- 06. 游戏是一门好生意吗?《黑神话》通关了,中国游戏产业的西游行才刚开始
大家好,这里是中欧基金的NO.6期播客。 《黑神话:悟空》的横空出世迅速在全球游戏圈掀起一场「中国风暴」。这款游戏不仅打造出了顶尖的视觉、听觉和操作体验,其对西游题材和传统文化的深度挖掘和展现,更是成功实现了中国文化内核向海外的强势输出。 更重要的是,它的超高人气折射出了国内游戏市场的变化——技术的成熟、产业的完善和游戏玩家们对高品质国产游戏的强烈需求。这或许才是《黑神话:悟空》能够点燃游戏产业的真正原因。 相信很多朋友都会好奇,中国的游戏行业是怎么一步一步发展到今天的?在未来,随着人工智能技术以及AR头显等软硬件设施的进步,又会给游戏产业带来怎样的发展?这中间潜藏着哪些值得关注的投资机会?中国游戏距离世界工业化生产水平还有多远? 本期播客邀请到了专注于AI与游戏行业研究的中欧基金权益研究员董亮,以及亲历行业二十多年、从游戏制作人华丽转身为游戏投资方的资深从业者游老师,与大家一起分享中国游戏产业发展过程中的低谷与高光时刻。 希望听完这一期节目,无论是资深老玩家还是游戏小白,都能对中国的游戏行业有一个更深入、更具体的认识。 聊天的人 嘉捷,中欧基金主持人 董亮,中欧基金权益研究员 游老师,从业20年的游戏制作人、投资人 时间轴 Part 1:黑神话的成功,给中国游戏行业带来了哪些影响? 02:13 什么造就了黑神话?这其中有行业发展的必然性,也有当下环境的偶然性 04:12 黑神话与中国文化出海:陕西信天游、往生咒出圈,中国文化内核获得了世界共鸣 05:39 国内游戏行业挺赚钱,为什么现在才出了第一款国产3A游戏? 12:20 黑神话之后,中国游戏距离工业化生产还有多远? 14:00 「卖拷贝」时期,游戏是个「苦行业」,中国游戏的内购制创新,才带来了持续的流水增长 17:28 「都说消费降级,但其实玩家的需求在升级」,大家已经不满足于简单的氪金手游了 Part 2:中国游戏行业发展史,从童年回忆到赛博黑科技 17:45 复盘网游的成功:“当年最廉价、最有性价比的娱乐方式” 19:05 QQ宠物与棋牌大厅,轻量化休闲内容,培养了中国最早一批游戏用户 22:33 中国的第一个游戏平台为什么没能做成功? 26:00 「征途」开启游戏新时代:免费游戏+内购模式成为网游的标配 29:51 从电脑到手机,玩游戏的时长、场景不断拓展,市场规模不断扩大 33:24 为什么说AR头显与AI技术会带来游戏新一轮革命? 36:30 现在最火爆的手游已经离不开AI了,这些AI技术应用你可能都察觉不到…… 40:35 「没有游戏,就没有今天的AI」为什么说游戏的本质是供给端的技术创新,游戏是新质生产力最好的落地方式之一? Part 3:游戏公司作为投资标的,是一个好的选择吗? 43:45 站在投资者的视角,该如何分析游戏公司——为什么游戏公司在美股和A股上市的估值天差地别? 46:45 游戏公司的估值逻辑:看最确定性的能力 51:49 二级市场的投资框架:先看科技创新的周期,再看当前环境的竞争格局,最后才是赌爆款 54:51 黑神话爆火之后,游戏产业的上下游,还有哪些值得长期关注的投资机会? 一些节目中提到的游戏名词 魂类游戏:指受《黑暗之魂》及宫崎英高其他作品启发、风格类似的动作冒险游戏,特点是难度较高、美学风格突出。 3A游戏:大量的金钱(Alot of money),大量的资源(A lot of resources),大量的时间(A lot of time),通常用来泛指一些高成本、高质量、高内容体量的游戏产品。 