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17本期节目录制于2025年3月13日，给大家分析了一下当前及未来一段时间美股的投资策略和美国宏观经济形势。当前美股市场仍处于高波动状态，缺乏明确的趋势。因此，建议投资者再观望观望，关注接下来两月的经济数据表现，并采取逢低分批建仓的策略，同时警惕微观层面的行业风险。
未来几个月美国经济的基本面状况如何演变，对美股走势将产生什么影响？
未来几个月美国经济的基本面状况演变以及对美股走势的影响，需要关注以下几个方面：
在未来一到一个半月内，我们需要观察总量经济的情况以及到那个时候美联储是否会改变其口风。目前并不需要特别关注特朗普的情况。
关于美国经济的基本面状况：
- 从数据层面来看，二月份的通胀数据和就业数据只能说是“还好”。就业数据在修正了自然气候等扰动因素后，基本上符合预期。这个预期是大家在调低经济增速预期后的预期，因为之前的“川普交易”阶段曾将预期拉得太高。
- 通胀率为2.8%，这个数据是“正合适”。如果通胀过高，加上就业数据不佳，那么美股可能会大幅下跌。但目前来看，出现这种“滞胀交易”的可能性比较低。在就业压力及各方面景气下滑的压力下，通胀还是会有反应，并呈现正常下滑的趋势。
- 从整体数据层面来看，基本肯定目前美国经济依然没有超脱出软着陆的基本框架。
- 近期鲍威尔表态，关税影响及其他改革对经济的作用是多因素和多元的，不会在短期及单一维度上冲击经济，最终作用一定是复合的。消费者信心等数据属于二类数据，与美国经济基本面的相关性并非完全吻合。
对于美股走势的影响：
- 未来一到一个半月，如果3月的数据以及4月一半的数据显示美国经济仍然维持目前的软着陆状态，那么在分子层面（美国经济基本面层面），美股可能已经筑底。但这需要一个月的时间观察数据。
- 美联储在今年上半年降息路径上预计不会有特别明显的变化。如果出现明显变化，可能代表经济出现了问题。
- 过分依赖降息（分母）来支撑美股估值可能不够，更重要的是总量经济（分子）的状况。如果经济基本面恶化，即使降息也可能无法解决问题。
- 如果未来经济总量开始加速下滑，美联储可能会采取更激进的宽松政策来应对经济衰退，这种情况下美股也能见底，但那是右侧底，与目前的左侧底不同。
- 目前美股由于过去多年的牛市，尤其近两年的强劲表现，可能存在超配的情况，这种超配会对美股的运行产生干扰，导致股价上涨时有人抛售。但如果美国经济基本面出现问题，那就不只是减掉超配的问题了，而是会出现真正的减仓甚至做空。
- 短期来看，美股预计仍将呈现高波动的状态，因为市场正在调整超配。在经济数据明朗化之前，不宜过分放大投资。
- 长期来看，美股的走势将更多取决于微观层面的因素，例如科技巨头的业绩表现和新的增长点。
总而言之，未来一个半月是观察美国经济基本面是否稳定的关键时期，这将直接影响对美股是否已经筑底的判断。短期内，美股预计仍将维持高波动，投资者应关注经济数据的表现，而非过分关注政治因素。
本期节目要点：
03:50 美股下跌的原因是什么
08:00 鲍威尔的表态对美股的影响
12:30 当前美国经济基本面的真相
18:00 特朗普对美国经济的影响
22:30 美联储是否会降息以及降息对美股的影响。
26:00 目前的核心问题是市场情绪尚未完全平复。
32:00 欧洲市场投资风险与美股超配问题
本节目不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。
节目主理人：君君
节目制作人：小安
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