：刘煜暄 | 虎诉律师事务所管理合伙人 b站UP主： 中二的大暄哥 在法律圈、自媒体圈乃至育儿领域，他都是“最不像律师的律师”。从红圈所出走、创建虎诉律所，他用坦率与实操赢得信任，也用锋利与真诚引发争议。 本期《听懂涨声》对话虎诉律师事务所刘煜暄，聊他的成长路径、职业选择、创业哲学、自媒体经营、育儿经验，以及对财富与未来的看法。 这是一场不回避任何残酷，也不吝啬任何温情的对谈。 真话之所以珍贵，是因为说真话需要付出代价。 而这期节目，就是一场付得起代价的表达。 时间轴： 03:22｜从小镇做题家到红圈所，是必然还是误打误撞？ 08:49｜“信息差一消失，律师行业就卷了” 10:52｜“不是野心，而是环境倒逼”，从升不上合伙人到主动跳出体制。 11:36｜2017年的律师圈，“满地是钱” 12:09｜“我是老板，你是员工，你得请我吃饭”——红圈所的收益结构正在变形。 14:51｜“属人属性”决定律师未来价值：“所谓的律所品牌，终将被个人品牌解构。” 16:29｜疫情竟是利好？因为机构被限制办公，小团队灵活反成优势，“红圈所一单80万，我们做三四十万”。 19:09｜为什么真正创业后，才会把自己押上牌桌？“我原来做80分就够了，现在我愿意做到120分。” 21:14｜赢过一次，再赢一次，就会开始相信自己 28:19｜“在美国，最好的医生和教授，也是播客明星”：品牌不是网红的专属，而是专业影响力的延伸。 45:49｜播客，就是现代服务业的声音名片：在你坐到客户面前前，他已经“听了你几个小时”。 50:02｜“大家都不说真话的时候，说真话本身就是红利”：你出现了、你表达了，就已经是一种价值。 01:00:12｜“做生活的强者，但不赢也没关系”：我们已经替你兜底，你只需要努力，哪怕失败，也值得。 01:03:05｜对年轻人的建议是什么？机会一直都在，但不会有人举着喇叭告诉你。得靠自己试。 01:06:02｜为什么假设“世界静止”是最危险的思维？冰面在裂、规则在变。赢一次就够，但得敢上桌。 01:08:04｜“公平不是最低要求，是最高要求”：别把公平当起点，它是终点。

本期对话： 清风 | 清风说新房 主理人 沪上知名新房自媒体 Ryan | 某开发商投资部负责人 好多人在问我Ryan的联系方式，可以添加他的微信号： 杨天楠 | 听懂涨声主播 / 长波工作室主理人 最近我一直希望能做一个系列的一个小专题，叫做好房子系列。 3月9日，住房和城乡建设部部长倪虹曾透露，住房城乡建设部正在组织编制《“好房子”建设指南》，修订了《住宅项目规范》，其中一项是要把住宅的层高提高到不低于3米。 最新出台的《规范》，除了设置“层高不低于3米”的要求外，还有多项技术要求，如4层及以上住宅设置电梯；提高墙体和楼板隔声性能；提高户门、卫生间门的通行净宽；提高阳台等临空处栏杆高度；要求公共移动通信信号覆盖到公共空间和电梯轿厢内；要求空调室外机安装在专用平台；规定了不同气候区供暖、空调设施设置要求等。 值得注意的是，这一规范为强制性措施，在工程建设中具有强制约束力。 所以我们这个系列其实就想请一些各行各业的一些代表来聊一下，他们心目当中好房子到底是怎么样的？ 时间轴： 01:32 你们心中什么是好房子？ 烂房子：真石漆+低得房率+低层高 04:52 客户不知道自己要什么房子 * 地库的车位大小 * 软硬景的配比 * 系统门窗 09:04 豪宅捅上天，普宅豪宅化 10:51 三年前的房子和当下的房子有什么不一样？ 三年前某改善房卫生间 三年后的厕所 三年前的电梯间 三年后的电梯间 三年前的车库 三年后的车库 14:00 上海的土地虽然贵，但却是唯一的共识 14:58 房子的品质和市场冷热永远呈反比 16:35 新房每天都在背刺老业主 上海的高层新房过去几年真实得房率在70%左右，超高层真实得房率更低 反观 南京 广州 武汉 郑州 真实的得房率超过120% 20:44 为什么无良的开发商还在用真石漆？ 一个市区很常见的10万方的住宅项目，会因为做干挂铝板/石材外立面，损失3%~4%的总计容面积，也就是大约会损失掉3000~4000平米的售卖面积。那这个项目可能损失的货值大约在3.75亿~5亿之间。 22:17 典型的21年的户型 VS 25年的房子户型 21年的超高层带鱼户型：仅仅只有南向2面宽 2025年华东某省会的房屋 90平米南向四面宽 40:28 今天买房，当场结婚 43:43 清风摸着良心说：豪宅还是太便宜了 49:35 哪些开发商能造好房子？ * 本土民企：对当地市场和客户更了解，老板驻扎本地，品质更有保障 * 品牌开发商的高端产品线，品质相对稳定 * 国央企：作为保底选择，表现相对稳定，适合风险厌恶型购房者 各开发商TOP产品线： * 绿城：凤起潮鸣 江南里系 * 华润置地：瑞系 * 中海：玖系 * 招商：玺系 * 保利：天悦 * 保利置地：甲第 * 金茂：金茂府 * 中铁建：西派 * 越秀：和樾府 * 融创：壹号院 * 合生：缦合 52:08 扎根在本土的开发商，营造的是一个社区 55:42 买房避雷最简单的就选好房企的产品线 01:00:21 哪些情况容易踩雷 * 地王被限价 * 撤退盘 * 联合拿地 01:11:50 新产品是品质妖怪 01:16:54 树能长到天上去吗？ 01:21:58 好房子的标准 * 外立面 * 层高 * 物业 01:24:58 哪些房子最危险？ * 老破大 （无电梯老复式） * 塔楼 * 动迁房

