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87《迈出资产配置第一步》系列的第五期，聊聊做投资决策的时候常见的一些误区和错觉。
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这一期围绕两个做投资决策的时候最常见的“错误”展开，来仔细聊聊当我们做投资决策的时候究竟该想些什么，或者说，当我们给资产配置这一大堆的篮子里分配鸡蛋的时候，到底该如何选篮子这个问题。
这一期“反常识”和“暴论”的内容比较多，并不强求大家都认同，但如果能够带来大家对于如何看待外部经验知识，以及是否要相信自己的直觉判断等问题的一些思考，我觉得就达到目的了。
简易时间轴：
00:00:23 不同阶段投资者在做投资决策时的三种路径
00:04:14 因为现在我们能接触到更多的外部信息，所以会自觉不自觉地会更加仰仗这些信息
00:07:50 塔勒布的“叙事谬误”理论——“一个好的故事会为人们的行为和意图提供简单且合乎逻辑的解释，而一个引人入胜的故事会使人产生某种必然性错觉。”
00:10:16 从谷歌的往事来看商业成功的经验是如何被简单化处理的？
00:13:11用一个反例来说明为什么有些问题可以总结经验，但像投资和商业这种复杂系统却不能？
00:16:15 卡尼曼的“眼见即为事实”理论——“我们满心相信这个世界是有意义的，这份信心建立在一个基础之上，那就是我们最大限度地忽略自己的无知。”
00:18:00 泰特罗克的“技能错觉”理论——“越大牌的研究者越不可信。”
00:20:04 用卡尼曼的一个思想实验说明不仅外部知识不可信，我们自己的直觉也不可信
00:24:40 另一个例子：投篮顺手这件事情真的存在吗？
00:26:53 我们更愿意相信随机性的事件也是有规律的，因此试图找到金融世界因果关系的直觉也是不可信的
00:30:02 第一个建议：保持谦卑，保持humble，在市场面前承认自己的无知。因此不要all in，更不要上杠杆，还要给自己的每个投资决策增加一个额度上限。
00:31:43 第二个建议：最简单的公式也比“专家的嘴”强
00:33:04 第三个建议：在资产配置的过程中，多将无法预测的复杂系统转化成可以预测的简单问题
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节目后期制作：大卫翁
节目封面图：Ximalaya AI
信息时代，能接触更多的外部信息，并不自觉的更仰仗这些外部信息。
但对于复杂系统（职业选择/金融市场）而言，专家预测/经验总结提供的只是情绪价值。
「✅塔勒布 - 叙事谬误」
人类常会为过去发生的事情编造一些牵强的解释，并信以为真，以此来蒙蔽自己。
在不断试图了解世界的过程中，吸引眼球的往往是那些通俗易懂的说法。关注少数几件已经发生的重大事件，而不是无数件并没有发生的事。
在短视频和信息流时代，叙事谬误越来越严重。
因为故事里的各种原因，所以成功了。是错觉，是对商业成功经验过度简单化的解释，忽视了运气或偶然性的存在。
卡尼曼 - 终极测试方法：如果你想知道对事件的解释是否行得通、是否是必然的，看这个解释能否让事件提前被预测到。
「总结经验」
复杂系统和常规/简单问题之间的区别。
一段河流可能发生的事情是可以被穷尽的，有用的经验和知识是可信的。
创业也好、投资也好，没有重复进行同一件事的可能性，所有经验和教训，是不可被积累且用在其他场合的。
一个事情的运气成分越高，偶然性事件的成分越高，从中能学到的东西越少。如果试图总结知识、经验，当做可复制的话，就变成塔勒布的叙事谬误。
资本市场、金融市场、宏观环境、商业世界，都是复杂系统，所以经验、叙事、故事、知识没有太大价值。
「✅卡尼曼 - 眼见即为事实」
不由自主的利用手头有限的信息，编织一个有因果关系、有逻辑线条的故事。但这些信息远远不是事实的所有面。
自我矛盾：知道的越少，得到的信息越简单，越容易构建出连贯的故事。
我们满心相信世界是有意义的。这份信心建立在一个基础之上，那就是我们最大限度地忽略自己的无知，以及我们不知道的这个世界。
「✅泰特罗克 - 技能错觉」
了解更多的人比了解更少的人，做出的预测虽然强不了多少，但会更加自信。
技能错觉：知识最丰富的人反而常常不大可靠，因为学到了更多知识的人，对自己的技能会有一种无限放大的错觉，变得不切实际、过于自信。
预言者的名气越大，预言就越夸张。受欢迎的专家比远离聚光灯的同事更加自信。但这样一来，他们的预测往往也就错得更加的离谱，这就是所谓的技能错觉。
「✅思想实验」
不仅外部知识不可信，自己的知识、直觉也是不可靠的。习惯于“事物之间存在因果联系”的思维模式。
复杂系统包含无数的随机事件，如果要针对一连串随机事件做因果解释，必然是错误的。
纯粹统计学范畴的规律，相对于大样本，小样本更容易出现极端的结果。
人类更愿意相信随机性的事件也是有规律的，比一个严谨的学术研究更有说服力。
如果听从自己的直觉，往往会因为把随机事件看作是有规律的事件而犯错。
由于金融市场的复杂性，了解到的事实很可能只是系统的一部分，所以绝大部分的经验无法复制，直觉也不能相信。
「✅小结」
外界信息触发→结合过往投资经验→进一步收集信息和分析总结→得出投资决策。
依赖外部信息/专家建议/自己过往经验，会因大脑运作逻辑陷入到叙事谬误的怪圈里。外界专家信息，可能会受到技能错觉的影响。
归根结底：大脑总会强行为一个复杂系统/一系列随机事件寻找因果逻辑。
「✅投资决策 - 心态建议」
1）保持谦卑，保持humble，在市场面前承认自己的无知。
对于任何一个重大的投资决策来说，不要all in、不要上杠杆，坚持资产配置理念，同时给自己设置投资额度的上限。
是对随机系统、对复杂系统，起码的尊重。
2）给投资决策制定定量的规矩
专家预测远远比不上简单运算准确。
3）在资产配置的过程中，多将无法预测的复杂系统转化成可预测的简单问题
做资产配置的投资决策时，试图用统计学或数学的方式，帮助建立一篮子的组合，规避实际上无法把握的金融学问题。
免费的午餐：增加低/负相关性的资产。（数学问题）不涉及金融市场的复杂性，是可以被计算推导出的经验。