大家好，欢迎来到随基漫步。这是一档由兴证全球基金出品的播客节目。本期节目是我们与《面基》播客进行的一期串台，兴证全球基金基金经理田大伟与《面基》主播老钱进行了一场对谈。他们聊了聊A股公募量化发展史、方法论，以及指数增强的做法。 老钱评价，田大伟“说话慢斯条理，娓娓道来，非常友好”。事实上，田大伟一直致力于让量化更加透明化，让更多投资者能够听懂量化是什么，他此前通过一篇文章《田大伟：我眼中的A股量化20年》来呈现量化投资方法的演进，正是这篇文章促成了他与老钱的对话。我们也希望，本期播客，能够成为更多投资者了解量化投资、指数增强的一个桥梁。 嘉宾： 田大伟 兴证全球基金专户投资部总监助理、投资经理、兴证全球红利量化选股股票型基金基金经理、兴证全球中证A500指数增强型基金拟任基金经理 老钱 《面基》主播 时间线： 00:37量化基金经理，不太好聊——讲浅了太抽象，讲深了听不懂 02:37 A股量化20年的3个阶段 1.0基于规则的偏基本面的量化选股→2.0系统化投资→3.0算法交易和机器学习 04:57所谓「因子」就像某个具体的投资逻辑 06:39一个例子感受所谓「指数增强」的做法 11:33公募量化的高频限制，具体是啥意思？ 13:18低估值的估值修复，这个是可以期待的，但在具体个股上，不一定有效，量化也不研究个股 15:54一个例子感受所谓的「算法交易」 20:07当前市场更像历史上的XXX，这更像是演绎，而量化擅长的是归纳 24:35量化眼中的阿尔法=能力*宽度的平方根 24:58基于A500做指数增强的思路 31:23基于红利做指数增强的思路：我们尤其重视上市公司分红的可持续性 37:16当我想买指数增强型基金时，有那么多指数：红利、偏股混合、300、500、A500、1000、2000，我应该怎么选呢？ 38:43为什么18年以后，红利的股息率大幅提高了？ 43:02选择具体的指数增强型产品时，超额的长期有效性很重要，基金公司的量化布局（其它量化产品、团队情况）也值得重视 45:25聊聊自己的量化团队 54:45量化基金经理典型的一天 58:27理性地看待阿尔法和贝塔的关系 1:02:40规模舒适区的问题 1:07:14量化基金经理的报告，还有必要看吗？ 📁本期内容相关资料： l 《田大伟：我眼中的A股量化20年》 l 《田大伟：A500可能会成为量化指增的代表性产品》 风险提示： 田大伟投研经历：2010年4月至2018年3月，就职于光大保德信基金管理有限公司，历任金融工程师、首席策略分析师、投资经理、基金经理、绝对收益投资部总监。2018年4月至2023年9月，就职于华鑫证券资产管理总部，历任副总经理、投资总监、资管量化投资部总经理、投资经理。2023年9月至今，就职于兴证全球基金管理有限公司，现任专户投资部总监助理兼投资经理、兴证全球红利量化选股股票型基金基金经理。 兴证全球中证A500指数增强基金是股票型基金，其预期风险与收益高于债券型基金、货币市场基金、混合型基金。基金管理人对其评级为R3。本基金业绩基准为：中证A500指数收益率×95%+银行活期存款利率(税后)×5%。 兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或拟任基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。过往业绩并不预示未来，基金收益有波动风险。基金投资须谨慎，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。基金投资需谨慎，请审慎选择。

欢迎大家来到随基漫步，这是一档由兴证全球基金出品的播客节目。本期节目是“复杂世界的简单投资指南”专题的第二期，我们来聊一聊债券市场。 最近两个月来，随着A股的回暖，债市呈现震荡加剧的态势。一些持有固收类基金的投资者，近期可能也产生了不少疑惑：如何看待债市的波动？我是否应该调整权益类资产和固收类资产的比例？ 本期我们请到了一位专业投资人——兴证全球基金固定收益部副总监、基金经理刘琦。刘琦具有超16年投研经验，深耕宏观研究，在固收类产品的管理上具有丰富经验，同时涉猎权益投资，管理的产品包括纯债基金、二级债基、偏债混合基金等。 这期节目的录制时间是11月8日下午，许多大事刚刚落定——美国大选结果出炉，美联储11月降息落地，我国增量化债额度公布……带着这些新鲜出炉的信息，我们请他分享了这些事件对市场的影响，分析了当前债市所处阶段，也与他聊了聊投资者应该应对这些变化。 如果您从本期节目中获得了一些帮助，欢迎关注本专题后续推出的内容。 嘉宾：刘琦 兴证全球基金固定收益部副总监、基金经理 时间线 Part1 现在债市来到转向时刻了吗？ 02：13 怎么看待近期债市的波动？ 