对话者： 杨世进 | 兴全多维价值、兴全合丰三年持有期基金 基金经理 高鹏翔 | 兴证全球基金 投顾主理人 Hello ，大家好，欢迎来到听懂涨声，我是天楠。 今年已经过了三个月了，显然相比去年，今年投资者的情绪，好了一大截。尤其春节deepseek火了之后，以科技AI为代表的恒生和科创又涨了一波，有人都喊出了“中国互联网需要价值重估”的口号。 但与此同时，经过这轮涨幅，不少之前严重低估的行业和公司，现在也悄悄回到了高位，甚至有些都破了历史新高。2025，我们的投资计划需要调整吗？ 于是，今天我们和兴证全球基金的两位老师，兴全多维价值、兴全合丰三年持有期的基金经理的杨世进，兴证全球基金的投顾主理人高鹏翔，一起聊下这个话题。 本期串台：随基漫步 Random Walk 时间轴： 00:10:35 投资是一场反脆弱的游戏 • 信息环境已经彻底改变，现在我们很难知道自己比市场领先或滞后多少 • 与其预测未来涨跌，不如构建多元化、反脆弱的投资组合 00:16:58 中国制造业变革的催化剂 • 年轻一代正在用3D打印等技术重塑零部件定制市场 • 从抖音总部到科技创新企业，中国制造业实现了令人瞩目的速度与集群效应 00:19:01 中国市场的独特优势 • 与其他国家相比，中国市场是"东边不亮西边亮" • 持续不断的科技创新为二级市场投资者提供源源不断的投资机会 00:29:07 找准自己的投资优势圈 • 不要总想赢过所有人，这很难持续 • 寻找那些具备均值回归特性的投资机会，比如成长vs价值、大盘vs小盘 00:31:11 胜率策略：从50%到55% • 把胜率提高一点点就能长期创造超额收益 • 凯利公式告诉我们即使60%胜率也不应该all in，而是做好资金管理 00:33:23 如何识别靠谱基金经理 • 寻找那些不在顺风期但能够扛住压力的基金经理，风格明确且不会"飘" • 投资人需要叠加两层信任：对自己组合的信任和对基金经理的信任 00:35:11 分散投资的智慧 • 不要只挑一个人，选择十几个基金经理可以提高整体胜率 • 通过持续评估和建立可观测可证伪的维度，来观察基金经理表现 00:52:44 多资产配置的重要性 • 更多的资产类别意味着更多元的收益来源 • 多资产组合能在低利率环境下提供更稳定的风险收益特征 00:54:21 投资的终极目标 • 好的组合不是找最赚钱的资产，而是让你能睡得着觉 • 涨的时候不焦虑踏空，跌的时候不至于无法承受 00:57:04 投资前的三大问题 • 第一问：这个钱你能拿多久不动？ • 第二问：你能接受多少亏损？ • 第三问：你的投资目标是什么？ 00:57:54 市场考验与自我认知 • 2023年前九个月市场"吊打"时刻，是检验投资者心理的绝佳时机 • 投资的平衡：亏钱时不失眠，别人赚钱时不焦虑 01:01:31 锚定市场平均收益率 • 大多数投资者应该先锚定全市场平均收益率 • 超过90%的投资人连市场平均收益都拿不到 • 投资者的"伽马收益"（情绪波动引起的操作）往往是负的 01:05:38 短期市场展望 • 风险资产在当前阶段更具性价比，特别是成长板块 • 建议把投资交给经过长期市场验证的基金经理并进行定投，着眼一个完整的市场周期 风险提示： 杨世进履历：2008年9月起就职于国家知识产权专利局任审查员，2010年7月起就职于招商基金任研究员，2011年7月起就职于天治基金任研究员，2014年5月起加入兴证全球基金，历任研究员、基金经理助理、兴全合宜灵活配置混合型证券投资基金（LOF）基金经理。现任兴全多维价值混合型证券投资基金基金经理（2021年7月16日起至今）、兴全合丰三年持有期混合型证券投资基金基金经理（2023年8月28日起）。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读本基金基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资须谨慎。观点不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。

本期对话者 许之彦：华安基金首席指数投资官 Sophie：卖房后，正考虑家庭资产配置问题 最近我看到了我朋友写的一篇文章，叫做「那些年卖掉房子去配置基金的人，他们还好吗？」文章里复盘了一些在过去几年卖掉房子去重仓基金的人，他们的一些变化。其实我身边就有很多类似情况的人，他们在2022年高价卖房之后，大多数人最后又投入到了打新购房的浪潮，真正配到权益类资产的比例其实相当有限。 这让我产生了一个很大的困惑。我们都知道中国人60%的家庭资产负债表都在钢筋水泥里，而房产如果从租售比来看，能够提供的回报显而易见是没有吸引力的。很多人或许都曾经怀疑过这个比例到底是不是科学，但为什么大多数人依然不敢把房子卖掉，重仓去买基金产品，特别是权益类的基金呢？ 这两天我和我的朋友Sophie一起聊天，她也是在过去几年卖房，但是举棋不定，不知道应该怎么样去配置资产。正好那天我去拜访了华安基金首席指数投资官许之彦博士，我们俩就和许博一起聊了聊这个话题。 我们从2015年的那轮杠杆牛开始聊起，复盘了最近十年居民财富流动的方向，以及多年来一直困惑我们的问题，如果一个人想把自己的资产负债表重仓在多元资产上，什么样的组合配置才更适合普通人呢？这期节目我们聊得非常愉快，也解答了我很多的困惑，相信能够给你带来一些收获。 时间轴： 02:15 卖掉房子追牛市的人，后来都怎么样了？ 04:32 在牛市里充斥着冲动情绪，但没有人想过如何做资产配置 06:49 随着年龄与市场的成熟，大家的投资风格变得更理性 10:25 在低利率的背景之下，如何把财富传承下去？ 12:29 从2020年至今，房地产是如何从「永远涨」变成「卖不掉」的？ 15:42 房子卖不掉还能出租，但现金拿在手里应该做什么呢？ 19:26 能够满足基础居住需求的房子，天然就具备资产配置的效应 21:12 从投资机构的视角来看，拿到一大笔钱该怎么做配置，有哪些方法是个人可以借鉴的？ 24:14 ETF作为一个投资工具，很好地满足了大家配置各类资产的需求 28:14 因为经历过通货膨胀与资产价格泡沫，我们对于踏空有着本能的恐惧 30:15 为什么美国人愿意“月光”、不存钱？ 32:35 来看看许博为ETF配置搭建的两间样板房 38:13 从「博弈」思维转换到「配置」思维 40:45 买了ETF，但还是短进短出，这可能没有发挥出ETF最大的价值 43:07 如果我要把房子卖了来买ETF，该怎么配呢？ 46:44 在买资产之前，要先认识到自己在承担的风险 50:55 针对个人用户的投顾，什么时候才能发展起来？ 52:14 如果做资产配置，还需要考虑择时的问题吗？ 55:42 进入AI平权的时代，可不可以跟着DeepSeek学投资 62:55 靠炒虚拟货币暴富的人，都是靠保守投资才能守住资产 64:19 站在2025年的春天，如果想做好资产配置，要重视那些资产？ 66:04 黄金的上涨，代表着背后的资金逻辑发生了什么变化？ 73:00 对海外权益资产，应该怎么配置？ 76:11 对中国科技的重估，可能是未来一段时间的市场重心 本期制作 嘉宾：许之彦 Sophie 主播：杨天楠 制作：长波工作室 风险提示 本期节目所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，基金管理公司不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。详情请认真阅读基金合同、招股说明书等基金法律文件。