主机游戏(Console Game):指无需联网的游戏,与网游相对,通常在游戏主机(如PlayStation、Xbox)或电脑上运行,专注于单人体验。 DLC:指游戏本体发售之后追加的内容,这些内容是游戏的扩展,通常包括新的游戏关卡、角色、武器、地图等,通常会进行额外的单独售卖。 氪金:原为日语“课金”,指支付费用,特指在网游和手游中的充值行为,用来购买游戏内的虚拟物品或服务,以提升游戏体验或获得游戏优势。 MOBA:多人在线战术竞技游戏,如「英雄联盟」、「王者荣耀」、「荒野乱斗」等。 - 中欧基金出品,特别鸣谢长波工作室 - 风险提示:基金有风险,投资需谨慎。以上内容仅供参考,不预示未来表现,也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。外部嘉宾发言仅能代表其个人意见,中欧基金不保证外部嘉宾发言内容的准确性与完整性,也不承担外部嘉宾发言内容以及相关转载、转发所引起的任何损失及责任。
- 05. 收益的另一面,到底是什么?从认识风险到多元投资 | 串台《三点下班》
大家好,这里是中欧基金的NO.5期播客。 人们喜欢对收益高谈阔论,却对风险绝口不提。 今天,换个视角,我们好好聊聊“风险”。当谈论风险时,我们究竟在关注什么?除了显而易见的那些漏洞,更多的“风险”其实隐藏在生活和投资的角落,可能在不经意间,给生活带来痛击。 在风险面前,人们更容易犯的错误是—“双标”。对别人一针见血,对自己蒙眼狂奔。每个“身在此山中”的我们,很容易当局者迷,甚至对风险视而不见。 即便把风险摆在眼前,还会有“认知偏差”的作祟。我们以为的风险与自我评估的承受能力,往往与实际情况大相径庭。应该如何识别风险?在不同人生阶段,我们又如何应对风险、与风险共舞呢? 每个好问题,都在等待一个好答案。本期栏目,我们邀请中欧基金首席策略分析师、零售顾问团首席财富顾问贾锋老师,和我们一起畅聊那些与风险有关的事。 聊天的人 贾锋:中欧基金首席策略分析师、零售顾问团首席财富顾问 星辰:前投资机构从业者,混迹于100多个股票群的水群达人,微信公众号《星辰大海的边界》、播客《三点下班》 李永浩:现职业股民,前地产从业者,已进入股市16年,微信公众号《浩哥三点下班》、播客《三点下班》 时间轴: 00:13 人们聊“收益”,却容易忽视他的背面--风险 03:30 玩极限运动,就是风险偏好高吗?--聊聊怎么定义风险 08:14 为了避开“风险”,生活和投资中,你有哪些“禁止清单” 23:50 分散、股债比、资金用途、资产比例...这些概念必须要搞清楚 36:01 浩哥现场求助--“可真是个脆皮中年啊” 40:30 “中年人”的理财难题如何解? 46:00 随着年龄增长,多元投资还要调整配置,说说这里面的门道 50:00 我们如何应对“多元化”风险? --企业和个人的“三张表” 58:30 想对投资有深入了解,有啥学习路径? 风险提示: 基金有风险,投资需谨慎。以上内容仅供参考,不预示未来表现,也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。外部嘉宾发言仅能代表其个人意见,中欧基金不保证外部嘉宾发言内容的准确性与完整性,也不承担外部嘉宾发言内容以及相关转载、转发所引起的任何损失及责任。
- 04. 楼市、股海沉浮之后,我们如何守护家庭财富?
