黄金到底是什么？咱们一口气说清楚

听懂涨声

62分钟 ·7天前

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「不确定的时代，什么是确定的？越来越老、越来越贵、越来越混沌」

hello，大家好，欢迎来到听懂涨声，本期节目我们又新开一个系列「一口气说清一种资产」

今天来介绍第一种资产：黄金

黄金的本质到底是什么？黄金的涨跌有哪些决定性的因素？对于投资人来说，这个价格还能买吗？同样买黄金，用什么工具更高效？

感谢京东金融对本期节目的大力支持

京东金融是业内唯一一家开通了用户积存金实盘操作的平台，也是国内最大的线上积存金平台。京东金融吸引了不少炒金“牛人”，不仅为“牛人”们打造了专属社区“金友圈”，还举办了黄金实盘大赛，激发大家的分享欲。参与比赛的牛人，会毫无保留的向所有人公开自己的实盘操作。目前，已有数万人在京东金融社区开通实盘功能。据内部消息，25年的京东金融黄金实盘大赛已经在筹备中了，将会送出更多“狗头金”大奖。

快来围观黄金大佬实盘操作

本期采访嘉宾（采访顺序）

招商证券宏观首席分析师张静静

天风证券宏观首席分析师宋雪涛博士

京东金融财富投研负责人冯永昌博士

我做这期尽量有2个原则，第一个是，观点要平衡，既要有多头，又要有空头，不能一边倒，第二个兼顾交易逻辑和配置逻辑

时间轴：

Part1：理解黄金首先还是要先理解美国

02:38 复盘这轮黄金大牛市，和美国总统及国会之争恰好时间重合

第一轮：18年9月到2020年上半年

第二轮：20年上半年到22年10月

第三轮：22年10月到现在

11:21 如果美联储降息节奏放缓，如果地缘风险缓解，那么黄金会面临挑战吗？

17:31 主权国家还是会买黄金，无非是会有节奏

22:20 全球实际利率下台阶，黄金+高股息+债券=低风险偏好组合，可以和AI医药等成长做对冲

Part2：黄金是对于混沌的定价

28:54 乱纪元的时候黄金就值钱，黄金是它不只是美元的反面，它是代表货币信用的反面，是秩序的反面

30:33 黄金换锚了，从一种无息债券变成了替代美元的央行储备

Part3：普通人投黄金怎么赚钱？

35:36 如果不看波动率，黄金就是整体向上的

37:11 积存金投资指南：每天有利息，可兑换实物黄金

积存金是黄金定投的“升级版”，价格紧跟实时金价，参与门槛低，只要几百块就能上车，每天都有利息收入，还能兑换成实物黄金，满足了大家既要又要还要的心理，而且交易灵活。

京东金融积存金通过银行系统进行买卖（民生银行+浙商银行），支持5X24小时交易，且手续费更低。购入黄金零手续费，卖出仅需0.3%的低手续费，让用户能够以更优惠的价格进行交易。此外，京东金融还支持限价单的智能交易，投资者可以根据自己的需求设定目标价位，在达到目标价位时系统将自动交易，实现更精准的盈利控制。

38:39 都说黄金和实际利率负相关，为什么2022年之后不准了？

43:01 投资的本质不是便宜，而是有价值。货币的本质是一般等价物，可储藏、易交易、币值稳定

54:24 所有人都适合黄金，而黄金最适合的方式是定投

56:08 积存金与黄金ETF的区别

58:41 黄金是个很好的配置工具，但是个很糟糕的投机工具

展开Show Notes

杨天楠

7天前

置顶

京东金融在24年举办了4期黄金实盘大赛，针对交易王者、人气王者、收益王者等设置了不同规格的京东“狗头金”奖励。24年京东金融已经送出300枚12斤“狗头金”（价值370W），25年京东金融黄金实盘大赛还会送出更多“狗头金”大奖。