对话嘉宾： 钱婧 | 播客「钱婧会客厅」主理人，北京师范大学经济与工商管理学院、管理与组织心理学研究中心主任 惟惟惟 & 章恒 | 播客「大方谈钱」双主理人 为什么我们总是对赚钱这件事又爱又恨？一边想着要发财，一边又觉得谈钱好像有点俗。为什么我们会在消费和储蓄之间反复纠结？为什么夫妻之间会因为谁管钱谁花钱吵得不可开交？别担心，这些看似是钱的问题背后，或许藏着我们难以察觉的心理原因。今天就让我们来聊一聊这些关于财富的心理秘密。 本期节目与「大方谈钱」串台，并很荣幸邀请到北京师范大学的钱婧老师。钱老师日常通过播客「钱婧老师的会客厅」帮大家厘清情绪、稳定内核，被无数年轻人尊为“互联网贵人”。在这场聊天中钱老师也是一如既往高能输出，用心理学的棱镜映照我们的生活，折射出人与钱、爱与怕的关联。相信听完节目的你，一定能和我们一样自信喊出“我爱钱没有错”！ - 我们在节目中探讨家庭财富心理学，其实家人的身体健康也是家庭稳健的基石。或许你和我一样，也过着早 c 晚 a 的生活，早上咖啡续命，晚上小酒放松，中间夹杂着无尽的工作压力和不规律的饮食。看似正常的都市生活，却在悄悄给你的肝脏增加负担。 许多人不知道肝脏承担着代谢、解毒、分泌、免疫、防御等等重要功能，却没有痛觉神经，即使肝脏已经发生了严重的病变，因为它不会喊痛，所以很难被察觉到，等发现问题的时候，往往已经错失了最佳的治疗时机。 2023 年中国脂肪肝防治指南显示，我国成人脂肪肝患病率已超30%，其中 20 ~ 35 岁群体发病率 10 年间增长近 3 倍。所以别忽视他，及早干预，及早改善，除了调整生活方式之外，科学护肝也很重要。德国专业护肝品牌易善富，沉淀 70 余年全球护肝经验，专注干细胞膜修复，其核心成分为多烯磷酯纤胆碱，来自天然植物大豆提取，能够辅助改善肝损伤，加速肝细胞膜再生，助你由内而外改善身体状态！ 作为家庭的顶梁柱，保持健康不仅是对自己负责，更是对家人的责任。在全国爱肝日来临之际，易善富希望与您一起关注肝健康，守护小心肝~ Timeline 又想赚钱又不愿意放下身段，如何面对我们的搞钱羞耻？ 02:46 玄学和心理学同时走热，大众需要一些超越理性与非理性的陪伴 05:22 普通人职场心理学：吃亏能享到福是一种智慧 06:55 长期伴随我们的赚钱羞耻心是怎么来的？ 09:14 大学教授直播卖面条，孔乙己的长衫有脱穿自由的时候才是真正的自由 12:03 和钱的关系自洽了，赚钱的时候就不会拧巴 14:13 我们每一个想要的背后都是不要，做自己，重要的是明白自己该丢下的是什么 15:52 当你有了赚钱的理由之后，脑子就慢慢活络了 16:44 每个时代的大钱和红利都属于“疯子”和“神经病” 20:42 现代人，有托底的情况下，大胆闯反而是低风险的选择 23:26 幸存者偏差的视角，让我们看到的都是赢家 想要获得稳定性与安全感，最关键的是打磨好自己对未来的预期 24:21 结构性的稳定已经不存在了，要达成稳定，只能给的比对方要的多，永远超对方的预期 25:54 结婚、买房、生小孩，让夫妻联系更紧密的背后是创造共同负债 27:28 哪怕在亲密关系里，也是竞争与合作并存的 30:50 亲密关系中如何谈钱不伤感情，通关口诀：透明、互利、别算得太清楚 34:47 财富会给人带来全新一套思维模式，建议年薪百万者谨慎扩张消费 39:58 面对互联网与金融等等行业的降薪潮，我们在消费结构上该怎么应对？ 42:44 高级白领请注意！资产是软的，负债是硬的 比起拼命赚钱，学会更高效地花钱更能改善我们的生活体验 43:34 之所以会觉得痛苦，很大一部分源自向上比较 45:00 多批点儿小预算在体验上，可以大幅提升生活幸福度 46:25 女性因为爱生活而花钱，男性因为想赢而省钱 48:10 花钱有想象力，其实是个很重要的能力 53:21 爸妈退休后的花钱变化引出每个家庭都有一个隐藏的账本 57:38 小朋友积累财商认识世界的n种方式 61:00 赚钱，会改变人与人之间的信任关系吗？ 66:08 人在财富积累中可以相信对方两次 68:54 有钱难买我过去知道，做好当下最好的决策，不要因为结果而内耗

对话嘉宾：草叔 | 券商首席分析师 专注教育、消费行业研究 成功或失败，被爱或不被爱，没有中间地带，这就是当下“做题家”的真实写照 —— deepseek 大家好，欢迎来到听懂涨声，我是天楠。 在今天的节目里，我们将触及一个极具争议性的话题：升学教育。 在做了几十期播客节目后，我发现听众心中，有三种叙事特别深入人心： 结婚不值得、鸡娃不值得、买房不值得 我不能说完全认同这些观点，但我深切理解背后的情绪。毕竟，过去几年，结婚率、出生率以及学区房价格一路走低，已经说明了一切。然而，我内心始终有一个疑问：既然“鸡娃”的性价比越来越低，为何身处其中的人们，依然如此执着，如此“卷”呢？ 带着这个问题，我请教了我的朋友草叔。他不但是一位知名券商的首席分析师，也是沪上知名的学区房专家，连续六年发布了升学攻略白皮书。他告诉我说：“做题和教育，其实已经脱钩，它更像是一场‘人上人’的排位赛，甚至可以说是一种集体信念。人们相信，社会需要一个公开、透明的排序机制。只要我排名靠前，财富、权力、地位，一切都将随之而来，尽管这并不真实。 