04：18 六年“债牛”来到拐点了吗？ 07：20 历史上债市的波动是怎么样的？ 10：32 接下来债市的走向需要重点关注哪些因素？ 13：46 未来利率的“锚”在哪里？一个简单的观察公式 Part2 宏观层面的变化如何应对 18：08 美国大选，美债市场已充分定价 20：07 美联储降息，一个关键变化 22：40 美联储降息对我国债市有什么影响？ 26：43 国内政策效果应放在什么时间维度上观察？ 28：09 增量10万亿总化债额度，将带来哪些影响？ 30：47 普通投资者投资债券资产，有哪些宏观知识是需要了解的？ Part3 此时投资者应该调整资产配置吗？ 39：46 目前阶段，权益相关机会值得关注 43：30 10年期债券年化收益率2%，大概率覆盖不了养老、子女教育的长期需求 45：24 固收副总监的个人投资是怎样的？ 47：29 现在股债市场有哪些主线值得关注？ 风险提示： 刘琦投研经历：2008年7月-2011年4月，就职于嘉实基金，任职研究员、基金经理助理；2011年5月-2012年6月，就职于嘉实国际资产管理有限公司，任职助理副总裁；2012年7月-2015年6月，就职于易方达基金，任职固定收益部基金经理；2015年7月-2020年2月，就职于工银瑞信基金，任职固定收益部基金经理；2020年3月-2022年9月，就职于光大理财，任职固定收益部总监；2022年10月至今，就职于兴证全球基金。 观点仅代表个人，不代表公司立场，观点具有时效性，后续可能会发生改变。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。

欢迎大家来到随基漫步，这是一档由兴证全球基金出品的播客节目。本期节目是“复杂世界的简单投资指南”专题的第一期，我们来聊一聊最近的A股市场。 最近一个多月的A股，可能让不少投资者感到刺激又困惑，9月下旬到10月初涨得很急很快，10月中旬后又开始出现一些震荡调整。面对这种行情，投资者们可能一开始摩拳擦掌，现在又逐渐有些犹豫观望，现在还能上车吗？应该投什么？ 本期我们请到了一位具有丰富经验的专业投资人——兴证全球基金研究部副总监、基金经理董理，来解答投资者的这些疑问。董理具有超16年投研经验，过往研究经历覆盖过周期、消费等诸多行业，公募基金管理经验超8年，目前管理2只基金产品。带着投资者的问题，我们请他分享了他对近期市场行情的看法，对后市的展望，也与他聊了聊普通投资者应该怎么办的问题。 可能本期节目并不能提供“财富密码”，但我们希望通过我们的探讨，让投资者多一些对复杂世界的理解，在复杂市场中保持清醒。如果您从本期节目中获得了一些帮助，欢迎关注本专题后续推出的内容。 嘉宾： 董理 兴证全球基金研究部副总监、基金经理 时间线 * Part1 现在市场处于哪一阶段？ 01：51 一个大家最关心的问题：现在市场走到哪一阶段了？ 03：36 这一轮突然放大的成交量从哪里来？ 06：05 未来需持续观察的指标 09：39 大幅度的急涨急跌如何看待？ 13：05 与2007-2008年的牛市相比，本轮行情有何不同？ * Part2 接下来有哪些方向值得关注？ 16：00 面对纷繁复杂的市场，专业投资人更关注哪些信息？ 18：53 下一步有哪些主线方向值得关注？ 20：00 随着经济增速的放缓，能提供稳定收益的资产吸引力在提升 * Part3 想上车的投资者应该如何操作？ 22：51 已经回本的人，还没有回本的人，此时应该怎么做？ 23：39 此时资产配置比选股更重要 25：09 基金经理个人投资方法大揭秘 26：11 现在的市场有哪些行为是不能做的？ * Part4 主动管理的优势还在吗？ 27：03 这一轮是“ETF的牛市”吗？主动vs.被动 28：26 主动管理的优势所在：结构分化时更能凸显优势 34：48 主动管理获取超额，不同基金经理有不同的“武功流派” 36：40 兴证全球基金的投研团队正在经历的迭代与革新 风险提示： 董理投研履历： 2008年2月-2016年10月，就职于嘉实基金，历任研究员、基金经理；2016年10月-2017年8月，就职于华夏久盈资产管理公司，任职投资经理。2017年9月至今，就职于兴证全球基金，任职研究部副总监、基金经理。2017年12月25日-2019年4月2日，担任兴全社会责任基金基金经理，2019年6月12日-2021年7月16日，担任兴全多维价值基金基金经理，2017年11月23日至今，担任兴全轻资产基金基金经理，2021年10月20日至今，担任兴全趋势投资混合型证券投资基金(LOF)基金经理。 观点仅代表个人，不代表公司立场，观点具有时效性，后续可能会发生改变。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。