大家好!这里是中欧基金的NO.4期播客。 一个值得关注的现实是,进入“房住不炒”时代,房产依然占据着中国家庭资产的较高比重。 然而,当房地产投资不“香”、股票投资的难度增大,银行理财不再保本,地产周期与经济周期互相交织的当下,家庭资产配置需要怎样的新思路?正如本期节目嘉宾所说:投资一定要顺应时代,时代能够给我们什么样的资产,我们就应该把更多比重放在这类资产上。那么,除了房子与股票,还有哪些是适合家庭配置的投资选择呢? 这一期节目,我们邀请到中欧基金基金经理周锦程与投资者朋友虎子妈,一起聊聊家庭资产配置还有哪些新路径,不同生命周期的家庭又该如何选配资产。 -本节目由中欧基金出品,JustPod制作发行- 聊天的人 嘉宾主持:林荔,第一财经 嘉宾:周锦程,中欧基金基金经理 虎子妈,个人投资者,80后双职工家庭,有一娃一狗 时间轴 Part1:房子之后,家庭理财向何处去 02:58 关于房子:要和一个时代告别了 04:06「副业」看上去很美好,做起来很惨痛 05:45 超长期国债怎么买? 08:02 家庭资产配置的核心法则:顺应新旧经济转换的时代 Part2:想稳健一点,该怎么配? 11:09 投资追求“稳”的时期,预期该怎么调整? 15:40当权益资产弹性有限时,可以考虑适当增加固收资产 16:24 上有老,下有小的家庭如何既追求稳健收益,又能提升流动性 24:19 债基如「暖男」,但也要识别极端情况 31:00 不同年龄阶段的家庭也需要适时更新配置策略 Part3:固收投资小指南 36:38 一支固收团队背后是一整套投研团队的支持 37:59 关于债基的大科普:有哪些分类,适合哪些人买? 44:03 基金经理是如何控制风险与回撤 48:55 普通投资者如何挑选债基 基金有风险,投资需谨慎。以上内容仅供参考,不预示未来表现,也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。外部嘉宾发言仅能代表其个人意见,中欧基金不保证外部嘉宾发言内容的准确性与完整性,也不承担外部嘉宾发言内容以及相关转载、转发所引起的任何损失及责任。 制作团队 节目统筹与制作:徐雅深、金嘉捷、张馨月、高海博 声音设计:孙称、陆佳杰 节目运营:小米粒
- 03. 大模型狂飙一年半,行业亲历者和你聊聊「伪概念」和「真机会」
大家好,这里是中欧基金的NO.3期播客。 ChatGPT问世后,中国科技公司用了一年半时间,雨后春笋般打造了上百个大模型,站在现在这个时间点看行业,几分热闹之外,冷静思考的声音也逐渐多了起来。大模型是否真正推动了业务?是否有必要人人都做大模型?大模型应用创造新价值了吗? 当然,大模型公司们花出去的第一笔钱,已经实打实地输送到了上游。 从2022年11月末ChatGPT发布算起,AI大模型的主要显卡芯片供应商市值已上涨9倍以上,一度超越微软和苹果等科技巨头,成为全球市值最高的上市企业。 这符合所有新技术的进程——“卖铲人”先赚到第一桶金。但用户和市场并没有放弃寻找那个“killer app”,尽管现在看来还有些遥远。市场对于落地感到急迫的情绪可以理解,移动互联网之后,科技圈沉寂太久了,而大模型给出了一个独立于互联网之外的新答案。 不可否认的是我们目前所处的AI行业充满了机会和概念,在市场开始要业绩的节点,我们需要冷静地了解行业的真实样貌。 这一期节目,我们邀请到中欧中证机器人指数基金经理宋巍巍,聆思科技执行副总裁林满佳,由36氪记者宋婉心主持,听他们分别从投资与行业视角,一起聊聊AI领域的「伪概念」与「真机会」。 -本节目由中欧基金出品,JustPod制作发行- 聊天的人 嘉宾主持:宋婉心,36氪记者 嘉宾:宋巍巍,中欧中证机器人指数基金经理 林满佳,聆思科技执行副总裁 时间轴 Part1:降价潮,人工智能等待它的「iPhone 4 时刻」 02:58 浪潮迭起,ChatGPT带来的巨变 05:06 走上前台,呼之欲出的「iPhone4时刻」 07:28 资本市场的困惑:赚钱的应用在哪儿 12:14 二级市场的估值模型 Part2:「伪概念」与「真机会」 17:10 人工智能并没有改变商业模式 20:16 打败谷歌的不会是下一个谷歌 22:25 大模型涌现,B端客户怎么看? 26:10 移动互联网的小团队创业过去了,但个体创业时代或许要来了 29:15 AI手机、AIPC是不是伪概念? Part3:下一代芯片与机器人的投资机会在哪里? 36:46 国家集成电路产业发展基金对于国产芯片行业的带动 41:20 芯片行业的两极分化:重算法、有解决方案的公司更容易被看到 46:20 第一个掌握人形机器人的国家,制造业水平将达到世界第一? 