这让我想起了小时候看过的电视剧《新白娘子传奇》。其中有一个情节我至今记忆犹新：许仙和白娘子的儿子许仕林，身为文曲星下凡，为了救母亲，毅然决然地去考取功名。现在回想起来，只有将“做题”奉为信仰的民族，才会有如此的设定。 我问deepseek怎么看？ 他告诉我 西方的救赎，通常是冒险、战斗或爱情；佛教可能是修行、悟道。 那么在儒家文化中，考试扮演了"世俗宗教仪式"的角色：它有固定的"朝圣地"（考场），有特定的"仪式用品"（四书五经、笔墨纸砚），有"苦行"环节（寒窗苦读），甚至有"救赎"承诺（金榜题名）。 “做题”，就是当代的凡人修仙传。成功或失败，被爱或不被爱，没有中间地带，这就是当下“做题家”的真实写照。 时间轴： 02:47 民办摇号，一切都变得不一样了 04:01 所谓一二三梯队学校，不存在了 05:34 今年自媒体的升学数据，很多都是编的 08:26 从不补课就废了，到不补课也没事，游戏规则发生了什么变化 09:42 不是打击教育，而是打击筛选幼龄化 11:42 高考是官方的人上人排位赛 16:06 体制外的教育不是线性的 19:10 教育资源=倾向性+筛选机制 21:34 以前看的是学校学区，现在看的是片区学区 22:58 它其实根本不是一个学校，它是一个培训机构 29:16 新学区= 人口流入+产业支撑+没有回迁+有名气的学校 37:19 帮你的孩子找邻居，是你唯一可选的事 ，一定要远离老破小学区房 43:53 孩子的意愿永远是最重要的 本期图表：详情请关注公众号：草叔消费升级研究

Hello 大家好，欢迎来到听懂涨声，我是天楠 今天我们很荣幸邀请到猫草老师做客。强烈推荐她的播客。她曾是知名券商零售消费服务领域的首席分析师，同时也是备受关注的公众号'远行者与碎冰匠'的主理人。通过研读她的诸多报告，我深深感受到她对海外消费品市场那独到而深刻的见解。 今年，当她毅然决定告别金融行业、投身创业时，收获了业内众多同仁的关注与祝福。作为同样选择离开金融圈的'个体户'，我格外期待能与她交流经验。正是这样的机缘，促成了今天这期节目的诞生。在接下来的对话中，我们将深入探讨一个与每个现代人息息相关的话题：能量的消耗与重建，以及我们应该如何守护自己的文化体力。" 看上去这个话题很虚，但我觉得每个人都应该会有感受到，似乎一天什么都没有做，你的精力被慢慢的消耗 感谢本期节目的赞助商 Swisse PLUS的NAD+细胞新生瓶。 （点击上方进入购买入口） 随着年龄增长,到了人生的中场，我们都会感受到身体机能在悄悄变化 ，记忆力没那么好使了,运动时的体力也大不如前,睡眠质量也开始受到影响。可怕的是，当你开始意识到衰老发生，衰老的速度就会像被推倒的多米诺骨牌。哪怕护肤品、医美项目一个接一个，包括长期运动，可没多久又被打回原形，作为一个乐观向上的人,我开始认真研究这背后的科学原因。 最近看到一个很有意思的发现 - 2022年，《Nature》发布的首个“人体延缓衰老指标”量化实验，这一成果迅速在美国富人圈走红，原来这些变化源于细胞能量的自然衰退。哈佛大学的辛克莱尔教授就发现,我们体内有种叫NAD+的物质,它就像细胞的"充电器",但随着年龄增长,这个"充电器"的效能会逐渐下降。到了30岁时,NAD+水平就已经下降68%,到50岁时更是下降87%。 有趣的是,最近我发现身边也有很多人都在补充NAD+，有的是为了提升精力、有的是为了助眠。我的mba同学，和身边认识的好几位企业家朋友,都在把Swisse PLUS的NAD+细胞新生瓶作为日常保养的习惯。 这不是我最近的发现，其实全球顶尖人士都对NAD+有了一些新的认知，从零到一的作者彼得蒂尔早在2011年就投资相关研究,贝索斯投入30亿美元研究细胞重编程,李嘉诚不仅投资还将其作为日常保养习惯。去年畅销书《超越百岁》的作者Peter Attia（医生）也多次强调NAD+在健康管理中的重要性。 NAD+就像细胞的"充电宝",为各个系统提供能量支持。NAD+水平和我们的睡眠、情绪、肌肉力量、肌肤变化等都息息相关，Swisse PLUS家的NAD+补剂能在高端养生圈悄悄火起来，也是因为手握独门配方+真人实测数据，被实验室点头认证的效果，对于当代的知识型富豪来说，确实可信度很高。） 身体是个系统,环环相扣。当我们主动关注并改善细胞健康,皮肤、精力、脑力、代谢都会随之提升，也会让我们能更从容地掌控生活的每一天。想要重新找回身体与生活的掌控力，并不是一朝一夕的事，在借助营养补剂助力的同时，搭配科学合理的作息，养成规律运动的习惯。别只是停留在想法阶段，坚持三个月，回头再看，你定会对身体状态变化的感到惊喜！ Swisse PLUS的NAD+细胞新生瓶。（购买入口） 接下来就让我们进入今天的对话吧！ 对话者： 江东猫草 | 前券商可选消费行业首席，公众号「远行者与碎冰匠」主理人 杨天楠 | 听懂涨声主播 长波工作室主理人 目前是AI诗人 时间轴： 04:30 个体户网友之间的尴尬面基 08:11 订阅vs算法，你的舒服姿势是什么？ 13:20 播客：媒介的逆行者 16:38 电影的衰落（2024年）是什么原因？ 20:16我们内心都充满了缓存的碎片，它关不掉，以至于没有办法调度你的注意力去打开一个大型的东西了。 22:16 一个人使用自己整段的时间，是很大的权力 24:29 我们像橙子一样排队跳进榨汁机 25:43 当我们习惯了暂停、倍速、重放的视频 32:15 一个好用的策略，一定会被用坏 37:11 在中国成为很舒服的消费者，和很不舒服的投资人 41:02 卷的机制是人为设定的，它就是停不下来 43:48 如果奥斯卡10年颁给同一个人，你会觉得这个人牛逼吗？ 48:00 文化体力是从失去余裕开始的，因为只有有余裕，才能接受有他者的生活 54:21 每个人都想变年轻，但不想成为当下的年轻人 56:43 被高速增长塑造过的人永远停不下来 62:42 大环境直面天命，小环境乾坤未定 01:04:46 终极答案：回答我是谁 01:07:20 敏感让我脆弱，但我有能力保留它了 01:08:34 赢很重要 舒服也很重要 活着最重要 01:11:50 爱是鲜花 恨是子弹 01:12:57 问天楠财务自由还上磨吗？回答还上 01:14:21 老鼠宇宙试验：当所有的社会角色被填满，连老鼠也不生了 01:21:20 平庸就像地心引力