想了解更多黄金资讯可以上京东金融搜索「黄金」，点击shownotes中的链接也可以围观黄金大佬实盘操作。

欢迎在评论区留言表达你对黄金的看法，我们会选出点赞前5的评论送出京东JOY公仔。

Ass嘟嘟

7天前

交易逻辑：短期内要关注的变化。 配置逻辑：拉长看真正重要不变的。  「✅复盘黄金大牛市」 美国开始贸易施压，叠加全球资产荒，黄金的相对优势凸显。 时间重合，比如18年中期选举（11月）后，美国两院由统一变成分裂状态。  「✅美联储降息」 中期选举之前，明年到后年，以推内政为主，地缘风险有机会缓和。 美联储预防式降息已经结束，除非美国经济出现超预期下滑，并引发美股大幅调整，否则短期内看不到美联储降息。 黄金：明年不是特别利好，也未见得利空。  「✅主权国家」 1）18年后，美国对非美经济体加大制裁。 2）贸易赤字率3% 一般认为财政赤字率、贸易赤字率不应该超过3%。 贸易赤字率过高的风险：汇率贬值和财政贸易赤字率上升，以及经济滞胀形成负反馈循环。 2018年，美国贸易赤字率超过5%。虽然美元强势，但在全球已确认外储当中占比回落到60%以下。 现在维持在3%，此时一旦美元贬值，贸易逆差会进一步扩大。 如果美元持续升值，约束了非美国家的基础货币投放、信用派生。导致非美国家试图摆脱美元体系，按一定节奏不断增持黄金。  「✅全球实际利率下台阶」 当一个国家的人口年龄中位数到达30岁或40岁附近，就会下一个台阶。 2020年全球人口年龄中位数首次跨过30岁。中国在2000年跨过了人口年龄中位数30岁，但遇到了入世的红利，是一个特例。 全球实际利率下台阶，只不过各国的表现形式不一样，海外表现为通胀（名义利率虽然高但实际利率下台阶）、国内名义利率明显下台阶。 黄金受实际利率驱动。当全球潜在增速实际利率下台阶，利好对实际利率比较敏感的资产，比如黄金。 老龄化程度加剧后，可以长期（要么不太长期、要么相当长期）看好黄金。 老龄化下的哑铃策略。一手拿着高股息+黄金+债券，一手拿着AI医药等成长，在不同的市场环境下穿越周期。  「✅黄金是对于混沌的定价」 黄金的价格持续上涨的决定因素是全球信用货币体系的可信度正在降低。 美国持续的赤字货币化，透支了美元的信用基础。美国冻结其他国家海外美元资产，对美元的信用体系产生反作用力。去美元化形成共识，一切有供给稀缺性的实物资产对纸币货币走强。 乱纪元，黄金值钱，黄金是美元的反面、是代表货币信用的反面、是秩序的反面，秩序的背后是混沌。 恒纪元，当时最强生产力的国家信用货币值钱。  「⚓️黄金的锚」 2022年2月24号以前，黄金是美元的等价替代物，是无息债券。跟通胀保值债券利率或美债的实际利率是完美负相关。 2022年2月24号以后，黄金变成了超美元储备货币，是替代美元的央行储备。 黄金是混沌的定价，明年是更混沌的一年。  「✅黄金」 长期来看，整体向上。相比其他资产，波动率偏小、趋势较明确。 黄金总储量有限，货币在不断增发，长期增长是必然趋势。  「✅实际利率」 黄金价格和（美元）实际利率负相关。 是统计关系，而不是数学关系。相关性不一定是线性的。 实际利率 = 名义利率 - 通货膨胀率。 一个货币坚挺未必代表它的信用。坚挺是指现在利率高，信用是指未来会不会有交易对手风险。 利率是基于收益角度的供需，美元信用是基于风险角度的供需。  「✅投资价值」 黄金既是信用货币的反面，同时又是一种危机的期权。 美国违反契约精神，财务健康上债务规模过大，各国央行选择把极低风险的美债换成真正意义上的低风险黄金资产。 李迅雷：如果把黄金也算成货币的话，从70年代起，美元相比黄金贬值了接近98%~99%。 黄金每年新增的开采幅度非常有限，远远小于很多主权国家发行信用货币的量级。既然全球所有主权国家倾向于通过增发货币扩大经济、发展经济，那黄金的配置价值一直都在。 投资的本质不是便宜投它，而是有价值（内在价值，别人还没发现）投它。 投资逻辑：买涨不买跌，但不是所有品种都适用。除非有非常明确的价值评估标准，才买跌。 货币的本质是一般等价物，可储藏、易交易、币值稳定。比如黄金，储藏价值（总量有限），发展经济。 通缩的危害远远大于通胀的危害。  「✅投资黄金」 所有人都适合黄金，区别是配置比例多少。取决于风险承受意愿和资金可用时间。 适合定投。 适用场景不同：积存金，可以兑换实物黄金，24小时交易。黄金ETF更便于构建配置组合。 黄金是个很好的配置工具，但是个很糟糕的投机工具。炒黄金不太适合大多数人。 比如每次调整时买入一点。

Echo_aura:感谢课代表