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29本期节目我们与一位已有五六年的投资经验散户朋友一起聊聊散户在中国市场如何挑选公司和看企业估值。
听友小克同学是一位有6年投资经验的非专业投资者，他通过自学和实践形成了一套偏向价值投资和理解自己熟悉行业的投资理念和策略，但在实际操作中仍然面临一些困惑，想跟君君老师探讨下如何看待公司基本面的变化比如本次的阿里腾讯，以及非专业投资者如何看企业估值。
针对低估值股票，机构投资者与散户的策略有何不同？
针对低估值股票，机构投资者与散户的策略存在一些不同：
- 风险承受能力和时间视野：机构投资者，由于业绩考核压力和对客户的责任，可能不太能够长期持有一些处于下降趋势的低估值股票。基金经理不能在一个下降趋势中待太长时间，因为业绩压力不允许。相反，散户投资者可能在时间视野上更灵活，可以持有更长的时间，例如三到五年。
- 信息获取和分析资源：机构投资者拥有更强大的信息获取渠道和专业的分析团队，能够进行深入的基本面研究。他们可以接触到更全面的数据、研究报告，并进行实地调研。而散户，更多依赖公开信息、新闻报道，以及可能是一些券商的研报。，散户对公司的了解可能仅限于其作为公众公司的一些信息，而新闻和投资学研究是不同的。
- 识别“价值陷阱”的能力：低估值可能是一个“陷阱”，因为低估值可能是由于公司基本面确实不行导致的，而不是真正的错杀。机构投资者通过更专业和深入的分析，可能更能识别和避免这些“低估值陷阱”。散户如果对公司情况不甚了解，很容易掉入这种陷阱，仅仅因为PE或PB等指标低就买入。
- 对“错杀”的看法：在筹码领域不存在“错杀”这个词。如果有看起来被低估的好公司，专业的机构投资者早就埋伏进去了。因此，散户不要指望能找到被机构投资者集体错杀的低估值股票。
- 关注基本面拐点而非估值低点：投资低估值股票的关键是找到公司运营和基本面上的拐点，而不是仅仅关注低估值的数字。机构投资者会投入大量精力分析公司基本面是否好转，是否进入正向循环。而散户可能更倾向于关注股价和估值指标是否足够低。
- 左侧交易（下跌时买入）：不建议普通投资者进行左侧交易，因为普通投资者的水平和环境都不允许，左侧后面可能还有更左侧。机构投资者可能会进行左侧配置，但他们有更专业的判断和风险控制能力，且可能面临投资人和基金持有人的巨大压力。
- 投资集中度：播客中暗示，对于散户来说，在中国A股市场，找到真正看懂并能确信的投资标的并不容易，过度分散投资可能效果不佳。机构投资者由于资金规模和策略的不同，可能有不同的集中度策略。
总而言之，机构投资者在分析低估值股票时拥有更强的研究能力、更丰富的信息来源和更专业的风险管理手段。他们更侧重于深入的基本面分析和寻找公司运营的拐点，而散户在这些方面往往处于劣势，更容易陷入价值陷阱，不宜盲目进行左侧交易，并且不要期待能找到被专业机构集体错杀的低估值机会。建议散户应该更专注于自己熟悉的领域，深入研究少数几家公司，并关注其基本面的改善和商业模式的转变。
03:30 小克同学个人投资理念与实践分享
08:00 投资阿里与医药行业的思考
12:00 云服务领域公司的分析方法
18:00 亚马逊与阿里的云服务之路
25:30 阿里电商业务与云基础设施的抉择
30:00 投资策略与宏观经济的相关性
36:20 左侧交易困境
41:00 投资信心与基本面分析
46:20 投资心态与风险收益的权衡
51:00 互联网企业跨界竞争与估值逻辑
57:20 互联网行业投资策略与思考
60:00 基本面研究在投资中的重要性
本节目不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。
节目主理人：君君
嘉宾：小克
节目制作人：小安
【投知君君】是一档用金融视角解读世界底层逻辑的播客。我们相信，金融不仅是一堆数字和图表，它是全球经济脉搏的真实写照，是背后权力、欲望和趋势的投影。欢迎大家关注我们，也欢迎听众朋友搜索添加我的微信：touzhijunjun，聊聊你的看法。