Hello 大家好，欢迎来到听懂涨声，我是天楠 前两天听友台面基的节目，讲了一期养老和现金流的内容，我听了很有启发，嘉宾盛玉洁老师，是财富管理和金融产品研究的专家，我在网上一直听她的课。 在节目里，玉洁反复强调一个观点，资产不是唯一重要的，决定生活水准的其实是你的家庭是否能构建出一条永续现金流。 就像某位时间的朋友说的：“流水不争先，争的是滔滔不绝” 这对我很有启发，于是本期节目，我把盛玉洁老师请入自己的播客，我们会用从个人养老的视角切入，来捋清楚，自由现金流与养老的关系，自由现金流与红利资产的关系，以及最重要的，如果你离退休还有20年，或者30年，这三十年你应该做些什么？ 我们梳理了主流的构建永续现金流的策略，也得到了一些有意思的发现，希望能给你带来帮助。 本期节目的shownotes由ai生成，我还请ai设计了一个科普自由现金流的rap，放在了评论区，如果本期节目的点赞多，我就编成歌曲唱一下！ 对话嘉宾： 盛玉洁 金融从业者 杨天楠 听懂涨声主播 最近是AI诗人 时间轴： 00:00-04:14 养老困境与代际差异 * 00:45-01:57 城乡养老差距：农村养老金仅200-300元/月（案例：福建田埂插秧老人）； * 02:22-03:12 城镇职工养老优势：职工养老金2000-7000元，教师群体可达上万元； * 03:13-04:14 现金流规划觉醒：ICU应急资金需预留100万，家庭支出需主动管理。 04:15-09:59 传统现金流工具的失效 * 04:28-05:34 年金险利率危机：预定利率从4.025%暴跌至2.5%，对比日本零利率困境； * 06:10-07:22 房产收租坍塌：三四线城市租售比仅0.8%（案例：东北贬值房空置难租）； * 08:33-09:59 企业资产连带风险：企业现金流断裂波及家庭（上海某海归家庭资产击穿案例）。 10:00-18:45 自由现金流概念的突破性 * 10:30-11:47 自由现金流定义：► 计算公式：经营性现金流 - 资本开支；► 本质逻辑：企业持续造血能力 > 会计利润； * 11:48-13:16 对比红利股陷阱：► 周期股高股息不可持续（航运业年亏转百亿利润案例）；► 财务操作型分红（港股地产虚高派息掩护减持）； * 14:02-15:32 自由现金流ETF (159201)筛选标准：剔除金融/地产，专注行业：► 成熟产业：能源、交运；► 低资本开支成长：部分汽车、消费公司； * 16:18-18:45 自由现金流ETF (159201) 优势：行业分布均匀、企业发展高质量 18:46-32:10 全球现金流产品实践与配置策略 * 19:00-21:12 美股标杆分析：► 现金流王者：可口可乐（100年正自由现金流）；► 科技双面性：微软高现金流回购 VS 奈飞负现金流困境； * 22:05-24:30 台湾存股族教训：过度集中半导体个股（台积电占比超60%）风险警示； * 25:14-27:55 境内资产组合框架：► 自由现金流ETF（40%权重）+ 美元货币基金（30%利率4.2%）+ 黄金（15%对冲）； * 28:40-30:02 提取规则：参考“4%+动态调整”，首年提取40万需1000万本金； * 30:30-32:10 对冲通胀方案：强制配置抗通胀资产权重不低于20%。 32:11-55:50 一个家庭的破产往往与现金流有关 * 33:22-35:18 现金流跟踪系统：企业需满足QoQ自由现金流波动率<15%； * 36:40-38:15 P2P对照教训：警惕虚假永续现金流（某信托产品爆雷本金归零）； * 39:01-42:30 成功案例：私募从业者通过组合年收息24万（6%股息率*400万持仓）； * 43:55-46:12 失败警示：农村房产养老实验（5000元年租金→反亏30万装修费）。 55:51-01:15:17 操作指南与长期主义 * 56:30-58:44 三类入局节奏：► 激进型（35岁起配）：自由现金流ETF占比70%；► 稳健型（45岁起配）：混合股债现金流权重55%；► 防御型（55岁起配）：补充年金险兜底25%； * 59:10-01:03:22 年轻人策略：首阶段人力资本积累（建议年储蓄率≥30%）； * 01:04:05-01:08:33 中老年转型：资本开支缩减（案例：60岁退休编辑砍掉低效民宿资产）； * 01:11:22-01:15:17 终极检验标准：自由现金流覆盖率需达生活开支120%（缓冲区防波动）。

大家好，我是天楠，2025年的零点，我是在医院过的。 医生看了我的指标说，你没病，但是太不健康了，还是要回去好好休息。 2024年是我创业的第一年，也是我迈向40岁的最后一年。 人到40，半截入土，上半场一事无成，下半场如何胜天半子？ 靠发财是很难了，但活的健康，说不定能等到AGI成就医疗大发展，到时候人人活到100岁，自己把自己当网约车开，开报废，就不划算了。 想到这里，我就暗下决心，2025年，要对自己好点，启动一个新的专题「活到一百岁」，这个新专题，会聚焦前沿的 生物科学、医疗保健、运动、心理健康和家庭教育，让身心灵更健康、更舒服。 同时，还要感谢小宇宙同学推荐我去听了营养工厂创始人之一的朱萧木的播客，推荐大家去听一下，特别是他的第二期节目，我在飞机上听了好几遍，就是讲顶级有钱人是怎么抗衰。盘点他们自用的饮食、运动、睡眠、情绪和补剂清单，有很多实用的健康干货，给我很大的启发。 感谢只在微信小程序能买到的新朋友——「营养工厂」对本期节目的支持！ 营养工厂是国内专业营养补剂品牌，全球营养补剂工厂价的先驱，致力于为大家提供高品质、工厂价的营养补剂，妥妥的国货之光！ 定价透明，品质保障 营养工厂绝大多数产品价格都在两位数（一个月的量），比如鱼油、辅酶 Q10，风靡欧美的天价抗衰成分 NMN 居然能打到一个月 75 元！让有需求的朋友轻松实现补剂自由。