48:39 虚拟脑,物理身:我们到底需要什么样的机器人 58:08 AI技术让「天才」扩大 基金有风险,投资需谨慎。以上内容仅供参考,不预示未来表现,也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。外部嘉宾发言仅能代表其个人意见,中欧基金不保证外部嘉宾发言内容的准确性与完整性,也不承担外部嘉宾发言内容以及相关转载、转发所引起的任何损失及责任。 制作团队 节目统筹与制作:金嘉捷、徐雅深、张馨月、高海博 声音设计:孙称、陆佳杰 节目运营:小米粒
- 02. 换个视角,人生也是一个多资产配置的故事 | 串台《理财小客栈》
大家好,这里是中欧基金的NO.2期播客。本期我们邀请到了《理财小客栈》的主理人小罗,和基金经理许文星、华李成一起,从人生的视角,来聊一聊多资产配置策略如何处理风险、波动与周期的关系。 诺贝尔经济学奖得主哈里·马科维茨说过:“资产配置多元化是投资的唯一免费午餐。”事实上,在打破「刚性兑付」走向净值化的时代,对于经历波动的投资者来说,马科维茨曾经「正确的废话」也许会逐渐成为「常识」。 大道至简,但落实到投资上却是千头万绪。如何通过分散化配置追求更可持续的收益,争取更优的风险收益比,这是多资产配置必须回应的问题。 其实,不止投资,我们的人生也如同一场资产配置的故事,最终我们需要追问自己的是:我想要的是什么样的人生与生活。 -本节目由中欧基金出品,JustPod制作发行- 聊天的人 主持:小罗,理财小客栈主播 嘉宾:华李成,中欧基金基金经理 许文星,中欧基金基金经理 时间轴 Part1:收到过很多建议,忙活半天为啥不赚钱 03:06 中欧基金的基金经理是怎么买基金? 09:12 通往「罗马」的关键:认清自己,明确目标,才能找到合适的路径 11:01 性格与投资要适配:与其说「最聪明的人都在做债券」,不如说找到「让自己晚上睡得着觉」的投资方式 15:24 基金赚钱基民不赚钱,基金经理们咋说 Part2:人生就像一场资产配置 21:37 时间精力是人生最重要的资产,选择8小时打工,意味着人生有一半资产放在「固定收益」产品上 26:14 资产配置背后,是追求更好的风险收益比,是追求「事物逻辑」的分散化 28:11 上干货:多元资产配置应该怎么配?分散了还能拿到收益吗? 30:03 理解「风险与收益」:抓住风险收益的底层特征,才能更好地组合资产 35:00 区别「风险与波动」:能涨回来的就不是风险,涨不回来的就是风险。涨回来了你还在,就不是风险;涨回来但你不在,对你来说也是风险。 41:51 给策略:复盘2024年初行情,聊聊如何应对的方法论 Part3:像工厂流水线一样,做「可解释、可复制、可持续」的资产配置 49:41 一个目标:如何「可持续」地赚钱? 53:10 四个车间:从「设计车间」到「质检车间」,系统性提高策略「良品率」 60:09 如何迭代:围绕稳定的圆心,做「同心圆」式迭代 Part4:新周期下的新框架 68:59 新周期下的框架迭代:透过现象看本质,新的经济驱动力正在形成 71:50 主动投资VS被动投资:未来是谁的天下? 79:47 未来的资产收益来源:股票与债券的阿尔法、贝塔变动 基金有风险,投资需谨慎。以上内容仅供参考,不预示未来表现,也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。外部嘉宾发言仅能代表其个人意见,中欧基金不保证外部嘉宾发言内容的准确性与完整性,也不承担外部嘉宾发言内容以及相关转载、转发所引起的任何损失及责任。 制作团队 节目统筹与制作:金嘉捷、徐雅深、张馨月、高海博 声音设计:孙称、陆佳杰 节目运营:小米粒
- 01. 黄金热退潮?上游资源品的投资机会可能刚刚开始 | 串台《起朱楼宴宾客》