不仅便宜，他们还敢直接把成本写出来，产品还有华测检测（国内前十的权威第三方检测机构），成本和检测报告都在小程序里公开展示，让大家用得安心！ 如何选择产品？ 我是一个年近40的中年人，听从医嘱在补充辅酶 Q10，同时从事大量脑力工作，睡眠质量、精力管理和白发困扰，也同步在吃 NMN 来改善。 * 过了 25 岁、低能量、易疲惫——首推稳居营养工厂「销冠」的 NMN，提高 NAD+，从细胞根源延缓衰老，充沛精力，对提高睡眠质量、改善发肤甲尤其明显 * 长期吃外卖、压力大、饮食高油高糖——IFOS 五星认证、95% 高纯度深海鱼油，帮助抗炎、支持心脑血管健康 * 久坐不动、腹部脂肪堆积、代谢缓慢——新一代益生菌“AKK 瘦子菌”帮你轻松管理 * 选购更多补剂，保存下方图片到微信扫码，进入营养工厂微信小程序，可参考首页“经典搭配”板块，包括体重管理、抗衰、皮肤、睡眠等多种分类，都有对应的补剂建议，还附上了扎实的科研论文依据 如何购买？ * 保存下方图片到微信扫码，进入营养工厂微信小程序，享受新人专属优惠 * 下单记得备注暗号“听懂涨声”，获取双倍积分，积分可以当钱花，还能兑换更多健康实用产品 * 🎁别忘了参加互动抽奖活动！评论区发送你的订单号，我们会抽取2位幸运听友免单一瓶 NMN！下单的朋友们记得来多多互动！ 对话嘉宾： 王佳悦：远川研究所医药组组长，神农尝百草式研究员，养成系生物极客 本杰明：补剂达人，职场忠诚打工人，家庭健康运营官，退休计划操盘手 时间轴： Part1：从集采谈起，仿制药到底能不能吃了还？ 02:32 天楠的跨年，是在医院里度过的 05:42 谈集采就像中年人体检，解决不了的问题，最好干脆别发现 07:33 原研药和仿制药，理论上应该是同一样东西 09:15 原研药比仿制药好，这个是常识，但大厂的仿制药应当是可靠的 12:23 原研药最大的渠道其实是电商 17:03 1分价钱1分货，100分价钱3分货 19:20 如何考虑成本和便捷性，上海的医疗可能是全世界最好的 Part2：起心动念，补剂到底要不要吃？ 26:35 医生说，你没病，但是太不健康了 28:46 起心动念，本杰明是怎么走上吃补剂这条路的 37:00 学习之旅：先去看书，梳理框架，和医生交流，交叉验证 42:46 本杰明的补剂清单： * 维生素B族 * 维生素C * 叶黄素 * 维生素D+K * 辅酶Q10 * 鱼油 * 谷氨酸镁 * 硫辛酸 * 姜黄素 * 槲皮素 * 麦角硫因 52:38 补剂之后，到底身体有哪些变化？ 54:29 佳悦的补剂清单： * 维生素C * 维生素D * 钙片 * 辅酶Q10 * nmn * 益生菌 59:08 nmn科普：为什么能够延缓衰老？ 01:01:06 天楠的补剂清单： 营养工厂 辅酶Q10 营养工厂 NMN Part3：生活方式，如何优化你的健康 01:07:33 吃的健康：减少精致碳水，增加杂粮比例 01:11:53 211饮食法，想尽办法吃健康蔬菜 01:15:38 睡得健康：失眠是抑郁症的前兆，必须要早睡 01:16:49 活的健康：少生气，减少慢性压力，你可以偶尔透支身体，但不能一直透支 01:22:30 动的健康：重要的是动起来，而不是强度大 祝大家活到100岁！

今天是我们对话经济学家的第三讲，请到的是宋雪涛博士 宋博士是北卡经济学博士，回国先是去央行工作，本来打算开启学术生涯，却最后走入券商，成为了一名金融从业者。 在所有的金融行业宏观首席中，宋博是属于旗帜鲜明，而且对资产的价格表达也很清晰，本期节目录制于12月底，问题的方向主要集中于宏观经济、消费、房地产、A股和黄金。 希望能给各位带来帮助，预祝大家新年快乐！ 本期对话者： 宋雪涛：美国北卡州立大学经济学博士，发表有CF40专著、学术论文、央行工作论文等 杨天楠：听懂涨声主理人 长波工作室主理人 时间轴： 00:21 起心动念，为什么要从学术走向市场研究？ 06:19 用科学去描述的东西，往往算不上科学，宏观经济学还处在「布鲁诺时期」 08:57 人们需要宏观经济学，因为人们需要一个解释（为什么我的生活出问题了） 09:50 真相是永远不存在的，世界很多时候是叙事推动的 14:18 社会叙事越悲观，投资者应该越兴奋 17:39 2024最重要的宏观事件：三中全会 * 中央把财权放到地方 地方把事权交给中央 * 地方政府要能自己赚钱（不能靠房子） * 地方政府不能够违法违规的去用税收补贴企业 27:01 美股的叙事，就是AI的叙事，你是否相信美国AI依然遥遥领先 29:53 复杂中国：沉默的低线城市 34:34 在中国，你活得好不好，取决于你活在哪里 37:56 重要的不是房价，是房债 42:02 就业难：一代人有一代人的苦（希望不要一直吃苦） 47:50 没有一个国家靠印钱能成为一个消费的大国和强国 51:41 房地产：预期能稳，市场会自己去寻底，合理的估值可能是2.5%以上的回报率 58:02 黄金：是对混沌的定价 01:00:47 宋雪涛：看好A股、黄金，不看好美股

Hello 大家好，欢迎来到听懂掌声，我是天楠 最近小红书接收tiktok难民的事儿全网爆火，恰好我最近采访了一个小红书的前高管Jett，他是我读商学院时候的同学，比我稍大几岁，我们差不多十年没见了。 读书时候，我们都很羡慕他，那时他在世界500强企业做资深工程师，入职初期收入就颇高。他有13年外企经历，一直做到合伙人，经历过外企所有的黄金年代，之后跳槽到蚂蚁担任高级职位，经历了整个外滩事件，22年又去小红书做高管，又在今年投身AI创业。 我在听他分享的时候，一直在思考，我们这代人，毕业的时候，想法很简单，总想找个地方，可以一直干下去，就和我们的父母一样，但现实很残酷，经济周期、 产业周期 和 行业政策 每一次都好像能精准的射中自己的眉心。 人到中年，回身一望，发现早已经是沧海桑田，老朋友四散东西，巨人轰然倒地，这种西西弗斯式的职场困境，到底有没有解？希望今天的节目能给所有的中年和中年预备役一些答案。 本期对话者： Jett： 前小红书高管，如今在做AI创业 Jett最近开始在AI方面创业，大家感兴趣可以关注他在小红书的账号：杰特哥 小红书号： 418237884 杨天楠：听懂涨声主理人 长波工作室主理人 添加小助手，入群获得更多房产 / 家庭配置 资讯 时间轴： Part1：外企光环：500强合伙人升职记 07:54 早年的外企工程师，咬咬牙一年工资就能交房子首付 08:18 什么时候感受到危机了：老员工十年前什么样，十年后还什么样 13:31 什么时候外企光环被打破？当世界级的难题发生在中国 15:16 创业最容易成功的两种人：技术天才和商业高手 24:03 外企为什么销售领导往往三年一换？一年打基础两年冲业绩三年被证伪 25:54 做到合伙人的我为什么决定离开 Part2：大厂内卷，所有人对所有人的战争 29:20 如何做好老板的幕僚 39:03 大厂里，员工原来都是易耗品 44:15 大厂内卷，所有人对所有人的战争 51:26 队伍难带，从功臣躺平开始 54:48 外滩事件，弥漫在阿里内部的受害者心态 60:04 如果没有股权，为什么我要为公司付出一切？ Part3：信息环境，决策是如何在传播中扭曲的 01:05:41 越往上升，越官僚，越远离商业实践 01:07:41 上面的战略越抽象，下面的痛苦很具体 01:11:21 开大会，写白板，发邮件 01:20:03 管几百个人靠的是逻辑 Part4：AI，给中年人的第二条命 01:28:31 打不动螺丝的中年人还能干嘛？ 01:31:02 不要只看大环境，要塑造小环境 01:45:41 AI时代，1个工程师有过去20个人的产能 01:48:51 最nb的人和最便宜的人才好找工作 01:55:39 AI是给中年人的第二条命，因为可以几何级放大自己的能力

本期嘉宾：工银瑞信指数及量化投资部总经理 焦文龙 hello 大家好，欢迎来到听懂涨声，我是天楠。 最近，发生了一件关于养老的大新闻，个人养老金制度在试行两年后，正式开始推广到全国，除了传统的理财、存款、保险、FOF之外，这次一个很重要的变化是，指数基金纳入个人养老金产品目录。最近我也参与了很多对个人养老金的讨论。坦率讲，在和投资者交流的过程中，我感知到的大多数的人对于个人养老问题，充满了迷惑、不解、甚至不信。 养老金其实是一个很新很新的话题，从全球范围看，直到20世纪80年代，“人人都有权利并应当光荣退休”的想法才成为现实。401K计划——美国主要的养老保险制度——直到1978年才出现；罗斯个人退休金账户(Roth IRA)直到1998年才诞生。我们今天所看到的所有认为理所应当的养老金融服务产品，如果换成一个人，可能才刚刚成年。 而中国的个人养老金，3岁，可能才刚刚开始学会走路。所以面对这种很新的东西，迷惑、不解、甚至不信都很正常，我们今天请出的是工银瑞信指数及量化投资部总经理焦文龙，就会和大家一起聊一下这个话题。 支付宝扫码关注“工银瑞信基金财富号”！成为粉丝享专属权益！ 时间轴： 07:19 基金投资的丈母娘指数和孩子老师指数 10:35 上半场靠增量，下半场靠存量 14:24 光只知道事实是不够的，因为资产价格永远领先于基本面 16:38 空雨伞模型：分清事实、观点和行动策略 18:13 基金投资简史：产品很稀缺 经理很牛 去中介 25:44 为什么厦门的住房、贵州的白酒和私募的基金，并没有做到真正的分散？ 32:53 养老为什么那么难？三个扎心的理由 36:01 中美镜鉴，如果我在2008年退休 40:54 或许我们没有资格剥夺投资人的选择权 43:46 养老的基本原则：第一费用越少越好，第二要在各个周期框架内考虑，第三至少要跑赢通胀，最好能跑赢经济增长，第四退休后依然要持续理财 55:54 策略一：低波的人买高波资产 成长的人买价值资产 01:00:40 策略二：为自己的观点下注 为自己的偏好买单 01:06:49 新宽基比老宽基更好 01:15:27 长期视角：投资不要像画圆，更要像画弧度，我们要相信绝大多数时候市场是有效的 01:17:58 投资幸福的精髓是极端时刻再出手 01:18:13 什么样的投资机构可以穿越周期

「不确定的时代，什么是确定的？越来越老、越来越贵、越来越混沌」 hello，大家好，欢迎来到听懂涨声，本期节目我们又新开一个系列「一口气说清一种资产」 今天来介绍第一种资产：黄金 黄金的本质到底是什么？黄金的涨跌有哪些决定性的因素？对于投资人来说，这个价格还能买吗？同样买黄金，用什么工具更高效？ 感谢京东金融对本期节目的大力支持 京东金融是业内唯一一家开通了用户积存金实盘操作的平台，也是国内最大的线上积存金平台。京东金融吸引了不少炒金“牛人”，不仅为“牛人”们打造了专属社区“金友圈”，还举办了黄金实盘大赛，激发大家的分享欲。 参与比赛的牛人，会毫无保留的向所有人公开自己的实盘操作。目前，已有数万人在京东金融社区开通实盘功能。据内部消息，25年的京东金融黄金实盘大赛已经在筹备中了，将会送出更多“狗头金”大奖。 快来围观黄金大佬实盘操作 我做这期尽量有2个原则，第一个是，观点要平衡，既要有多头，又要有空头，不能一边倒，第二个兼顾交易逻辑和配置逻辑 时间轴： Part1：理解黄金首先还是要先理解美国 02:38 复盘这轮黄金大牛市， 和美国总统及国会之争恰好时间重合 * 第一轮：18年9月到2020年上半年 * 第二轮：20年上半年到22年10月 * 第三轮：22年10月到现在 11:21 如果美联储降息节奏放缓，如果地缘风险缓解，那么黄金会面临挑战吗？ 17:31 主权国家还是会买黄金，无非是会有节奏 22:20 全球实际利率下台阶，黄金+高股息+债券=低风险偏好组合，可以和AI医药等成长做对冲 Part2：黄金是对于混沌的定价 28:54 乱纪元的时候黄金就值钱，黄金是它不只是美元的反面，它是代表货币信用的反面，是秩序的反面 30:33 黄金换锚了，从一种无息债券变成了替代美元的央行储备 Part3：普通人投黄金怎么赚钱？ 35:36 如果不看波动率，黄金就是整体向上的 37:11 积存金投资指南：每天有利息，可兑换实物黄金 积存金是黄金定投的“升级版”，价格紧跟实时金价，参与门槛低，只要几百块就能上车，每天都有利息收入，还能兑换成实物黄金，满足了大家既要又要还要的心理，而且交易灵活。 京东金融积存金通过银行系统进行买卖（民生银行+浙商银行），支持5X24小时交易，且手续费更低。购入黄金零手续费，卖出仅需0.3%的低手续费，让用户能够以更优惠的价格进行交易。此外，京东金融还支持限价单的智能交易，投资者可以根据自己的需求设定目标价位，在达到目标价位时系统将自动交易，实现更精准的盈利控制。 38:39 都说黄金和实际利率负相关，为什么2022年之后不准了？ 43:01 投资的本质不是便宜，而是有价值。货币的本质是一般等价物，可储藏、易交易、币值稳定 54:24 所有人都适合黄金，而黄金最适合的方式是定投 56:08 积存金与黄金ETF的区别 58:41 黄金是个很好的配置工具，但是个很糟糕的投机工具