大家好,这里是中欧基金的NO.1期播客。本期我们邀请到了《起朱楼宴宾客》的主理人大卫翁,和基金经理叶培培、罗佳明一起,来聊一聊黄金、资源品和大周期。 在录制本期播客的5月,金价一路高歌猛进,突破2450美元历史大关;短短一个月后,金价连日回调,央行连续18个月对黄金的增持也按下暂停键,甚至知名金饰品牌关厂的消息甚嚣尘上。 马克思曾说,金银天然不是货币,但货币天然是金银。早在远古时代,全球各地的人们就不约而同地将黄金作为货币流通,几千年过去,黄金依旧是各国央行持有的重要储备资产,也是人们资产配置表里的“定海神针”。全球对冲基金大佬、Tudor投资公司创始人Paul Jones曾在2020的一份报告中直言,无论过去还是未来,黄金都是跑赢通胀的最佳资产。 来源:The Great Monetary Inflation, PaulJones& Lorenzo Giorgianni, Tudor Investment Corporation,2020.05. 那我们是否只要不断买入并持有黄金,就能实现人生的财务目标?答案显然没有那么简单。千百年来,金价映射着地缘政治格局的起落、社会购买力的升降、对主权货币的态度亲疏。当全球进入大通胀时代,黄金在资产配置中扮演什么角色?沿着金价的线索,把目光投向铜、铝、煤等大宗商品的涨价潮,我们该如何看待这一轮商品周期?如果人生财富的积累方式之一,真的源于把握住商品周期机会,那么这一次机会是否已经降临?带着这些问题,让我们一起来听听本期播客。 聊天的人 主持:大卫翁,《起朱楼宴宾客》主播 嘉宾:罗佳明,中欧基金基金经理 叶培培,中欧基金基金经理 时间轴: 黄金专题:为什么涨?还能不能涨? 07:50 再次重复对冲基金大佬Paul Jones在三年前提出的保值增值资产框架:价值共识、稳定的购买力、可变现性、易携带性。 10:30 黄金的底层逻辑:稀缺性,不像美元美债是可以无限获取的资产,因此也是美元信任危机下的一种货币替代。 13:15 罗佳明的理科生视角:黄金在元素周期表里面是非常靠后的金属,因此稳定且不容易获取,才能形成黄金值钱的共识。 15:00 复盘一下为什么2022年底黄金进入新的上涨周期?首先,央行购金可能是一个重要变量。 19:50 其次,如果将与美国的关系看作一个函数,在函数的两端,无论是友好还是非友好国家都需要增持黄金作为央行储备,那理论上这个函数上的所有的点可能都有同样的趋势。 25:00 究竟还能涨多高?例如油金比,以及全球M1总量和黄金总量的价值比,这些指标还生效吗? 27:00 叶培培的话验证了!央行停一停再买的话,对黄金价格的短中期影响比较大。 29:44 当美金变成美纸之后,黄金的价格高度取决于新的世界格局何时产生。 32:32 再次强调,黄金是资产配置中作为分散的好资产,因为它和其他资产的相关性很低。 资源品专题:超级大周期又来了? 33:48 这一波周期行情最核心、最底层的驱动因素是人性。 37:05 拆解资源品这个周期的供给和需求端:需求端有着制造业回流、产业链重构等多重因素。 38:47 不过这轮资源品周期更重要的决定因素可能在于供给,由于资本开支不足以及开采周期等问题,供给还远远没有回归。 42:11 虽然价格上涨了,但因为绿色经济、ESG等因素的考虑,针对资源品的资本开支目前仍然看不到爆发的迹象。 44:30 如果你所在的行业现在就明确的告诉你30 年后就没了,或者 30 年后一定是萎缩的,请问公司会怎么做? 46:49 大企业现在不增加针对石油和铜等商品的资本开支,也是因为他们在上个周期有着非常痛苦的回忆。 50:38 如果说现在是一个资源品的超级周期,那我们走到哪一步了? 52:00 对于很多商品而言,只能用暴涨去终结暴涨。 53:23 罗佳明的理科生视角again:铜也是元素周期表靠后的元素,且在电气化的浪潮中可能会迎来第二春。 港股互联网企业是新时代的煤炭股? 1:00:03 煤炭股的特点是高分红和现金牛,现在的互联网巨头们也开始具有类似的特点了? 1:03:20 港股互联网巨头们更喜欢用回购的方式去回馈股东,与他们和国际接轨可能有很大的关系。 基金有风险,投资需谨慎。以上内容仅供参考,不预示未来表现,也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。外部嘉宾发言仅能代表其个人意见,中欧基金不保证外部嘉宾发言内容的准确性与完整性,也不承担外部嘉宾发言内容以及相关转载、转发所引起的任何损失及责任。
- @你,美好生活有多少种声音?
这是一档由中欧基金出品,关注个体与时代、连接投资与美好生活的播客。 循着时代的贝塔,我们看见每一个个体创造阿尔法的能力。通过这档节目,我们希望为投资进阶路上的你,提供多元化的思考维度,探索美好生活的多一种可能性。6月26日起,中欧基金播客正式上线,欢迎订阅收听。 基金有风险,投资需谨慎。以上内容仅供参考,不预示未来表现,也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。外部嘉宾发言仅能代表其个人意见,中欧基金不保证外部嘉宾发言内容的准确性与完整性,也不承担外部嘉宾发言内容以及相关转载、转发所引起的任何损失及责任。