“爱具体的人，不要爱抽象的人；爱生活，不要爱生活的意义”——陀思妥耶夫斯基 本期节目由华夏基金出品的「红色火箭」赞助播出~ 「红色火箭」是一个专门针对指数产品投资的数据分析和决策辅助工具，帮你更好地冷静观察和全面了解市场。小程序不涉及开户和交易，也不构成对于投资人的任何实质性建议或承诺。 「听懂涨声」和「红色火箭」共同提醒您：市场有风险，投资需谨慎。 「听懂涨声」听友可以在「红色火箭」小程序，领取口令红包。 点击下方链接一键直达，输入本期节目提到的口令，即有机会获得88元或8.8元或0.88元微信红包，先到先得。 红包入口：红色火箭 — 本期对话者： 任品｜倍发科技创始合伙人，交易门作者 墨问便签小程序 搜索 “大体舒服 ”，可以看到品哥文集 — 时间轴 03:30 如何不挨老婆骂：散步大法与家教大法 难：人人有难处 家家有难言 07:30 分子不愿意孩子做分母 11:20 应然的世界和实然的世界 12:14 你有你的课题，你孩子有他的课题 14:50 目标变成行动，核心是要有精确的方法 22:23 年轻人的难：拔剑四顾心茫然 25:42 人的有限性，和无限的可能性 念：增长的妄念 永续的妄念 34:19 增长的执念：不要让单一的数值超越你生活本身 39:44 赢家通吃的世界里就没有真正的赢家 43:41 在有限的赛道上面还要放置一个更有限的视角，你很难真正快乐 46:51 用各个视角去欣赏自己，让自己舒爽 48:55 化解执念的根本大法：从统计、从抽象退回到具体的人、具体的场景、具体的产品、服务，具体的社会贡献 53:13 空间上，他人对你构成了超越性 58:48 不重要的事情，学会全力以赴的去敷衍。重要的事情，学会慢慢享受乐趣。 经：世上无难事 只要肯念ETF这本经 01:03:00 人人心中的一本经：你需要对世界有个解释 01:08:12 理解你的客户，要了解他的风险收益偏好，风险容忍度和资金使用规划 01:11:54 清晰 + 低相关性 = 互相填坑 01:15:06 经是好经，但为什么念经的人不多？ 01:17:11 过去的一条线 未来的一条线 都只能看看而已 01:22:00 陪伴是无价的 — 彩蛋：品哥的墨问笔记 * 难念的经 * 从哲学三问谈起 * 两种观察方式 * 人到中年万事新

择时or不择时，这是一个问题！ Hello 大家好，欢迎来到听懂涨声，我是天楠。 每个投资人都希望自己买在低点，卖在高点。但过去这些年里边，我采访过很多基金经理，大多数都告诉我：择时是很难的，长期靠择时去获得超额收益是行不通的，做波段是会被正统基金经理笑话的。 包括很多大机构都对自己的公募基金经理做过业绩的回测归因，长期看，大多数基金经理择时带来的都是负收益，折腾越多亏得越多。 我问了三个朋友，他们见的基金经理比我更多，让他们推荐择时高手，在他们的名单里，都包含同一个人：何潇 何潇，是香橙资本的创始人兼基金经理，这家机构不算大，但在过去两年，用两次空仓行为躲开了市场下跌，特别是今年上半年的业绩，非常炸裂。 他们择时的方法论到底是什么？ 这些方法论，对于普通人有没有简单好用的指标？ 带着这样的好奇，我飞到深圳对他进行了一次采访，希望能给你带来一些收获。 对话嘉宾： 何潇 | 香橙资本 创始人 基金经理 合格投资者，请联系 vip@orangeamc.com 杨天楠 |「听懂涨声」主理人，长波家庭财务工作室创始人 时间轴： 03:25 小镇做题家打怪升级，就像一个串联电路板，每一次都点亮才有未来 05:13 北大毕业三年，我就做了基金经理 05:56 打算做私募，是觉得在公募无法做到业绩的极致 07:05 翻石头 捡烟蒂，我拿到了公募基金前三，但收益并没有达到我的目标 12:54 反思一：原创性的黑马公司为什么不一定能创造好的收益？ 16:53 极致泡沫化的信号有哪些？ 18:32 投资最难的是「估值」和 「择时」 19:22 A股的高波动是资管公司的不能承受之重，我要尽努力去熨平它 A股和美股的波动率和收益水平差别巨大！ 21:06 反思二：手术刀式的择时很难做到，模糊的正确超越精确的错误 23:57 好股票和好公司不是一个概念，好股票是时间的函数 26:00 挥杆时刻，我最喜爱的击球区 28:05 击球最美妙的那个时刻，应该是三个事情同时发生。第一个就是人们的情绪在最低点。第二个市场的宏观环境在一个非常恶劣的一个环境下。第三个就是优秀的公司股价在最底部，这就是我梦寐以求的组合 31:33 好的商业模式，好的公司，一眼就能看出，太复杂的就不要研究了 34:40 公开信息比信息差更重要，先看财报，再听电话会 37:42 追涨杀跌是资管公司商业模式天然的缺陷 40:23 三个清仓的信号：离谱估值 市场情绪 离奇叙事 45:39 共识是危险的，公共知识是廉价的 47:30 为啥不会返回火场？因为我知足！ 50:38 念念不忘 必有回响 研究要前瞻，否则拿不到好的价格 54:34 剥洋葱式投资法：越剥越卷一场空，重要的是不要一叶障目 56:28 好行业 好公司，在坏消息不断浸泡过的价格最安全 01:02:40 投资对我来说就是打游戏，要玩的久、玩得好，择时是我的工具。 01:06:49 投资容易赚钱的人：ego要小 性格谨慎 极致专注